板块因子排名：

　　近月以来，商品市场走强，其中能化和农产品板块涨幅最显著。商品CTA量价策略本月收益为0.37%，区间回撤0.54%，截面因子领涨。

　　动量：领先的板块为能化和农产品板块，月末金属板块迅速走高，突出品种包括玻璃、LPG、菜粕和中证1000。本月中后旬玻璃突破20日均线并快速拉高，中证1000V型反转。金融期货板块上，股指和国债板块的动量强弱关系发生反转，同时分化拉大，股指强于国债。

　　偏度：月度层面黑色和贵金属板块多呈现负偏态，因子强度最高的板块从金融期货板块中向能化板块移动。LPG偏度在月末时最高达到2.86。偏度较小的品种多集中在农产品板块，豆粕当月多为负偏，最小时为-3.08。

　　波动：当月波动放大的板块有能化板块，黑色板块、农产品因子强度相对走弱，金融板块有所修复。品种中正向变动为玻璃、尿素、纯碱、中证1000，最高时菜粕为10.72%。负向变动的品种多为有色板块，其中包括铅和锌。

　　价值：从强度排名观察，第一名从黑色板块向金融期货板块移动，强势品种从炉料端向国债偏移，其中2年期国债价值最高时为17.78，农产品板块价值多为负数，能化板块的LPG因子强度最低时为-34.46。

　　期限结构：因子强度上领先的板块为农产品板块，其中包括淀粉、白糖和菜粕。金融期货板块受股指前期预期偏弱势的影响始终位于低位，贵金属板块白银从最低时的-3.68向正值偏移，预期缓慢修复。

　　策略净值方面，动量截面收益主要集中在品种分化明显的能化板块，在政策刺激下的情绪释放后，建材品种的动量放缓，策略结构从空橡胶多玻璃向空沥青多甲醇偏移。动量时序中多头集中在黑色的铁矿以及能化的纯碱，空头仓位多位于有色板块，单边下行的锡提振收益。期限结构当月持续领涨，黑色板块中炉料段back结构修复，信号上为空成材而做多钢厂利润，农产品中豆粕近月强劲back结构加深，因子强度上粕强油弱，空油粕比增厚收益。持仓量收益有所修复，股指板块在月初的全线下跌，造成多头仓位亏损，但空金银比的信号在持续下行的金银价差中获益。

　　甲醇量化策略，供给端多头信号减弱，下游MTO等检修装置逐步投入生产。需求端从中性向多头移动，淡季向旺季转化，甲醇 制烯烃开工率逐步回升。价差端因子信号从空转多，甲醇市场价格未有较大变化，因子驱动在成本端，煤炭事故带动煤价上涨。净值上，近一月供给因子上行1.76%，需求因子提升0.23%，价差因子下降0.98%，合成因子走高0.42%，Adaboost因子走低7.22%。

　　铁矿石量化策略，供给端偏中性，铁矿周度到港量增加，但铁矿砂进口数量减少。需求端向多头移动，中国日均铁水产量和高炉产能利用率走高。库存端转空，利空因素较为明显，集中在铁矿港口日军成交量和全国主要港口库存上。价差因子由多头趋于中性，矿石海运费下降，同时唐山废钢以及方坯价格上升。净值上，近一月供给因子上行11.95%，库存因子提升10.95%，价差因子上升12.96%，合成因子走高12.11%.

　　铅量化策略，供给端趋于宽松，铅矿砂及其精矿进口数量增多。需求端维持多头，汽蓄和电蓄均价同比增加，新能源汽车月度产量上升。库存端利空，SMM铅锭月度平衡下降、LME铅库存环比走弱。价差端多空交织，国产铅精矿价格以及沪铅主力持仓走高，但是LME铅0-3月贴水收窄。净值上，近一月供给因子下行0.27%，需求上行0.60%， 库存因子走低0.72%，价差因子下跌0.80%，合成因子回调 0.36%。

　　图1：CTA因子一览

　　图2：市场情绪分布

　　图3：市场指数走势

　　图4：本月版块策略收益表现

　　图5：版块收益表现

　　【各因子净值收益表现】

　　图6：各因子收益表现

　　图7：全版块策略收益表现

　　【甲醇量化基本面因子】

　　【甲醇量化基本面收益表现】

　　【铁矿石量化基本面因子】

　　【铁矿石量化基本面收益表现】

　　【铅量化基本面因子】

　　【铅量化基本面收益表现】

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