根据美国农业部（USDA）官员和月度世界农业供需预估（WASDE）报告，虽然今年秋季美国大豆产单产低于趋势水平，但仍将达到纪录第五高。对大豆收成前景的下修将把美国国内供应拉低至八年最低，同时国内生物燃料激增提高了压榨行业所需的大豆数量。 USDA9月供需报告显示，美国2023/24年度大豆产量预估为41.46亿蒲式耳，平均单产预计为50.1蒲式耳/英亩。此前调查的预估均值显示，分析师预期美国大豆产量预计为41.57亿蒲式耳，大豆单产为50.2蒲式耳/英亩。 本月美国农业部报告上调了旧作的出口量，导致旧作期末库存下调。报告如期下调了单产，但因此收获面积上调，产量仅下调5900万蒲至41.46亿蒲。压榨和出口下调，抵消了部分产量减少的量，期末库存下调2500万蒲至2.2亿蒲。

　　本次报告如期下调了美豆新作的单产和产量，虽然也下调了美豆的出口量和压榨量，但因其下调幅度不及产量的下调幅度，令美豆新作期末库存降至八年低位599万吨，环比减少68万吨。本次报告将巴西2022/23年度大豆出口量上调了100万吨，2023/24年度大豆出口量上调50万吨，其余变动的数据均是在此基础上做的相应调整，并无其他主动调整项目。本次报告下调了2023/24年度美豆的产量，全球大豆产量也因此下调；同时报告亦下调全球大豆的期末库存。美国农业部周一盘后公布的每周作物生长报告显示，截至2023年9月10日当周，美国大豆优良率下降1个百分点至52%，但高于市场预期的51%，上年同期为56%。

　　总体看本次美国农业部报告中性偏空，美豆结转库存仍然处于低位，对美豆有一定支撑，但季节性压力仍存。估计美豆震荡向下但幅度有限的可能性较大。国内豆粕现货价格近期有所下跌，但幅度不大，美豆总体可能处于高位运行后进口成本对豆粕价格有所支撑。

　　不过进口大豆到港量高于预期且偏高的豆粕现货价格使得市场接受意愿下降，饲料养殖企业以成交前期的合同为主，豆粕继续成交清淡后市场追涨动力减弱，价格承压下滑。国内豆粕期货估计震荡调整为主，但近1000点的基差仍然很大构成支撑。

　　策略

　　操作上原有多单反弹时逢高减磅或离场，待价格充分调整之后再逢低做多。