今日关注

　　1. 国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告；

　　2. 中国至8月16日找钢网全国建材周度钢厂库存和全国建材周度产量；

　　3. 美国至8月11日当周EIA战略石油储备库存变化值(万桶)；

　　4. 美国至8月11日当周EIA原油库存(万桶)；

　　5. 马来西亚8月1-15日SPPOMA马棕油产量预估；

　　6. 马来西亚8月1-15日SGS马棕油出口量(吨)；

　　7. 全球6月WBMS铜市供需状况(万吨)；

　　8. 印度溶剂萃取协会（SEA）公布印度7月植物油进口数据；

　　9. BMD马来西亚棕榈油期货主力合约换月；

　　10. 亚太经合组织（APEC）能源部长会议举行；

　　11. ITS公布印尼7月棕榈油出口数据。

　　晨会观点

　　钢材

　　核心观点：江苏、山东、河南和天津等地部分钢企计划逐渐落实粗钢平控 今关注钢谷钢材产量库存数据

　　主要逻辑：

　　①昨唐山钢坯上涨30，上海螺纹上调10，上海热卷上调20。上周螺纹产量和消费均下降，库存继续累积。上周247家钢厂日均铁水243.6万吨，增2.62万吨。江苏、山东、河南、天津等地部分钢企计划逐渐落实粗钢平控政策。今关注钢谷网样本数据。

　　②地产销售、新开工和施工面积同比继续下降。7月地产新开工降26%，施工降22%。7月财新制造业PMI录得49.2，环比回落1.3%。7月挖掘机国内销量同比下降44.7%。1-6月规模以上工业企业利润同比下降16.8%。1-7月钢材出口同比增27.9%。

　　③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值偏低。

　　投资建议：宽幅震荡。

　　铁矿石

　　核心观点：平控政策逐步落地 45港进口矿库存下降

　　主要逻辑：

　　①现货价格：青岛港PB粉836（+8）， 金步巴粉795（+3），超特粉707（+7）。今日铁矿石普遍上涨5-15，港口铁矿石累计成交91.1万吨，环比上涨13.2%；贸易商报价积极性一般，随行就市为主，暂无投机需求，钢厂少量刚需补库，询盘较少。江苏省平控要求逐步落地，拟减产幅度在上半年产量基础上下降20%-30%。几内亚西芒杜铁矿项目迎来重大进展，成功签署《西芒杜铁矿港口和铁路基础设施共同开发协议》。

　　② 铁水产量微增，45港口库存下降，钢厂进口矿库存增加，到港量大幅回升，疏港量下降。进口矿周消耗2084.6万吨（+21.49），以疏港量推算的铁矿石需求为2217.95万吨（+112.7），以铁水产量推算的铁矿石需求为1705.2万吨（+18.34），钢厂铁矿石库存8389.59万吨（+61.27）。澳巴发运2579.0万吨（+298.3），全球发运2832.9万吨（-434.6）。45港到港量3180.9万吨（+1313.5），在港船只203条（+76），45港进口矿库存11980.99万吨（-102）。

　　③综合来看，平控政策逐步落地，但铁水产量仍处在高位，主力合约贴水大，港口铁矿石到港量大幅上升，创历年新高，需求较差导致港口库存出现累库压力。

　　投资建议：暂时观望

　　美豆&豆粕

　　核心观点：美豆承压大幅走弱，关注对豆粕01合约和9-1价差影响

　　主要逻辑：

　　①夜盘美豆大豆收盘下跌，11月大豆收1304.5美分，下跌21.5美分；1月大豆收于1315美分，下跌19.75美分，主要因此前美国农业部上调了作物状况评级，且幅度超过预期。交易商表示，大宗商品市场的普遍疲软也令大豆承压。Anec周度调查显示，巴西8月大豆出口应会达到778万吨。上年同期，大豆出口为505万吨。今年7月，巴西大豆出口量为863.7万吨。

　　②昨日连粕大幅上调，主力M01收于3914元/吨，涨73元/吨，持仓161.17万手，日增仓5.57万手。油厂豆粕报价整体上调，其中沿海区域油厂主流报价在4620-4740元/吨，广东4740涨20元/吨，江苏4620涨20元/吨，山东4650涨30元/吨，天津4710涨30元/吨。全国主要油厂豆粕成交21.48万吨，其中现货成交15.93万吨，远月基差成交5.55万吨。国内油厂开机有所回升，豆粕供给相对充足。但远期进口大豆利润差，使得油厂报价坚挺，预计远期基差价格继续坚挺。

　　③ICE油菜籽期货周二连续第二天上涨，因做空以及豆油和欧洲菜籽上涨幅度较大。一位交易员表示，由于油籽价格相对较高，菜籽油的收益落后于竞争对手的大宗商品，因为出口需求稀缺。11月菜籽油上涨6.60美元，收于每公吨777.40美元。昨日全国主要油厂菜油成交0吨；全国主要油厂菜粕成交0吨。

　　市场研判：M01合约维持滚动做多思路，谨慎追高。套利方面关注M9-1正套机会；M-RM01做扩。

　　生猪

　　核心观点：生猪现货报价小幅下调 盘面价格维持震荡

　　一、供给

　　能繁存栏：官方数据，6月末全国能繁4296万头，环比+0.89%。生猪产能持续去化。

　　其他机构，7月能繁数据：涌溢环比（-0.22%）、钢联环比（+0.01%）；

　　二、市场情况

　　①猪粮比：截止8月11日猪粮比5.97，目前猪粮比价重新回到5以上，国家收储动力趋弱。。

　　②出栏体重：上周农业部宰后均重91.09公斤，周环比持平略降；涌溢统计数据，本周宰重维持在121.18公斤，周环比增加。进入8月以后全国生猪屠宰均重环比小幅回升，但出栏数量下降较为明显。我们认为是压栏及二育主体进场所致。

　　③出栏节奏：参照钢联数据，截止8月15日全国生猪宰量约为11.6万头，环比（-0.3）万头。

　　④价格方面：参照钢联数据，截止8月15日全国生猪均价约为17.08元/公斤，环比（-0.12）元/公斤。

　　三、策略建议：

　　建议投资者继续保持观望，等待逢低做多机会。

　　玉米

　　核心观点：山东现货报价开始下调 玉米期价震荡走低

　　一、供给

　　①玉米购销：截止8月15日锦州港新粮主流价格维持2780-2820元/吨，主流报价稳定；南通区域报价2890-2920元/吨，报价稳定；南方港口报价2920-2960元/吨，报价稳定；华北深加工主流报价维持在2980-3030元/吨，报价下调。

　　②小麦购销：截止8月15日华北小麦报价稳定，主流报价在2920-2960元/吨。随着小麦价格上涨，普麦饲用优势有所下降，继续关注芽麦消化速度。

　　③进口谷物：美国农业部发布玉米供需报告，下调美玉米单产。与此同时，出口和国内需求也进行下调。当前节点巴西玉米装船进度依然是关注重点。

　　④稻谷方面：本周稻谷成交160万吨，部分区域流拍，溢价下降。

　　二、需求

　　饲用需求：2023年上半年，全国工业饲料总产量14930万吨，同比增长7.0%。其中，配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产量分别为13866万吨、667万吨、336万吨，同比分别增长7.0%、2.2%、17.3%。

　　三、策略建议：

　　建议投资者继续保持观望，等待新作机会。

　　油脂

　　核心观点：马棕出口较好，关注印尼月报

　　1.美国大豆主产州未来6-10日天气展望（8月20日-8月24日）： 美豆主产州气温普遍偏高，降雨量大多低于均值。美国中西部大豆主产区降雨持续，气温亦偏低。

　　2. ITS：马来西亚8月1-15日棕榈油出口量为658475吨，上月同期为554054吨，环比增加18.85%。

　　3. AmSpec：马来西亚8月1日至15日棕榈油出口量为633585吨，上月同期为518849吨，环比增加14%。

　　4. 市场消息：印度将粗棕榈油基准进口价格设定为每吨892美元。

　　5. Anec：巴西大豆出口预计在8月份达到778万吨，而去年同期为505万吨。今年7月，巴西出口863.7万吨大豆。巴西8月豆粕出口预计为205万吨，上年同期为169.2万吨。巴西8月玉米出口预计为903万吨，上年同期为689万吨。

　　6.NOPA：7月豆油库存为15.27亿磅，市场预期为16.87亿磅，6月份数据为16.9亿磅，2022年7月数据为16.84亿磅；7月大豆压榨量为1.733亿蒲式耳，高于市场预期1.71337亿蒲式耳，6月份数据为1.65023亿蒲式耳，2022年7月数据为1.7022亿蒲式耳。

　　策略建议：

　　单边：区间震荡，观望或上空下多

　　白糖

　　核心观点：持仓量下滑，郑糖高位偏弱运行

　　产业动态：

　　1、俄罗斯：据俄罗斯糖业生产者联盟最新公布的数据，8月11日对甜菜进行的测试显示，含糖量为14.12%，去年同期的含糖量为14.37%；平均根重为451克，去年同期为406克。

　　2、俄罗斯：据俄罗斯咨询机构IKAR于8月14日公布的数据，截至8月11日，俄罗斯南方的白糖价格为每吨585.94美元，比一周前下跌53.86美元/吨。

　　市场分析：

　　纽糖10月合约下跌23个点，收于23.79美分。伦敦白糖10月合约下跌1.5美元，收于693.3美元/吨。宏观压力较大，巴西雷亚尔走弱拖累原糖，原糖小幅回调。根据天气预测，8月20日左右巴西将有降雨，引起市场对巴西压榨进度的担忧。在中长期看，巴西丰产预期持续兑现，新榨季北半球主产国印度和泰国具备减产预期仍存，原糖维持高位震荡。

　　01合约夜盘下跌2元/吨，收于6842元/吨；09合约夜盘上涨3元/吨，收于6960元/吨，9-1价差为118元/吨。郑糖冲高至前高压力位，受阻整理，技术上收于5日均线之下。昨夜夜盘后持仓量较前一日下降2.6万手，减至61.7万手，持仓量下滑明显，成家量略微减少。近两日资金为流出态势，需谨慎关注资金对盘面的导向作用。

　　操作策略：

　　01合约操作参考区间6830-6880.

　　沪铜

　　核心观点：宏观情绪快速轮动，铜价震荡偏承压运行

　　主要逻辑：

　　（1）供给：供应端延续增长格局。据SMM，7月电解铜产量92.59万吨，环比增加0.8万吨，同比增加10.2%，好于预期90.21万吨。8月检修冶炼厂仅有1家，预期就产量98.61万吨。

　　（2）需求：据SMM，8月11日当周国内主要大中型铜杆企业开工率68.11%，周环比回升3.19个百分点。1-6月电网工程投资完成额2054亿元，累计同比增长7.8%；1-6月电源工程投资完成额3319亿元，累计同比增长53.8%；1-6月空调累计产量14059.9万台，同比增长16.6%；1-7月竣工面积同比增长20.5%。

　　（3）库存：截至8月15日，LME铜库存9.02万吨，日环比升0.48万吨。上期所仓单1.98万吨，日环比升0.02万吨。SMM社会库存8.26万吨，环比降0.99万吨。

　　（4）估值：截至8月15日，1#电解铜升水210元，环比升70元；沪铜连续基差-110元，日环比降260元；沪铜连三基差500元，日环比降200元。

　　综合分析：宏观方面，美国7月零售销售环比增速0.7%，分别高于预期的0.4%和前值0.2%，市场预期海外央行将维持高利率“for longer”。继穆迪之后，惠誉表示美国银行业整体评级存在再次被下调风险，市场风险偏好承压。国内7月经济数据表现整体低于预期，地产、社零、工业增加值等增速均较前值有不同程度的下滑。与此同时，MLF利率超预期下调15基点，逆回购利率下调10基点，释放稳经济信号。基本面方面，矿端供应维持宽松，8月冶炼厂检修减少，供应端预计增加；月度终端消费增速依旧较高，1-7月竣工面积同比增长20.5%，终端需求仍维持韧性。国内社会库存维持偏低水平，后续进口铜到货与国产铜发货增加有累库预期，但金九银十将近下游亦有采购需求，库存仍需跟踪，需求韧性和低库存仍支撑铜价。现货采购看，交割日现货市场交投相对清淡，部分下游存在一定的观望情绪。总体看，宏观情绪的快速轮动令沪铜波动较大，情绪利空或令沪铜短期承压，基本面相对稳定，下方关注MA60附近支撑。

　　市场研判：暂且观望

　　沪铝

　　核心观点：多空因素交织，铝价震荡运行

　　主要逻辑：

　　（1）供给：据SMM，7月国内电解铝产量356.8万吨，同比增长1.95%；根据铝水比例测算，7月国内电解铝铸锭量同比减少16.6%。7月运行产能增至4216万吨左右，全国电解铝开工率93.3%，环比增长2.7个百分点。目前云南仍有62万吨待复产产能，8月运行产能仍有预期增至4270万吨。

　　（2）需求：据SMM，截至8月11日当周，铝下游加工龙头企业开工率63.9%，周环比上升0.5个百分点，较去年同期下降1.9个百分点。1-7月竣工面积同比增长20.5%。

　　（3）库存：截至8月15日，LME库存49.08万吨，日环比降0.09万吨。上期所仓单3.62万吨，日环比降0.13万吨。SMM社库50.6万吨，环比降0.5万吨。

　　（4）估值：截至8月15日，A00铝锭报升水20元，日环比升30元。连续基差80元，日环比升70元；连三基差175元，日环比降125元。电解铝估算成本16566元/吨，日环比持平；吨铝利润1894元，日环比升90元。

　　综合分析：宏观方面，美国7月零售销售环比增速0.7%，分别高于预期的0.4%和前值0.2%，市场预期海外央行将维持高利率“for longer”。继穆迪之后，惠誉表示美国银行业整体评级存在再次被下调风险，市场风险偏好承压。国内7月经济数据表现整体低于预期，地产、社零、工业增加值等增速均较前值有不同程度的下滑。与此同时，MLF利率超预期下调15基点，逆回购利率下调10基点，释放稳经济信号。基本面方面，7月运行产能已恢复至4200万吨上方，8月仍有进一步增长预期，8月底满产后铝锭仍有集中到货风险。需求端，1-7月竣工面积同比增长20.5%，竣工端仍对铝材短期需求有支撑。华东现货到货较少，市场现货流通偏紧，现货升水回升；中原地区下游补库积极性较好，成交贴水收窄。铝锭库存积累并不顺畅，铝锭社会库存再度环比回落0.5万吨，库存水平处在低位，价格仍面临一定支撑。

　　市场研判：短期观望。

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