单边：流动性溢价回吐，短期调整，但成本高企背景下逢低做多思路为主。 　　逻辑：供应方面，原生铅与再生铅产出基本维稳，再生铅成本依然坚挺。原生铅方面，豫光仍然处于检修阶段，预计将持续至9月上旬左右，内蒙古兴安银铅检修计划有所推迟，或于9月中旬开始。再生铅方面，周内安徽天硕和山西亿晨带来增量，然而安徽大华陷入检修，增减有异。近期主要由于电池替换需求缓步兑现增量，而再生铅新投企业备库生产，导致废电池产需缺口显著，支撑废电池价格高企。 　　需求方面，消费旺季逐步回归，但是铅价高企背景下蓄企接货意愿受到限制。随着开学季来临，电池替换需求向旺季的深度更进一步，驱动蓄电池企业开工率逐步提升。今年虽然走入旺季的时间点相比往年稍偏晚，但是新电池价格已然走出回升趋势，旺季确定性仍存。周内高价的扰动阶段性限制补库空间，不过预计后续消费边际转强仍将为价格注入驱动。 　　供需平衡方面，本周期现价差扩大促使交仓、交割货源流出等共同因素交叉影响，社库小幅去化0.22万吨。过去的一周，伦铅CASH-3M拉升，国内量价齐升，铅价上涨迅速修复再生铅亏损使其出现利润空间，期间不排除流动性因素刺激。在沪铅持仓见顶回落背景下，预计短期内铅价调整运行。后续消费端过渡至旺季，电池企业的原料铅锭补库空间打开。废电池产需缺口显著，预计废电池价格高位难跌，再生铅成本托底。因此，铅价易涨难跌，仍以逢低做多思路为主。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。