图片来源：视觉中国

　　9月14日晚，央行公告称，为巩固经济回升向好基础，保持流动性合理充裕，决定于9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。

　　实际上，这是央行今年第二次降准，而首次降准已在3月落地。业内专家表示，此次央行降准基本符合市场预期。近期市场信心明显回暖，此次降准将进一步提振市场信心，巩固经济回稳向好的基础。

　　年内二度全面降准

　　本次为央行年内第二次全面降准。3月17日，央行发布消息称，为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕，决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。

　　据新华社报道，央行有关人士介绍称，此次预计释放中长期流动性超5000亿元。年内两次降准共降低金融机构存款准备金率0.5个百分点、释放中长期流动性超万亿元。

　　本次降准在市场预期之中。对于原因，中国民生银行首席经济学家温彬分析称，一是经济稳固回升需要一定过程，“经济内生动力还不强、需求仍然不足”的矛盾仍在，降准可以更好地引导金融机构加大对实体经济的支持，提振市场信心。

　　二是下半年MLF到期量大，8-12月合计有2.8万亿元MLF到期，为保证市场流动性合理充裕，降低金融机构负债成本，存在以降准置换MLF的必要。

　　三是8月中旬以来，在政府债发行提速、信贷投放加快和适度控制杠杆水平等影响下，流动性边际收紧，资金利率整体位于高位。9月信贷投放预计延续向好，超储消耗加大，政府债发行依然处于高位，降准有助于释放中长期流动性，增加银行体系资金稳定性，助力机构平稳跨季、平滑月中缴税扰动，并强化货币政策与财政政策的协同。

　　四是在年内两度降息、LPR报价下调和存量房贷利率调降落地下，银行净息差会进一步承压，需要通过降准来优化银行资金结构、降低资金成本，增强经营的稳健性和抗风险能力，并为其继续降低实体融资成本扩展空间。

　　五是地方政府隐性债务化解一揽子方案推进实施，短期内通过债务置换、拉长债务期限、降低融资利率将是方向。“伴随一揽子化债举措推进，隐性债务将显性化，也需要维持宽松良好的金融环境来降低债务成本，予以配合支持。”温彬表示。

　　此次降准有何影响？

　　在分析人士看来，此次降准将对股市、债市、楼市等产生一定影响。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华向蓝鲸财经记者指出，央行通过降准释放低成本、长期稳定资金，保持市场流动性合理充裕，一方面有助于优化银行资金负债结构，稳定负债成本；提升银行信贷投放能力，支持银行加大实体经济薄弱环节和重点领域支持；另一方面，央行降准释放强烈稳增长信号，加之近期资本持续回暖，有助于提振市场信心。

　　周茂华分析称，此次降准对人民币影响有限。近期人民币汇率波动较为剧烈，不可避免对货币政策节奏构成影响，但整体从历史看，降准对人民币汇率影响偏有限；相反，目前外汇市场风险释放较为充分情况下，央行降准有助于改善市场对经济复苏预期，加上其他指标回暖，对人民币汇率接下来走势可能更为有利。

　　对于债市而言，周茂华亦认为影响有限。一方面，央行释放流动性，稳定市场利率有帮助；但另一方面，央行降准意在引导金融机构加大实体经济支持力度，央行降准将提振市场对经济复苏信心，加上积极财政政策，对债市构成一定利空。

　　“在股市方面，从目前基本面、政策面临、股市估值低洼，继续看好年内股市走势。”此外，周茂华分析道，从楼市来看，此次降准叠加之前出台政策的综合效果有望逐步释放，有望增强内需复苏动能；同时，此次降准有望进一步改善房地产信贷环境，推动房地产市场加快复苏。

　　专家：目前货币政策仍有较大空间

　　从下调幅度看，此次降准0.25个百分点，延续去年以来的幅度。

　　另外，温彬指出，最近几次降准，法定存款准备金率5%的机构都不再纳入，5%或是现阶段法定存款准备金率的下限，与此下限相比，目前货币政策仍有较大空间。

　　周茂华指出，当前内需处于恢复关键期，外需前景不确定性较大，有一定压力。国内宏观政策继续保持偏积极。但过度宽松货币政策不利于风险防范与内外均衡，货币政策将延续稳健基调，在总量适度情况下，更注重结构优化与实施效果。

　　周茂华预计，后续仍有可能出台结构性工具，发挥其定向直达优点，提升政策传导与实施效率。

　　同时，周茂华认为，未来会进一步加强财政、货币和产业等政策协同配合，继续围绕小微、民营企业、三农等薄弱环节，制造业、重点项目、绿色发展、科创企业、城中村改造、平急两用等重点新兴领域资金等要素的保障；因城施策落实好稳楼市政策措施；继续促进大宗商品消费；积极落实稳外贸政策措施等。

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