消息面：（0814-0818）本周油价回调。利空主要来自宏观面和需求面，宏观层面，美联储会议纪要显示，部分官员对控制通胀态度偏鹰，市场解读为美联储可能再度加息；需求层面，市场对全球经济仍存忧虑，经济不及预期将影响油品需求。 　　基本面：需求端：我们按照偏悲观的角度评估，认为今年全球油品需求预计同比增长180万桶/天，增量略低于去年。短期来看，7月美国汽油需求不及预期，若8月汽油需求继续偏弱，汽油裂解或将回落，炼厂的综合利润将取决于柴油，柴油近期出现紧缺，且9月美国炼厂将进入检修，柴油紧张将加剧，这将支撑炼厂开工。若炼厂开工能保持历史偏高水平，原油价格则很难走弱。另外，关注宏观层面利空是否发酵，尤其需要关注美股、美元走势。供应端：由于沙特宣布延续减产至9月底，因此三季度供应再度下调，且7月沙特减产量符合预期，因此供应端支撑较强。供应端重点关注美伊谈判进展及欧佩克+减产执行情况。 　　总结：三季度，需求端有旺季和中国复苏支撑，而供应端增量却被欧佩克减产抵消，因此大概率呈现供不应求的状态。短期关注美国汽油需求是否回升，柴油裂解利润能否维持强势。此外，关注油价与美元的负相关性。操作上，我们建议多头谨慎持有，需要注意宏观风险尤其是国内市场情绪以及近端汽油需求不及预期的风险；在基本面反转之前我们仍不建议做空，而是建议等待回调机会逢低买入，不建议追多。 　　风险点：俄乌冲突缓和，欧佩克+产量高于预期，欧美加息超预期，系统性风险发酵，需求弱于预期。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。