为巩固经济回升向好基础，保持流动性合理充裕，中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。对此，招商基金表示，本次降准时机把握的非常巧妙。从内部看，本次降准及时向市场注入流动性，缓解了9月中旬流动性地方专项债发行提速、季末税期高峰等因素的影响。同时，降准兼顾了近期存量房贷利率下调、降低二套房贷LPR加点下限等政策诉求，有利于维持银行息差在合理空间。从外部看，在9月11日外汇自律市场专题会议后，人民币汇率有所企稳，并且即将举行的美联储9月议息会议大概率不会加息，宽松的外部制约有所缓解。

　　详情如下：

　　9月15日央行降准0.25个百分点，是今年的第二次降准，幅度与上次相当，下调后金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。本次降准超市场预期，因之前并没有以总理或国常会提前“吹风”的形式透露，这在19年以来尚属首次。今年货币政策体现出政策“排头兵”的作用，本次降准意味着中央政治局会议后各项稳增长政策持续出台。

　　本次降准时机把握的非常巧妙。从内部看，本次降准及时向市场注入流动性，缓解了9月中旬流动性地方专项债发行提速、季末税期高峰等因素的影响。同时，降准兼顾了近期存量房贷利率下调、降低二套房贷LPR加点下限等政策诉求，有利于维持银行息差在合理空间。从外部看，在9月11日外汇自律市场专题会议后，人民币汇率有所企稳，并且即将举行的美联储9月议息会议大概率不会加息，宽松的外部制约有所缓解。

　　后续来看，降准本身已成为流动性管理的常规工具，但市场更加期待后续是否会进一步降息托底经济。此外，本次降准释放得政策信号更加重要，近期宏观政策组合拳果断连续出手，财税、房地产、货币政策接连发力，市场对7月中央政治局后政策预期明显好转，将提振市场风险偏好。

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