美联储主席鲍威尔上周五在全球央行年会讲话后，市场预计美联储年内将进一步加息的概率有所提升，美元指数近期走势偏强对油价形成压制。但在沙特减产带领下，油市仍存在较大的供需缺口，短线原油料维持高位振荡。市场普遍预计美联储9月将按兵不动，随着驾驶季临近尾声，成品油需求边际走弱预期下，沙特对10月的产量决策将对原油价格走势产生重要影响。

　　美联储政策前景不明朗

　　在美联储7月议息会议之前，因美国通胀持续降温，市场增加了对美国经济“软着陆”的押注。7月货币政策会议纪要显示，FOMC的11名票委同意加息，但有两人更倾向于维持利率不变。从近期美联储官员的表态可以看出，美联储内部对于是否需要进一步加息的意见出现了一定的分歧。鲍威尔讲话并没有给出明确暗示，部分评论认为鲍威尔讲话偏鹰派。也有评论认为，鲍威尔讲话释放了一定的鸽派信号，他暗示要将高利率保持更久，但对是否再加息会谨慎行事。同时，美国经济数据表现好坏参半也增加了政策前景的不确定性。

　　沙特此前将额外减产措施延长至9月底，并表示可能继续延长或扩大减产。而OPEC+ 7月原油日产量削减至近两年低点，也主要是沙特额外减产措施生效所致。就在沙特以牺牲市场份额为代价支撑油市供应收缩的同时，7月阿联酋、伊拉克、科威特、安哥拉、刚果、加蓬以及伊朗原油日产量都有不同程度的增加。此外，尽管受墨西哥湾风浪的影响，美国本月水运原油出口量仍将创下自3月以来的最高水平。在OPEC+内外供应扰动下，沙特对于10月的原油产量计划尤为关键。五位华尔街分析师预测，在供应不确定的情况下，沙特阿拉伯可能会将其自愿削减每天100万桶石油供应的计划连续第3个月延长至10月。而此前市场借鉴2021年的减产路径，认为沙特在减产3个月后，将于10月开始逐步退出减产。

　　市场担忧情绪升温

　　上周公布的欧美PMI数据均弱于预期，欧美制造业持续表现低迷或拖累柴油需求。且市场担忧欧美央行继续加息将进一步对需求造成影响，前期对于需求前景乐观的情绪有所回落。此外，美国驾驶季即将结束，成品油需求存边际走弱的预期，这将限制油价涨幅。

　　总体来看，当前美元和美债收益率持续走强，避险情绪升温令油价承压。而油市供需缺口较大为油价提供支撑，短线原油仍将维持高位波动。在宏观情绪整体偏弱，以及需求即将走软的情况下，9月原油价格走势的关键在于沙特对于10月产量决策的表态。若沙特继续将额外减产的措施延长至10月，甚至进一步扩大减产规模，则油价有望继续刷新上方高点；若沙特选择逐步退出减产，那么油价阶段性见顶的概率偏大。（作者单位：云财富期货）

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