在河南省南阳市内乡县的一处园区，整齐地排列着21栋6层高的猪舍。这片园区占地面积2800亩，年出栏生猪210万头，却没有传统养猪场的异味和噪音，猪场附近的农田还可以得到免费的肥料。进入猪舍后，楼内的电梯运输、智能饲喂系统、机器人自动巡检、空气过滤装置等科技化手段令人叹为观止。

　　这是期货日报记者日前跟随大商所调研团队在上市猪企牧原股份看到的现代化的养猪产业园。其实不仅是牧原股份，近年来不少上市猪企纷纷将目光投向“楼房养猪”，布局生猪全产业链条，并着力提升精细化管理水平。我国生猪养殖产业正朝着集约化、规模化、自动化、信息化和智能化的方向蓬勃发展。

　　与此同时，随着生猪产业的迭代升级，国内不少猪企的风险管理体系日趋健全，企业风险管控意识逐步增强。尤其是2021年生猪期货上市以来，一些上市猪企从最开始的观望到试水，再到积极探索利用更多衍生品，完善套保制度，搭建专业人才团队，在这一过程中，生猪期货在助力企业风险管理等方面的作用得到了各方的认可。

　　上市猪企参与生猪期货路径逐渐清晰

　　据记者了解，在生猪期货上市前的调研阶段，国内多家上市猪企就已参与到期货合约设计过程中，随后在生猪期货上市后更是积极尝试，参与套保和交割。

　　背靠中粮集团的港股上市公司——中粮家佳康在国内生猪期货上市后便开始参与套保。据中粮家佳康副总经理李芳芳介绍，一般在每年年初，公司期货交易领导小组就会根据生猪养殖情况计算出相应的成本线，然后再针对生猪期货各个合约制定套保策略，确定不同成本线可以套保的数量，之后行情一旦触及这个策略，就会很坚定地执行。“我们在生猪期货上市首日就积极参与，2021年生猪价格下行，我们通过生猪套保取得了非常好的风险管理效果。”李芳芳说。

　　牧原股份同样对生猪期货颇为关注。牧原股份董事会秘书秦军告诉期货日报记者，在饲料原材料价格和猪价大幅波动的情况下，除了不断更新技术、深挖成本空间，牧原股份也进行了战略上的规划和创新，其中就包括对衍生品的探索和灵活使用，通过衍生品规避价格波动风险。

　　“去年年末，根据市场情况，我们判断今年一季度行业供给会过剩，决定在2303合约上建仓进行卖出套保，随后在交割月前月逐步平仓，并留了一些仓位进行交割。后来，现货价格下跌至13元/公斤，我们通过套保弥补了现货亏损。”牧原股份生猪期货负责人刘俊峰介绍，近两年公司生猪期货套保规模逐步上升。

　　新希望集团旗下最大的实体产业板块——新希望六和近年来在生猪产业上也持续发力。据新希望六和生猪期货小组负责人刘阳介绍，该公司从2021年开始试水生猪套保，为实现更加稳定的盈利，目前公司的现货套保比例在5%到20%。“基于期货价格变化较快的特点，我们基本上会每月讨论行情，按季度制定套保策略，每个季度定一个大方向，同时结合行情确定具体的套保比例，每一天操作的量会根据当天行情调整。做套保时我们主要锁利润，比如近两年我们参与2203合约和2301合约都锁在了较高的价格，获得了不错的风险管理效果。”

　　除了运用生猪期货之外，上述企业也在积极进行期现模式的探索与创新，尝试利用衍生工具锁定利润、稳定经营。今年牧原股份开始尝试和期货客户签署远期协议订单，拓展了产业的销售渠道，同时也为下游客户稳定了生猪采购数量。新希望六和与永安期货签订了战略合作协议，通过利用场外期权以及与期现公司签订远期合同等方式，帮助饲料或生猪客户锁定利润。中粮家佳康正在摸索如何在豆粕、玉米、生猪期货三个品种独立交易的基础上，将其相结合进行套保。

　　企业对期货工具的认知在实践中深化

　　短短两年多时间，我国生猪期货的市场参与者不断增加。大商所数据显示，截至目前，全国共有400余家生猪产业链相关企业申请了生猪期货套期保值资格。除了中粮家佳康、牧原股份、新希望六和外，还有德康农牧、唐人神集团、巨星农牧等龙头企业均已参与生猪期货套保，且成为大商所的产融培育基地，也带动了更多产业链企业参与期货市场。

　　记者在调研中感受到，在了解期货、认知期货和运用期货的过程中，猪企对生猪期货的理解逐渐深化。

　　“通过前期参与大商所生猪期货合约与交割制度设计等，我们感受到了大商所服务实体的满满诚意。生猪期货上市后也非常贴近现货交易的习惯与模式，为市场参与者提供了一个公开、透明的标准化工具。”秦军告诉记者，生猪产业链长期受到猪价波动的影响，生猪期货的出现虽然不能完全解决这一问题，但为行业提供了风险管理的有效工具，能够与现货市场相辅相成、互为影响，逐渐推动生猪价格形成机制的变化，助力产业结构优化。

　　刘阳对记者表示，对于期货和衍生品，公司高层持认可态度，通过小规模参与套保，期货的风险管理功能对企业稳定经营起到了积极的作用。此外，期货的价格发现功能也能帮助企业调整一段时间内外购仔猪的数量，帮助企业获得更丰厚的利润。

　　在中粮集团行业资深总经理，中粮家佳康董事长、总经理江国金看来，企业运用生猪期货的最大意义在于避免生猪下行周期陷入深度亏损。

　　李芳芳也表示，原来生猪养殖行业在下行周期要“死扛”，生猪期货能够助力企业实现较为平稳的过渡，抵御猪周期。因为生猪产能转势较慢，所以企业抵御价格波动风险的能力相对较低，在此情况下，利用期货工具既可以套盈利，也可以锁亏损，企业少亏损就相当于保住了部分盈利，可以让企业避免“此前巨盈、后又巨亏”的恶性循环，实现盈利、亏损均可控，这也是众多企业所追求的平稳经营。

　　此外，江国金认为，企业在运用期货工具时应该认识到，套保不是直接产生效益的工具，而是帮助企业规避风险、渡过难关的工具。当现货价格上涨并产生超额利润时，一方面要清楚这种利润并不可持续，另一方面也要正视期货端的亏损，不能以单笔期货交易的盈亏来衡量套保效果，这与套保的初衷是相违背的。

　　格林大华期货生猪期货研究员张晓君表示，在生猪期货上市前，部分养殖企业出于生猪期货市场的稳定性、市场容量等方面的考虑，对生猪期货持观望态度。随着生猪期货稳定运行，部分养殖企业参与生猪期货套期保值的成效显著，在市场内形成了正向效应，也增强了其他养殖企业参与生猪期货的信心和决心。目前来看，越来越多的养殖企业组建自己的期货部门，从当初尝试参与套期保值业务到积极申请大商所的产融培育基地，拓展并创新参与途径和模式，对期货工具的运用愈加专业，生猪期货已成为养殖企业不可或缺的风险管理工具。

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