生猪出栏均重回升 留意压力后移机会

　　一、行情回顾

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　上周度均价约8.62元/斤，近日整体处于震荡状态，目前猪价运行在三年以来的较低水平。2019年和2020年由于生猪供应紧张价格偏高，2022年生猪供应由于断档和防疫也对猪价有推动。今年是疫情后第一年，餐饮消费有所恢复，生猪供应处于相对较高水平，且供应不存在断档等因素，毛白价差处于相对低位表明终端对价格接受程度并不太好。

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　　昨天仔猪价格为352.8元/头，近期略有好转但整体涨幅有限，养殖户对后续市场供应压力是认可的。仔猪育肥市场表现欠佳，养殖户补栏相对谨慎。同时后备母猪价格表现一般，淘汰母猪价格前期上涨后近期回落调整，同时由于前期体重不断下降、局部非瘟及收储预期推动的大猪拉动行情目前基本到位。

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　　生猪期货09合约近期调整幅度偏大，11合约在接近18000后也处于震荡偏弱状态，基本符合此前预期，盘面目前上有压力下有支撑，01合约表现相对较弱，盘面整体表现为近弱远强格局。

　　二、产能供给

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　　目前自繁自养盈利为215.74元/头，仔猪育肥盈利为138.4元/头。近期受台风影响，玉米价格在高位再次上涨，豆粕由于美豆天气炒作和国内港口政策及种植政策影响则处于持续上涨阶段，同时猪价快速上涨推动养殖利润好转。近日猪价高位震荡也使得养殖盈利水平趋稳。

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　　在养殖利润好转和大猪暂缺支撑的猪价上涨情况下，养殖户挺价和压栏积极性略有提高，出栏体重在2023年以来不断降低后于近期略有提高，在一定程度上则推迟了去产能进度，并形成产能压力后移的情况。

　　三、生猪需求

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　　近期屠宰企业开工率为70.59%环比有所提高，此前处于前期不断下降阶段中。后续继续下降空间可能不大，如果开工率提高将给冻肉库存和终端需求带来一定压力。

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　　冻肉库容率在近期猪价上涨过程中有一定的去库动作，在一定程度上缓解了库存压力，一定程度上看有利于后续猪价上涨。目前冻肉库容率为30.88%，依然处于相对较高水平，偏高的猪价或不利于屠企建库存。

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　　白条猪鲜销率为91.78%，近期处于偏高水平。由于开工率不高，所以终端实际需求变化不大，后续随着学校开学和中秋临近，终端需求可能有所提高，有利于稳定猪价。

　　四、行情展望

　　现货方面当前整体供应相对稳定充足，理论生猪供应处于相对偏高水平。此前猪价上涨由于养殖户挺价压栏、局部非瘟和收储及消费预期推动。目前看需求方面依然不强，后续随着需求增加可能对猪价有所支撑。近期养殖户压栏挺价情绪可能导致产能后移，对后续市场形成压力。

　　生猪期货11合约运行节奏基本符合预期，此前上涨幅度并不高，预计当前市场下跌空间不大，目前不建议参与，可再次关注后续反弹后逢高做空机会。

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