上周铜价承压震荡运行，价格主要围绕68000一线运行，LME铜重心进一步回落，国内在人民币贬值对冲与现货抵抗下偏震荡运行。往后看，宏观层面的压力仍存，这将持续施压价格，抑制反弹空间。一方面美元指数偏强运行的态势没有变，美国经济与通胀韧性，欧洲经济继续收缩，加息预期未使得美元处于偏强震荡态势中，不利于铜价；国内市场短端利率下调15BP，市场预期后续LPR或将出现跟随下调，但7月经济运行情况不容乐观，地产市场流动性风险仍存，弱现实与强预期的博弈阶段。产业端来看，供给增量预期在逐步兑现，进口窗口完全打开，进口铜增量预期仍存；下游需求开工随着铜价重心回落有所好转，国内高升水格局再现，现货端抵抗式下跌，升水提涨至500上方，期限结构与人民币汇率对价格支撑明显；但从持续性的角度而言，海外库存仍在缓慢交仓，国内供给放量后高升水格局或难维持，关注库存的比边际变化。建议仍区间震荡看待沪铜走势，短期价格或陷入震荡格局，但上方空间有限，预计区间66000-69000。

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