海通证券发布研究报告称，自7月中下旬猪价快速上涨之后，猪价再度进入到窄幅震荡的格局，这也反映了当前猪价在供给相对充足、冬季疫病影响、二次育肥、压栏等诸多因素的影响之下进入到新平衡，但这一平衡基础或并不稳固。一方面，去年四季度的能繁母猪存栏处于相对高位，这决定了今年下半年整体的供给相对充足;另外一方面，二育、压栏等因素在一定程度减少了当期供给，增加了远期供给，未来二育回落之后猪价将再度面临下降压力，产能也有望再度加速去化。

　　▍海通证券主要观点如下：

　　猪价持续窄幅震荡。

　　根据数据，上周猪价小幅上涨，全周均价17.1元/公斤，环比上涨0.4%，8月以来生猪价格基本在17-17.5元/公斤之间波动。涌益数据显示上周15kg仔猪价格为468元/头，环比下跌8.1%。

　　自7月中下旬猪价快速上涨之后，猪价再度进入到窄幅震荡的格局，这也反映了当前猪价在供给相对充足、冬季疫病影响、二次育肥、压栏等诸多因素的影响之下进入到新平衡，但这一平衡基础或并不稳固。一方面，去年四季度的能繁母猪存栏处于相对高位，这决定了今年下半年整体的供给相对充足;另外一方面，二育、压栏等因素在一定程度减少了当期供给，增加了远期供给，未来二育回落之后猪价将再度面临下降压力，产能也有望再度加速去化。

　　关注水产库存消化及水产饲料销售恢复进展。

　　年初至今水产饲料行业整体面临一定压力：水产饲料方面，水产库存偏高及消化偏慢导致部分鱼品种价格表现不佳，比如生鱼价格年初至今持续处于低位。

　　农业部介绍我国转基因产业化试点工作，转基因商业化或将加速。

　　近期农业农村部发布了答记者问文章，详细论述了我国转基因的安全性、转基因品种防虫耐除草剂效果、国外转基因食品消费情况、我国转基因知识产权情况。特别是详细介绍了我国转基因产业化进展，并提出“以转基因为代表的生物育种是育种领域的革命性技术，是必须抢占的新领域新赛道”。

　　21年我国开启转基因玉米大豆产业化试点工作，今年试点范围扩展至河北、内蒙古、吉林、四川、云南5个省区20个县，并在甘肃安排制种。经过3年试点工作，我国转基因产品的安全性和有效性均得到了充分验证，相关监管制度也逐渐完备，我国转基因的商业化或已箭在弦上。商业化后，中国种子行业市场规模将扩大，更高的技术门槛也意味着大企业将更占优势。

　　关注非瘟疫苗研发进展。

　　当前兰兽研和中科院非瘟疫苗已提交应急评价申请，未来若顺利上市，无疑将带动国内猪苗市场扩容，相关参与企业也将深度受益。建议关注评审进展，若相关进展顺利，将有利于提振行业内公司表现。

　　鸡苗价格继续下跌。

　　根据Mysteel数据，上周白羽肉鸡苗均价为1.8元/羽，环比-6.5%，毛鸡均价为4.0元/羽，环比-4.1%。鸡苗价格下跌或与前期补栏行情结束及鸡苗供给增加有关。随着去年引种量大幅下降的影响逐步向下游传导，年底或将在商品代鸡苗价格上有所体现。

　　宠物食品经营表现亮眼。

　　经营层面，海外销售快速恢复，叠加美元兑人民币升值，海外销售毛利率有望显著提升且产生的汇兑收益预计进一步提振相关业绩。与此同时，国内销售大力推进。

　　风险提示：

　　需求大幅不及预期，政策进展大幅不及预期，行业出现超预期疫病。

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