【概览】

　　South32

　　South32在2023年2季度锰矿产量为145.5万吨，同比减少0.95%，环比增加15.38%。整体来看，二季度South32产量增加主要来自南非。我们预计在2023年下半年，south32产量将会维持高位，这符合季节性规律。

　　Eramet-Comilog Comilog二季度产量为154.3万吨，同比下降17.13%，环比增加40.66%。环比数字增加过大主要是今年一季度遭遇不可抗力影响从而主动下调产量为主。康蜜劳产量预计2023年将维持2022年产量750万吨的水平。

　　OMH OMH旗下Bootu Creek锰矿山仍然处于养护期，维持停产状态。今年二季度维持探矿投资，或许今年三季度会有新的消息。

　　Tshipi

　　销售量为81.22万吨，同比增加4.09%，环比减少11.25%。

　　整体来看，二季度锰矿价格延续了上季度的下行趋势，而且仍未转势。矿山产量基本上维持环比增产。2023年上半年，除了印度以外，其他国家对锰矿需求均有不同程度的下降。我们认为，锰矿价格在供应过剩的背景下，仍有下行驱动。

　　表1：四大矿山产销数据（百万吨）

　　数据来源：公开资料，国投安信期货整理

　　以下为四家主流矿山季报的较详细内容展开：

　　一、South32

　　South32在2023年二季度（2023财年四季度）锰矿石产量为145.5万吨，同比减少0.95%，环比增加15.38%。整个2023财年产量目标为540万湿吨，实际产量合计565万吨，与指导产量相差不大。进入2023年2季度，其低成本PC02设备在其设计产能之上运行，澳大利亚产区的FOB成本为1.87美元/吨度，更高的销售量以及澳元走弱使得澳洲产区比2023财年FOB指导成本1.97美元/吨度低5%左右。预计2024财年FOB指导成本2.2~2.25美元/吨度。对于澳洲矿山的寿命延长计划提上日程，第一期项目预计在2025财年完成，该项目成本低（4400万美元），回报率高（IRR＞50%），可以让矿山寿命延长至28财年。南非产区在2023年二季度（2023财年四季度）锰矿产量有所增加，这不仅得益于Mamatwan矿产量增加，而且第三方卡车和铁路可用性的改善。

　　图1：South32分季度产量（万干吨）

　　数据来源：市场公开资料，国投安信期货整理计算

　　二、Eramet-Comilog Comilog二季度锰矿石产量为154.3万吨，同比下降17.13%，环比增加40.66%。2023年上半年，全球普碳钢产量同比下降2%，中国产量同比相对稳定，其他地区下降5%，尤其是欧洲，降幅达到13%。除了主流市场以外，印度是唯一保持同比增长的，增幅达到7%。整体来看，全球锰矿消费下降将近2%至1010万吨，全球锰矿供应下降了2%，大概1020万吨。加蓬和南非产量的下降部分被巴西供应的增长所抵消。2023年上半年供应仍显过剩。锰矿FOB现金成本为2.7美元/吨度，同比增长了21%，吨海运成本下降约30%至0.9美元/吨度。

　　图2：Comilog分季度产量（万吨）

　　数据来源：市场公开资料，国投安信期货整理计算

　　展望2023年下半年市场，鉴于季节性因素，粗钢产量仍将继续下降。在利率水平不断抬升的背景下，建筑业很难有亮眼表现。尽管供应也略有减少，但是降幅并没有需求大。对于锰矿价格，市场心理价位为5.2美元/吨度左右，目前已经跌破这一水平。

　　三、OMH OMH四季度锰矿石产量下为0吨。主要由于在2021年末，该公司旗下的Bootu Creek锰矿山按计划停产，而后开展养护以及拓展勘探区域的工作，在2023年三季度，或许会有新的消息。

　　图3：OMH季度产量（万吨）

　　数据来源：市场公开资料，国投安信期货整理计算

　　四、Tshipi OMH持有Tshipi13%的股份，通过OMH季报披露，Tshipi年产能330~360万吨/年。2023年二季度，Tshipi出口81.22万吨，同比增加4.09%，环比减少11.25%。销售额下降主要系南非铁路和港口服务方员工罢工，目前已得到解决。

　　图4：Tshipi季度销量（万吨）

　　数据来源：市场公开资料，国投安信期货整理计算

　　总的来看，全球市场的供需均有缩减，但是供应减量不及需求，整体仍然表现为供应过剩态势。判断在利率高企的背景下，建筑业难有亮眼需求，下半年粗钢产量仍将维持下行为主。价格方面，在供应过剩的背景下，价格难有起色，对比成本来看，锰矿山仍有让利能力。