南方财经全媒体记者施诗 上海报道

　　国际油价小幅上涨

　　截至美国东部时间8月29日收盘，纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格上涨1.06美元，涨幅为1.32%，收于每桶81.16美元；10月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.07美元，涨幅为1.27%，收于每桶85.49美元。近期原油市场情况如何？让我们来听听中国社科院世界经济与政治所国际大宗商品室主任、研究员王永中的分析。

　　原油价格处于低位震荡

　　《全球财经连线》：原油市场近期的走势如何？

　　王永中：总体上今年以来，国际油价都是处在相对比较低的水平，也是供需双方相对都可以接受的水平，布伦特原油在85美元以下的水平，均价大概是80美元左右，这是今年以来的水平。

　　油价具体看，在3月份有一个比较明显的波动，从5月份以来先是下跌，后面低位震荡，7月份也有上行，未来我估计应该还是维持在一个相对低位震荡的格局。

　　全球经济复苏缓慢导致原油需求走弱

　　《全球财经连线》：原油市场多空消息频现，背后的因素是什么？

　　王永中：主要是从供给和需求两方面因素来主导。从需求看，发达经济体如美联储加息，欧洲央行加息，加息以后，整体经济有所放缓。另外，中国经济从今年以来经济复苏低于预期，特别是中国的房地产行业、工业部门的复苏比预期要慢，导致整体原油的需求低于预期，需求较弱。

　　从供给方面看，4月份和近期7月份的油价有过比较大幅的反弹，它都与欧佩克+的减产有关。沙特、俄罗斯等国家也在减产，使油价更加稳定，减缓需求不足的负面影响。另外一方面，非欧佩克+的成员，如美国和其他的国家有增产，所以美国和其他国家的增产抵消了欧佩克+的减产，整个原油的供应，基本上维持在一个平盘的情况。

　　另一方面从货币的因素看，因为美联储加息，美元相对处在较高的价位上，所以油价相对来讲处在一个较低的水平。

　　从未来的走势看，发达国家的利率还处在高位，尽管发达经济体系的经济表现不错，但是复苏较为缓慢，所以相对原油需求也比较慢，不会有大的增加。未来尽管欧佩克+有可能会调控产量，但是其他经济体的增产减产会有所制衡，所以总体上油价应该还处于一个低位。

　　关于国际油价的更多解读，我们来连线光大期货能源化工分析师杜冰沁。

　　美联储加息对油价边际影响减弱

　　《全球财经连线》：鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上表示有可能进一步收紧政策，原油需求在高利率环境下能否保持稳健？

　　杜冰沁：近期原油市场整体呈现高位整理的走势，上周国际油价震荡下行后，本周再度回升。上周受到欧美经济数据不及预期的影响，市场对于对经济前景的担忧再起，在海外宏观压力之下国际油价出现下挫。本周供应端出现一些扰动，热带风暴“伊达利亚”在墨西哥湾的形成或对美湾地区原油的生产以及出口造成一定影响，叠加昨晚公布的API原油库存去库超过1000万桶，远超市场预期，在供应端偏紧的支撑下，国际油价止跌回升。

　　上周末美联储主席鲍威尔措辞偏鹰派，市场目前对9月份加息预期概率较小，但不排除11月再度加息的风险。但昨日美国劳工部公布的职位空缺数和劳工流动调查报告显示7月美国职位空缺跌幅超过预期，跌至882.7万人，创两年多新低，意味着劳动力市场有所降温，市场对11月加息的预期概率出现下降。我们认为在加息周期接近尾声的背景之下，其对于油价的边际影响或进一步减弱。从四季度需求来看，夏季出行旺季暂告一段落，随着海外炼厂进入秋季检修，原油去库存速度或将放缓。

　　供需缺口存在 油价较为稳定

　　《全球财经连线》：原油市场供应端的情况如何？将对后市油价产生怎样的影响？

　　杜冰沁：当前全球原油供应端依然维持偏紧，沙特可能进一步将100万桶/日的额外减产延期至10月，而为了满足新建的大型炼厂需求，科威特原油出口也预计将削减近五分之一左右。不过近期伊朗原油出口持续增加，目前接近200万桶/日，叠加美国产量的回升，使得此前全球原油供应端从欧佩克+的严格减产中有所缓解。整体来看，供应方面虽有边际增加但仍维持低位，全球原油陆上+浮仓库存连续三周下降，成品油库存也位于历史同期低值，四季度油品总体供需缺口依然存在，对于油价仍有一定支撑。

　　金价调整性上涨

　　截至美国东部时间8月29日，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价上涨18.3美元，收于每盎司1965.1美元，涨幅为0.94%。金价调整性上涨的因素是什么？后市能否进一步上升？让我们来听听华安证券金属新材料首席分析师许勇其的分析。

　　金价受美联储紧缩政策影响

　　许勇其：金价上涨因素主要与市场对美联储利息的态度有关系。从今年的加息情况来看，因为去年是快速加息，而且加息幅度比较大，今年整个市场可能认为后面基本上没有加息动作了。而且从数据看，美联储比较关注的通胀数据现在还是比较平稳，所以加息预期不大。

　　现在不确定性在于美联储什么时候开始降息动作。同时，影响降息的经济要素，从高频的到低频的，高频的是每个月的就业数据、核心个人消费支出数据（PCE），核心通胀数据，低频的是每个季度的 GDP数据，有时候可能会参考两个季度左右的GDP增速。从这些数据来看，政策放宽肯定是必然的，而且宽松一定会到来。但是现在看，可能存在一个异议，美国的通胀平稳了，但是欧元区还在高位，可能一定程度上没有那么快的降息，这是目前市场担心的问题。

　　第二，基于之前在降息或者利率调整的时候，美联储通常在每一次利率调整前期，会通过舆论导向来告诉整个市场要调整利率了。所以对于目前黄金的价格，我觉得确定性是较强的，下一个降息周期里面一定是黄金非常好的一个上行周期。每一次的降息周期里面，所有的资产中表现最好的还是黄金和债券这两类资产，相对能够获得更多的风险溢价。

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