2023年09月06日 弘业期货

【油脂】

Pro Farmer巡查结果反转，最终给出新作美豆49.7的单产预估，低于8月USDA报告的50.9，加剧了市场对美豆单产的担忧。天气预报显示，未来美豆主产区气温高降水少，旱情再起，天气炒作延续。CBOT大豆继续冲高。目前由于美豆油生物柴油需求旺盛，库存持续下滑，美豆油价格有支撑。马来西亚、印尼棕榈油处于增产周期，产量恢复加快，马来与印尼库存总量增加较多，季节性供给压力较大。短期内印度油脂进口需求旺盛，支撑棕榈油价格，但这可能透支后续进口需求。国内方面，油脂日内震荡回调。库存方面，截止到2023年第33周末，国内三大食用油库存总量为234.75万吨，周度增加6.15万吨，环比增加2.69%，同比增加99.14%。其中豆油库存为126.28万吨，周度下降0.93万吨，环比下降0.73%，同比增加62.38%；食用棕油库存为56.69万吨，周度增加4.74万吨，环比增加9.12%，同比增加175.19%；菜油库存为51.78万吨，周度增加2.34万吨，环比增加4.73%，同比增加165.27%。油脂总库存偏高，豆油库存止升，菜油棕榈油库存继续回升。近期大豆进口检验速度较缓，部分油厂出现停机，大豆压榨量下滑，双节即将来临，油脂消费需求较旺。美豆天气炒作接近尾声，持续关注9月美豆产区天气，短期油脂维持区间震荡判断。
【油料】优良率意外下调，豆粕偏强震荡

隔夜美豆震荡收十字星；美农报告止9月3日大豆优良率53%，低于市场预的55%，为2012年以来同期最低；另一周出口检验37.86万吨，符合市场预期的20-40.5万吨；指标11月开盘1369，最高1376.5，最低1358，收盘1367，跌0.11%；国内夜盘豆粕小幅高开收涨；35周国内油厂豆粕现货库存环比上升6.84万吨至72万吨；另国际市场巴西大豆的大量出口抑制了美豆减产带来的涨势；主力1月开盘4086，最高4103，最低4075，最新4099，涨0.56%；菜粕小幅高开减仓收阳；跟随豆粕波动为主；现货方面偏高的价格削弱其对其他粕类和蛋白质饲料并氨基酸的替代价值；主力1月开盘3310，最高3331，最低3296，最新3326，涨0.88%；菜油小幅冲高回落收小阳线；外围ICE收跌，天气良好使油菜籽收割进度较快，且海外需求偏弱；国内关注双节需求进展；主力1月开盘9281，最高9365，最低9269，最新9302，涨0.20%；操作建议：两粕菜油关注为主。
【豆一】进口豆库存偏紧，期价宽幅震荡

昨日豆一期价探底回升，主力2311合约收盘跌至5230，持仓减少。本周国储拍卖次数增加至三次。上周国储拍卖均全部成交，且均为溢价成交。8月产销区国产大豆现货价格持续小幅上涨，消费旺季即将到来，国储大豆、地储大豆拍卖恢复，市场供需两旺。市场对国储拍卖参与热情上升，关内新豆逐步上市，现货供应进一步增加，前期外盘天气市及国内进口豆库存偏紧令豆二期价大幅上涨，带动豆一期价反弹，但豆一上行空间受国内供应压力影响而有限，关注外盘天气市是否结束，建议投资者暂时观望。
【花生】新米量增价跌，期价持续承压

昨日花生期价继续震荡走低，重心继续下移，持仓小幅增加，主力2311合约期价收盘10266，近月2310合约期价收盘上涨至10692，华北产区降雨后天气转干，新作丰产预期继续强化，供应环比增量明显，现货价格大幅走弱，今日南阳地区白沙通货米收购价格再度下跌500-600元/吨，连续两周累计跌幅超过1500元/吨。未来10天华北产区降雨预报持续偏少，新作上市进度料加快，产销区花生现货价格下行压力加大。7月进口同比环比均下降明显，受进口环比大幅下降影响，港口进口米销售价格区间稳定在10900元/吨。需求方面，少数油厂招标收购进口米以应对双节备货，今日相关油粕价格大幅下跌，油厂榨利亏损扩大。国内油料米市场购销量有限，食品采购随购随用，市场购销旺季不旺。新作方面，前期花生产区降雨偏多，土壤墒情良好，有利于麦茬花生生长，新作丰产预期较强。春米陆续上市，现货价格高位调整，新作丰产的利空压力持续，抑制远月期价上行空间，资金对新作价格走势分歧巨大，在新作麦茬花生大量上市前，多头拉升带动近月期价重心整体上移，导致期价估值偏高，建议投资者择机逢高轻仓做空PK2311。
【玉米&淀粉】震荡

玉米新作收割期临近，上市压力增加。小麦价格上涨替代优势减弱，稻谷成交均价提高支撑。进口玉米月度趋势下滑，大麦等谷物环比回落。美盘方面，美玉米优良率大降，给美玉米带来支撑。美墨转基因争端影响出口。俄乌局势演烈，乌农产品出口锐减。国内需求上，生猪养殖逐渐扭亏为盈，生猪存栏回升。禽类养殖利润回升，刺激补栏。饲料需求或增长。深加工企业开机率增长有限，淀粉库存回落。连玉米维持震荡。
【棉花&棉纱】短期回调不改中期偏强趋势

9月4日起储备棉轮出日挂牌量增至2万吨/日，现货供应增加下国内郑棉价格走跌，今日继续低开低走，主力合约小幅减仓，日K线最终报收于17530元/吨，盘中平稳运行。新棉零星上市，南疆部分轧花厂絮棉收购价9.6-9.8元/公斤，并不具备代表性。国内市场方面，现货供应增量、产业下游旺季不旺预期较浓，实质驱动较弱。新棉开称在即，抢收预期下棉价仍有上涨空间。后期继续密切关注宏观、抛储以及下游需求。纯棉纱成交依旧不温不火，市场尚未出现持续好转，棉纱价格持稳为主；纺企及贸易商走货意愿增强，大幅亏损下生产积极性继续下滑。短期来看，预计纯棉纱价格持稳为主，后期关注开机率以及订单的变化。
【生猪】宽幅震荡

期货端：11月合约收盘16845，涨15；1月合约收盘17460，涨65；3月合约收盘15875，涨40。现货端：全国22省市生猪均价16.7元/kg，涨0.06元/kg，其中辽宁16.15元/kg，河南16.65元/kg，四川16.85元/kg，广东17.5元/kg；全国日均屠宰量143703头；环比增0.56%；基差方面，主力11月合约对河南地区贴水195元/吨。天气转凉后终端消费有好转迹象，受学校开学及双节提振，白条走货速度略有加快，不过宰量增加空间不大，屠企压价情绪仍占主流，月初养殖端出栏减少，收购难度增加，开工率小幅回落，养殖端口供应压力虽存但挺价较为普遍，大肥存量不多，肥标价差仍为正数，散户惜售压栏，市场交易均重继续上升，规模场月初出栏亦有放缓，短期看供应略有缩量而需求难有明显利好，供需拉扯，猪价难走出震荡局面，暂时观望。
【鸡蛋】中期偏弱

期货端：10月合约收盘4367，涨27；11月合约收盘4402，涨37；12月合约收盘4458，涨93。现货端：9月5日全国现货鸡蛋整体上涨，其中主产区现货均价5.39元/斤，昨日5.23元/斤，涨0.16元/斤；销区均价5.60元/斤，昨日5.49元/斤，涨0.11元/斤。销区到货方面，北京到车8辆，广州到车23辆，东莞到车26辆；基差方面，主力10月合约对山东地区贴水1033元/500kg。双节备货进行中，不过目前反映各环节基本不存在缺货现象，部分销区承接不力致贸易商风控情绪有所升温。产能上在产蛋鸡存栏环比走升、目前鸡群以高峰产蛋鸡为主，饲料转化比高，且随着天气转凉，产蛋率及蛋重均稳步提升，供应增量趋势相对明确，而近日终端走货有放缓迹象，旺季食品厂、商超备货需求可能不及市场预期，随着看涨情绪消退，风控情绪升温，中旬以后蛋价上方压力将凸显，节后合约将继续承压，操作上保持逢高偏空思路
【白糖】偏强

各地产销数据陆续出台，8月产销数据偏中性，符合市场预期，工业库存下降至近年最低水平。国内糖市现货交投情况偏好，集团报价稳中上调，北方甜菜陈糖基本清库，贸易环节采购较为积极。预计8月进口食糖同比继续下降，船期到港时间略有延后。9月市场糖源较低月份，新旧榨季交接期，盘面波动易受市场情绪影响，关注产业糖企套保意愿和新糖预售节奏。
【苹果】震荡

山东地区红将军价格基本维持稳定，多数货源上色欠佳，好货偏少。收购价格两极分化严重，总体行情略有偏弱。冷库客商数量比较多，采购积极性良好，近几日冷库货源主流成交价格仍有偏硬趋势。西北产区早熟富士行情平稳，价格同样有比较明显差异，以质论价。批发市场近日整体行情尚可，出货速度良好。8月底，冷库苹果价格上涨，出库稳定。市场销售环比7月稍快，但仍不是销售旺季。即将进入9月份，库存苹果总量偏低，上中旬中秋备货，或将支撑量少的库存苹果，后期压力不大，价格上涨可能性较高。
【红枣】稳中略强

新疆产区红枣走货速度不快，刚需客商挑拣合适货源少量补货；销区市场客商挑拣合适货源采购，购销随行进行。河北市场到货突增，经过一轮采购后拿货积极性减弱，客商存观望情绪；河南市场红枣交易一般，主流行情较平稳，拿货客商多挑拣价格合适的货源采购为主，一般货源受青睐；台风过后，广州如意坊市场客商拿货积极，开启中秋、国庆双节备货。未来销区市场价格主要取决于终端拿货情况，短期下游拿货积极性不高，价格或稳中略强。

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