8月底以来，大宗商品市场行情整体呈上行态势（见图一），期货板块纯碱--玻璃--合成橡胶---苯乙烯，轮番上演暴涨潮，国际原油减产的消息预期带动下，能化板块整体向好。高油价对通胀的影响，可能会让美联储加息政策改变。9月6日，消息面落地后，当前高油价的可持续性以及上行空间收窄，贵金属价格后市走向何方？

　　原油减产预期兑现

　　沙特和俄罗斯正在兑现其减产承诺。沙特100万桶/日的自愿减产措施延续至9月（该减产计划每月评估一次是否继续），俄罗斯8月原油出口削减50万桶/日原油，后续将继续减少出口30万桶/日。OPEC组织内部保持之前366万桶/日的减产政策受主要产油国减产约束，原油供应端延续收紧态势。全球炼厂利润处于五年同期高位。供应端主要风险在于伊朗增产预期和美国 考虑放松对委 内 瑞 拉的制 裁。

　　目前原油减产预期兑现，消息面利好提前透支，在近期油价上有所体现，后期上行空间收窄。目前油价处于高价位区间。

　　前期贵金属与原油趋势相关性较强，2022年下半年之后贵金属价格还是有所筑底企稳，宏观因素对他们的影响因子的大小程度开始出现差异化。3月下旬贵金属和原油趋势开始趋同，但是4月中旬之后，趋势又开始背离。主要是由于避险情绪对贵金属行情抬升的影响加大。近期原油价格回暖，贵金属价格亦步亦趋。

　　近1年贵金属黄金白银价格趋势对比一览

　　2022年贵金属黄金白银涨跌趋势趋同，但是在4-8月份白银跌幅较深，近期回暖更明显，12月白银延续上月强势行情，黄金开始高位盘整。进入2023年贵金属黄金、白银高位盘整,2月小幅回落,3月以来贵金属价格开始上行。5月白银价格开始回落，黄金相对坚挺。6月金价高位横盘，白银价格开始上行。

　　后市预测

　　目前贵金属价格在前期创十年新高后，一直处于高位区间震荡运行。前期我们预计的高通胀下高加息治理下，海外经济出现衰退的节奏可能会导致避险情绪相对饱满，目前基本已经在价格上有所体现。全球部分央行增持黄金储备，对金价也形成一定支撑。

　　但是近期还是需要着重观望美联储加息预期。未来两周将迎来美国CPI数据发布及美联储议息决议，目前美国通胀仍然过高，多数 官 员不赞成立即放松政策，高油价对通胀产生影响，如果通胀意外上升，将支持进一步收紧政策，可能会让美联储倾向于加息。这将将对贵金属价格形成压制。短期内贵金属价格上行空间收窄，窄幅震荡概率加大。

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