核心逻辑：本周，港口动力煤价格延续反弹，截至8月31日秦皇岛港5500大卡动力煤报价835元/吨，较24日上涨17元/吨。本周，随着迎峰度夏保供工作告一段落，以及部分完成月度产销目标的煤矿暂停生产，整体煤炭产量小幅回落，不过外贸煤进口量依然高位运行。根据钢联统计，8月21日~27日当期，国内海运煤到港量750.7万吨，周环比增6.6万吨，8月截止到27日累计海运煤到港2931.4万吨，折合日均到港量108.6万吨，与7月的日均到港量水平接近，预计8月份我国煤及褐煤进口量依然维持在4000万吨左右。需求端来看，近期台风“苏拉”和“海葵”先后登陆我国，在带来降雨的同时，国内南方地区气温迅速走低，沿海8省煤炭日耗已降至190万吨水平，电煤需求季节性走弱特征明显。另外，随着水电替代效应增强，四季度燃煤火电的压力也将进一步显现。库存方面，截至9月1日，环渤海9港煤炭库存2194.4万吨，周环比降106.5万吨，同比去年偏高78.8万吨，由于发运利润不佳以及部分非电企业采购需求释放，本周中间环节存煤进一步去化。整体来看，动力煤供需两弱的预期逐渐兑现，且需求减量更为明显，预计本轮煤价反弹空间有限，后续或仍以弱势运行为主。

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