巴克莱Anshul Pradhan为首的利率策略师认为，尽管4%以上的美国10年期国债收益率终于“有些吸引力”，但收益率大幅下降，从而给现在买入的投资者带来巨大收益的前景黯淡。经济可能会超出预期，这将要求美联储在更长时间内保持高利率。

　　“什么可能导致债券市场大幅反弹？”他们在一份新报告中问道。经济放缓有可能会，但大多数人已经预料到了。美联储结束加息也可能。但10年期国债收益率已经比政策利率低了约一个百分点，而通胀仍高于美联储的目标，令人怀疑政策是否够紧。

　　“经济和金融数据相对于共识预期的演变可能会发挥关键作用，”Pradhan的团队写道。此外，“虽然历史上收益率在加息周期的最后一次加息后会下降，但初始条件并不像以前那么有利。因此，仅是结束加息周期可能不够。”

　　一系列强于预期的经济数据推动美国10年期和30年期国债收益率在本季度迄今上涨多达0.5个百分点，互换交易员加大了对美联储在11月再次加息的押注。周四数据显示美国首次申请失业救济人数意外下降，标志着劳动力市场富有韧性。

　　巴克莱的团队表示，收益率飙升意味着，投资者买进这些债券终于可以获得风险补偿。尽管10年期和30年期国债的收益率仍低于较短期国债，但相对而言已经有所上升。按债券市场的话来说，就是期限溢价上升。

　　不过，巴克莱的策略师表示，他们 “认为从收到的信息来看，抛售并不过度”。

　　这不仅包括经济数据的上行意外，还包括美国财政状况恶化，以及在日本央行决定将10年期国债收益率的上限上调至1%后，日本利率大幅上升。

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