宏观

　　1、中国8月金融数据好于预期，央行表态支持汇率稳定，市场信心稍有回升，但今天A股再跌，乐观情绪有减弱迹象。住建部调研深圳城中村改造，预计未来专项债落实在7月政治局会议提出的城中村改造项目中，只是涉及利益复杂，实际落实必然缓慢，从中期来看，可能在明年弥补一部分房地产投资下滑。目前市场的焦点仍在房地产新政出台后拉动购房的效果上，9月至今的房地产销售分化明显，但整体销售量未见明显提高，金融市场情绪明显转弱。

　　2、OPEC报告认为由于沙特和俄罗斯意外延长自愿减产，预计年内全球原油缺口扩大到300万桶/日，油价继续上涨。油价上涨改变美国通胀预期，继续加息的预期增强，支撑美元指数走强，对金融市场偏空。今日美国公布通胀数据，关注市场反映。

　　3、欧元区经济景气指数-8.9，前值-5.5，其中德国经济景气指数-11.4，前值-12.3。欧盟委员会调低欧元区经济预期，德国经济下行担忧加重。整体非美经济体相对美国偏弱，支持美元指数强势。

　　现货

　　1、LME库存继续增加1000吨，现在总库存为13.5万吨，增库集中在北美和欧洲，突显其三季度需求疲弱。而注销仓单仍保持在300吨的极端低位，尽管中国进口窗口打开已维持了一个月，暗示库存持续增加。随着累库量的增大，对价格的压力开始体现。

　　2、沪铜本身供需两淡，现货维持贴水20美元，9-10月升水收窄到200元，不过换月后仍维持较高升水。进入9月以来终端需求未见改善，终端只保持逢低适量采购，昨天价格反弹后现货采购即重陷冷清，盘面看沪铜继续减仓，持仓降至40万手下方，资金持续离场暗示对后期的预期减弱。但另一方面，由于库存绝对水平仍低，且废铜库存低，价格回落持货商即惜售挺价，精废杆价差仅900元，维持在替代水平附近，价格再有下跌即导致精铜杆对低氧杆的反向替代。而且刚进入旺季，虽然需求增长的力度可能偏弱，但边际回升的方向仍在，下游逢低补货心态不变。临近国庆长假，如果价格下跌，可能促使下游补货备库，关注逢低采购的节奏。

　　3、总结：地产刺激效果不强，乐观情绪减弱，短线关注美通胀对加息预期的影响，现货方面海外持续增库，国内旺季需求仍未体现，压力渐增乐观情绪减弱。但低库存和下游逢低补库仍支持价格维持偏强震荡，近期维持逢低多头思路。

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