随着QDII、港股通等投资渠道的不断放开，以及近期香港股票市场大幅下挫，港股已经成为一个越来越吸引价值投资者的标的。在这里，笔者想指出当前投资香港股票市场，投资者需要注意的七件事。

　　一、香港主板股票指数估值已经达到全球最低水平：目前，港股的估值在经过由A股下挫和国际市场震荡带来的连带下跌效应后，已经达到全球最低水平。

　　数据显示，香港市场的标志、恒生指数(21561.9, 57.53, 0.27%)的PE（市盈率）和PB（市净率）估值分别为8.4倍、1.0倍，而恒生国企指数(9728.72, 10.44, 0.11%)即成分股全部为中国内地国企资产的股票指数，PE和PB估值更是分别达到6.6倍、0.9倍。

　　二、难上易下的估值，以及国际资本不信任带来的机会：尽管目前港股估值相对国际市场、乃至相对估值已经很低廉的A股蓝筹股，都显得十分便宜，但历史上港股仍然有和目前估值近似、甚至更便宜一些的时候。举例来说，2002年左右的恒生国企指数，其估值比当前的估值水平仍然要低20%左右。

　　但是，如果我们仔细观察港股的历史估值，会发现其呈现“难上易下”的规律，即其估值水平向下突破极值容易，向上难。这一方面是由于香港市场投资者相对更成熟，导致股票市场估值变得很贵相对较难，另一方面也是由于香港投资者的构成中，有不少来自于对中国经济并不十分信任的国际资本。

　　这类国际资本的存在，导致在中国经济或者一些行业遭受困难的时候，香港市场交易的股票会达到极低的估值。但是，由于中国经济自身的、不为这些国际资本所认知的稳定性，这种低估值行情，也常常带来极其优良的买入机会。1997年亚洲金融(2.99, -0.01, -0.33%, 实时行情)危机、2008年全球金融危机、2011年甬温线铁路事故、2014年香港占中事件等，无不是此类机会的绝佳案例。

　　三、更专业的投资者群体和更有效的定价：当中国信达(2.85, -0.06, -2.06%, 实时行情)（股票代码01359）在香港于2013年底上市时，笔者曾在香港浏览过当地证券营业部为个人投资者提供的IPO分析报告。整个报告长达20多页，逻辑清晰、数据详实，内容丰富程度甚至高过一些内地机构投资者使用的研究报告。

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