期指、焦煤焦炭、合成橡胶、铅

　　期指策略：多单轻仓高平低补

　　逻辑：尽管近期海外股债波动加大，但核心因素仍在国内，市场持续在强预期与弱现实间徘徊。政策的强预期体现为对居民地产存量负债与地方政府存量债务化解进程的密切关注，弱现实则在于政策利率仍在微调，预计存款利率也将跟随下移等。经济的强预期体现为宽松政策加速落地后，按照过往经验经济大概率逐步回升，实际上之前的社融增速的确有所好转。但弱现实则在于无论是外需、内需还是企业盈利均不断低预期，更不用说跟年初的预期相对比。因而，尽管7月政治局会议去掉“房住不炒”，周初也迎来了市场寄予期望的印花税下调，但市场并没有走出一波像样的上涨行情，反而冲高回落，背后主要还是这些核心问题未能有效解决。政策的继续出台，经济的逐步上修，叠加估值的偏低等，会继续夯实当前的底部，但上涨空间依然需要看到这些问题的解决，故行情仍会上下起伏，策略更倾向于多单高位平仓低位再回补的操作。

　　焦煤焦炭：宏观利好驱动，期现走势或再度背离。短期受板块共振以及各市通过执行“认房不认贷”的政策刺激地产行业需求端的改善的行为，作为产业链上游的炉料价格或有震荡偏强的可能性，但考虑到随着今年粗钢平控政策落地的时间窗口不断收窄，在9-12月平控政策仍有延续往年一致性的落地预期。另外，从产业驱动角度来看，在后续金九银十旺季预期被证伪前，随着下游库存水平逐步回升至安全边际线上沿之后，下游对高价煤的抵触情绪在这段时间有所发酵。因此，在供需错配矛盾没有进一步激化下，短期或有延续期现背离格局的可能性，但盘面反弹周期及高度存疑，后续需要关注成材的真实需求情况，建议投资者追涨谨慎。

　　合成橡胶：顺丁橡胶目前以多头挤压空头套保盘为主，持续偏强运行。但由于当前现货价格为12000元/吨，盘面已经升水超过10%，需要谨防冲高回落的风险。当前盘面定价以可交割品基本面为主。基本面而言，当前交割品顺丁橡胶流通货源量偏低，可交割品工厂显性库存偏低，叠加9月四川石化以及茂名石化3线检修，交割品的供需格局将阶段性持续偏紧。但中长期视角下，顺丁橡胶基本面以供需均衡为主，因此仍会面临估值的回归。整体而言，短期资金博弈偏强震荡，但高升水格局下谨防冲高回落风险。

　　铅：警惕流动性溢价回吐，再生铅盈亏平衡线以下偏多思路对待。伦铅CASH-3M持续处于相对高位，隔夜沪铅2309持仓增加，近端的Back结构亦走阔，流动性溢价充分体现在铅价上行中，据此匡算再生铅炼厂盈亏水平得到迅速充分修复。站在国内基本面的角度，消费端逐步过渡至旺季，电池企业开工率呈现上升趋势，带动原料铅锭补库空间打开。然而随着再生铅新投放产能不断落地，废电池产需缺口显著，预计废电池价格高位难跌，相对较为坚挺的再生铅成本托底。铅价易涨难跌，但短期需警惕流动性溢价回吐的风险，关注再生铅盈亏平衡线以下介入多头的机会。

　　重磅数据纷至沓来 内外利好提振预期

　　观点分享：时值月末，一些重磅数据出台。首先是国内的PMI数据。8月份，中国制造业PMI较上月上升0.4至49.7，为连续第三个月回升，制造业景气水平进一步改善；非制造业PMI较上月下降0.5至51.0，为连续第五个月下降，但仍高于临界点；综合PMI为51.3，较上月上升0.2，继续保持在扩张区间。在台风、暴雨、高温等极端天气扰动下，8月制造业PMI表现好于预期。生产指数和新订单指数反映出产需两端均回升至扩张区间，说明制造业活动与7月相比有所加速。在制造业景气逐步恢复的同时，服务业延续恢复态势。数据显示，8月服务业商务活动指数为50.5%，比7月下降1个百分点，但仍高于临界点，继续保持扩张。8月建筑业的商务活动指数为53.8%，比7月上升2.6个百分点，表明建筑业生产活动加快。其中，土木工程建筑业商务活动指数为58.6%；新订单指数为52.6%，升至扩张区间。

　　然后是美国商务部的7月美国个人消费支出（PCE）价格指数。7月该价格指数同比上涨3.3%，涨幅超过前月的3%；环比涨幅为0.2%。剔除食品和能源价格后的核心PCE价格指数同比上涨4.2%，基本符合市场普遍预期，但较6月时4.1%的涨幅略有提升，同时该指标连续两个月环比上涨0.2%。当月，美国个人消费支出强劲增长，环比涨幅来到0.8%，高于前月的0.6%。通过以上数据可知，美联储最为关注的剔除食品和能源价格的核心PCE价格指数连续两个月温和上涨0.2%，符合通胀逐步降温的趋势，尽管当月实际需求仍明显强劲，但通胀压力持续得到缓解，这是美联储希望看到的，也是市场参与者愿意看到的。

　　期指：政策再释利多，支撑走势

　　期债：PMI稳定回升，债市延续震荡

　　白银：就业数据趋缓，白银快速拉升

　　铜：国内政策利好，支撑价格

　　铝：偏强震荡

　　氧化铝：高位略调整

　　锌：现货交投清淡，上方承压

　　铅：警惕流动性溢价回吐

　　镍：基本面偏弱，镍价承压运行

　　不锈钢：需求有待修复，库存周度累增

　　锡：受支撑反弹

　　工业硅：盘面震荡，关注硅厂报价

　　碳酸锂：关注需求的边际变化

　　铁矿石：延续震荡反复

　　螺纹钢：地产利好提振，短线反弹

　　热轧卷板：地产利好提振，短线反弹

　　硅铁：产业驱动有限，震荡反复

　　锰硅：关注炉料矛盾，震荡延续

　　焦炭：宏观扰动，高位震荡

　　焦煤：宏观扰动，高位震荡

　　集运指数（欧线）：下行趋势不变，逢高布空

　　玻璃：短期偏强 上方空间有限

　　PTA：上方空间有限，多PTA空LU，多PTA空PF MEG：趋势偏弱，反套持有

　　合成橡胶：交割品流通货源偏紧，偏强运行

　　PP：短期偏强 上方空间有限

　　尿素：低库存格局下，偏强运行

　　苯乙烯：震荡为主

　　纯碱：现货仍紧张

　　LPG：CP价格上调出台，盘面延续涨势

　　PVC：重回窄幅震荡，后续仍需警惕下跌风险

　　燃料油：短期震荡走势为主，基本面仍有支撑

　　低硫燃料油：震荡走势为主，短期或弱于高硫

　　棕榈油：基本面驱动一般 技术性偏强

　　豆油：即期基差回落 关注美豆产量

　　豆粕：美豆收跌，或跟随回落

　　豆一：偏强震荡

　　棉花：多空有分歧 注意市场情绪变化

　　鸡蛋：现货横盘，等待右侧做空机会

　　生猪：震荡调整

　　原油：OPEC+或再延长减产，暂时观望

　　商务部：近期将陆续出台促进新能源汽车贸易合作等专项政策措施

　　商务部新闻发言人束珏婷表示，今年以来，我国外贸顶住多重压力，在国际市场需求回落的大背景下，1-7月进出口以人民币计增长0.4%，总体实现平稳运行，展现较强韧性，内生动力持续增强。下一步，我们将主要从以下几方面努力为外贸企业减负增活力：一是便利跨境商务人员往来。二是支持企业境内外参展营销。三是提升外贸金融服务水平。近期，我们还将陆续出台提升加工贸易发展水平、促进新能源汽车贸易合作等专项政策措施，全力推动进出口促稳提质。（商务部）

　　厦门：扩大汽车等大宗消费 鼓励适销对路的新能源汽车车型下乡扩展市场

　　8月31日讯，厦门市发展和改革委员会8月29日发布《关于公开征求厦门市关于进一步稳增长转动能推动经济高质量发展的若干措施意见的通知》。其中提出，扩大汽车等大宗消费。支持扩大汽车、家电等大宗商品消费，对零售增长达到一定条件的企业给予奖励。鼓励适销对路的新能源汽车车型下乡扩展市场，丰富农村新能源汽车市场供给。加强公共服务场所、社会公共停车场、居民小区、公路、景区、农村等重点领域充电设施建设。严格落实国家全面取消二手车限迁政策，便利二手车交易，活跃二手车市场。

　　钢协召开贯彻落实《钢铁行业稳增长工作方案》专题布置会

　　8月31日讯，8月29日，中国钢铁工业协会召开贯彻落实《钢铁行业稳增长工作方案》专题布置会。会议认为，在目前的产业结构和市场环境的条件下，行业的自律和政府的调控都是不可缺少的。事实上，今年后四个月，这些措施将会更集中地得到体现。今年的钢铁需求略低于上年不是主要问题，问题在于钢铁供给强度要与消费变化相适应。据钢铁协会统计，今年前七个月粗钢表观消费量同比略降0.5%。因而，今年的钢铁生产总量不高于去年水平是合理的选择，是尊重市场规律的表现，为此而采取的措施，无论来自企业或政府，都是现实的、理性的、正当的，而且是负责任的，都应该得到尊重、得到执行。（中钢协）

　　新疆：增强焦煤供应储备能力

　　8月31日讯，今年以来，推动昌吉州阜康康龙煤矿、哈密市巴里坤天顺煤矿建成投产，进一步提升焦煤产量；督促阿克苏地区拜城一成煤矿、苏拉合马煤矿，巴州塔什店矿区秦华煤矿，乌鲁木齐艾维尔沟一八九零、一九三零、二一三零煤矿加快瓦斯灾害等隐患治理工作，尽快稳产达产，充分释放焦煤产能；指导阿克苏地区拜城矿区三号煤矿、八号煤矿、众维煤矿、东兴泰煤矿、苏杭河煤矿，巴州塔什店矿区一号煤矿、昌吉州阜康金塔大黄山煤矿加大资金投入、加快建设进度，尽快形成新增产能；积极推动乌鲁木齐艾维尔沟等矿区总体规划修编工作，为煤矿项目实施创造有利条件，增强焦煤供应储备能力。（新疆发展改革委）

　　对俄制裁导致欧洲纸张文具等价格大幅上涨

　　受欧盟对俄罗斯制裁影响，俄方原材料、木材和纸浆交付受到限制，导致造纸的原材料供应越来越困难。当下，欧洲国家纸张、文具等学习用品价格大幅上涨。纸张短缺的问题已经成为欧洲国家共同面对的难题。根据法国消费者权益保护协会今年7月公布的数据，纸张价格上涨超过了3成，法国学习用品的价格同比增长10%。（央视新闻）

　　本月全国碳市场收盘价较上月最后一个交易日上涨6.26%

　　8月31日讯，本月全国碳市场综合价格行情为：最高价75.00元/吨，最低价62.60元/吨，收盘价较上月最后一个交易日上涨6.26%。本月挂牌协议交易成交量1459168吨，成交额100741840.76元；大宗协议交易成交量11938543吨，成交额725013689.01元。本月全国碳排放配额总成交量13397711吨，总成交额825755529.77元。截至本月，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量254092076吨，累计成交额11902978609.28元。（全国碳交易）

　　马哈拉施特邦甘蔗产量下滑，榨季料在11月后开启

　　8月31日讯，据外媒报道，马哈拉施特拉邦榨季预计将于今年晚些时候启动，因该邦的甘蔗产量预计下降。榨季可能在11月中旬开始。到目前为止，还没有一家糖厂要求提前开榨。开启榨季的决定将在部长委员会会议上作出。与去年相比，今年甘蔗种植面积没有增加多少。真正令人担忧的是产量下降。即使是水资源充足的马哈拉施特拉邦西部地区也面临着水资源短缺的问题。由于缺水，政府被迫从其他地区的大坝放水。特别是，除7月份的15天外，季风季节的3个半月都处于干旱状态，因此预计将对甘蔗造成很大影响。

　　全国棉花交易市场业务棉仓单：截至8月31日总在库35.67万吨，较上一交易日减少0.41万吨

　　8月31日讯，截至2023年8月31日全国棉花交易市场业务棉花仓单中，新疆仓库的新疆棉在库30.38万吨，较上一交易日减少0.39万吨，内地仓库在库棉花总量5.29万吨，较上一交易日减少0.02万吨，全国棉花交易市场棉花仓单总在库35.67万吨，较上一交易日减少0.41万吨。（中国棉花信息网）

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