股指——经济基本面仍弱，降息利好下股市有所回暖

　　股指期货主力合约震荡分化，IH2308（50股指）涨0.09%，IF2308（300股指）跌0.14%，IC2308（500股指）跌0.53%，IM2308（1000股指）跌0.87%。

　　基本面

　　今日三大指数集体高开，早间窄幅震荡，午后三大指数探底回升跌幅收窄。截至收盘，沪指跌0.07%，深证成指跌0.70%，创业板指跌0.74%。板块方面，保险、证券、银行等板块涨幅居前；酒店餐饮、互联网、传媒娱乐等板块跌幅居前。北向资金净卖出97.73亿元。

　　1.8月15日早，央行为对冲社融数据的弱势以及加强逆周期调节，再降MLF以及7天逆回购利率，22号预计LPR利率会随之降低，超出市场预期。

　　2.中国7月社会消费品零售总额年率 2.5%，预期4.7%，前值3.10%。规模以上工业增加值年率 3.7%，预期4.4%，前值4.40%。城镇固定资产投资年率 3.4%，预期3.8%，前值3.80%。

　　3.人民币汇率向上突破（人民币贬值）7.31。

　　今日发布7月多项宏观数据，包括代表消费的社会零售品消费总额，代表投资的固定资产投资及房地产投资，与GDP增长保持同步的规模以上工业增加值，皆不及预期。降息后带来的人民币汇率波动也加剧了北向资金的流出，股市高开震荡下行，午后有A股市场或降印花税的小作文，叠加降息利好，股市尾盘有所回升。目前经济形势仍弱，政策预期为主线，有政策以及估值托底，股指期货或保持震荡趋势，逢低做多或仍有盈利空间，若政策落空或力度不及预期股市有走低风险。

　　风险提示

　　贵金属——央行意外降息，国内外黄金价格分化

　　Au2310今日收于455.86，涨幅0.03%。Ag2310沪银主力合约今日收于5620，涨幅0.43%。

　　基本面

　　美元指数今日升至103.1左右，国际市场现货黄金价格降至1904左右，现货白银降至22.5左右。沪金主力合约空头减仓，放量上涨，沪银主力合约多头增仓，缩量上涨。

　　在ETF持仓方面，8月14日全球最大黄金ETF—SPDR持仓降为895.87吨，全球最大白银ETF—SLV持仓降为14067.80吨。

　　今日中国央行意外降息，增加了黄金的金融价值，且降息后人民币汇率波动加大，人民币的贬值一定程度上支撑了沪金沪银合约价格，叠加空头获利减仓，国内金银期货稍有上涨。后续金银价格短期内或在美债收益率和美国经济数据的影响下保持震荡，中长期在全球衰退风险增加的形势下仍有升值趋势。

　　风险提示

　　国债——降息预期兑现，国债期货普涨

　　行情

　　今日国债期货出现普涨。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.04%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.19%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.25%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.7%。

　　基本面

　　四大国债期货空头减仓，放量上涨。

　　中国央行：今日进行4010亿元1年期MLF操作，中标利率为2.50%，此前为2.65%。今日进行2040亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，此前为1.90%。因今日有4000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作和60亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1990亿元。

　　股市资金流出，债市资金流入上涨。降息预期兑现，国债期货如之前所说有所上涨，目前经济基本面仍弱，央行或会继续保持宽松政策，后续仍有降准可能，降准后货币流通增加或进一步促进债市上涨，但降准前在政策效应下股市若有好转则债市短期内有回调可能。

　　风险提示

　　焦炭——平控政策逐步兑现，原料刚需见顶

　　1、随着焦炭四轮提涨钢坯利润消失

　　2、平控政策预期下目前日均240万吨铁水产量面临回落

　　3、上周末因金融数据影响宏观情绪再次转弱

　　4、焦煤7月份的上涨存在溢价高估成分

　　1、市场消息，江苏省平控要求逐步落地，目前省内有建筑钢材生产企业反馈已开始主动降负荷减产，拟减幅度在上半年平均产量基础上下降20%-30%，具体到各企业差异可能较大。

　　2、房地产投资及开工情况依然较差，持续回落中

　　总结

　　平控任务有兑现预期，双焦01合约将延续回落走势，9-1正套继续持有。

　　纯碱——现货紧张局面并未缓解，近月价格偏强

　　本周分数为正，现货紧张局面并未缓解，玻璃下游低库存支撑纯碱价格。近远月目前呈现BACK结构，建议关注近远月价差的缩小，操作上建议做套利更稳妥，或者长线思维等待远兴量产后逢高位空远月。

　　交易逻辑：

　　1、关注纯碱的库存情况；

　　2、关注宏观政策的发力情况；

　　3、关注夏季检修和远兴的装置。

　　1、纯碱：截止到2023年8月10日，周内纯碱产量54.81万吨，环比增加0.71万吨，涨幅1.31%。

　　2、玻璃：截至2023年8月3日，浮法玻璃行业开工率为80.98%，环比+0.66%。

　　重要资讯

　　装置：徐州丰成设备问题，装置停车，预计三天。

　　总结

　　今日纯碱空头增仓小幅收跌，多空博弈比较激烈，目前站稳30日均线。生产企业目前封单，现货紧张局面并未缓解，价格依旧坚挺，给予盘面较强的支撑。但从远期来看，远兴能源目前日产出货2500吨，重碱三分之一，生产线目前正在调试，下周产量达到4000吨的日产问题不大。盐湖装置明日点火复产，比预期的重启时间提前了10天，金山装置8月15号已经投料生产，届时金山将拥有5条生产线，对现货紧张局面有一定的缓解。但短期现货依旧紧张，空头注意回避，等待库存拐点的出现。

　　逻辑1：低库存依旧支撑现货，目前现货依旧在2200元/吨附近。

　　逻辑2：后续关注地产方面政策细则的落地。

　　逻辑3：远兴能源目前日产出货2500吨，重碱三分之一，生产线目前正在调试，下周产量达到4000吨的日产问题不大。金山今天10点半已经点火投料，预计量产在7-15天之后。

　　甲醇——化工板块共振上行，甲醇短期震荡偏强

　　本周分数为正，主要的变化在供应端。基本面和成本端给予甲醇价格的计价在不断弱化，目前矛盾不大，跟随煤化工和宏观无序波动，短期建议震荡对待，关注港口MTO装置能否开启。

　　交易逻辑：

　　1、关注港口MTO装置重启的预期；

　　2、关注煤炭的库存和价格走势。

　　3、关注宏观政策的导向。

　　供给：本周（20230814-0815），西北地区甲醇样本生产企业周度签单量（不含长约）总计28300吨（2.83万吨），较上一统计日减少36700吨（3.67万吨），环比-56.46%。

　　需求：江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置于12月4日起全线停车检修，目前已经开车。

　　总结

　　今日甲醇01合约多头增仓小幅收涨，KDJ或将形成金叉，化工品在原油的带动下，共振上行。短期在宏观情绪稳定，期待政策的背景下，震荡偏强为主。

　　逻辑1：港口MTO已经开启，具体关注出产品量产的时机。

　　逻辑2：主产地：坑口行情略有回温，局部调价煤矿主要体现在籽、块煤的上涨变动，涨幅5~20元/吨。港口：最新北港实际货源报价均价较前一日跌幅5~12元/吨，市场行情暂无好转，日耗相对回升，北港去库存有所提速，市场多持观望，实际成交偏差。

　　逻辑3：传闻8月有地产政策和其他相关政策落地，短期建议关注。

　　鸡蛋——基本面缺乏新提振，鸡蛋维持震荡

　　1、蛋鸡存栏水平不高，同时饲料成本回升支撑蛋价

　　2、暑期旅游餐饮消费恢复，同时销区陆续出梅，需求缓慢恢复中

　　1、现货市场综述：全国各地地区蛋价以稳为主，个别地区小涨。今天产销走货都稍快，但整体还是一般，终端消化变化不大，整体看需求很难有明显增加，等待后续学校开学补货需求。短期看大趋势偏稳，局部地区有小幅上涨可能，销区受成本推动被动跟涨，但掉价幅度不大，反弹空间也有限，下游随销随采为主。

　　2、农产品价格指数：据农业农村部监测，8月15日"农产品批发价格200指数"为120.11，比昨天下降0.08个点，“菜篮子”产品批发价格指数为120.33，比昨天下降0.09个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为22.66元/公斤，比昨天下降0.2%；牛肉71.55元/公斤，比昨天上升1.1%；羊肉64.06元/公斤，比昨天下降0.3%；鸡蛋11.10元/公斤，与昨天持平；白条鸡18.40元/公斤，比昨天上升0.1%。

　　总结

　　当前鸡蛋供应端暂时没有变动，供应继续宽松。中秋国庆是鸡蛋传统的消费旺季，业内对后市看好预期增强，加上南方逐步出梅，下游拿货积极性有所提升，整体销量有所增加，不过集中补货后缺乏进一步持续性，需要等待学校开学前的集中补货；饲料端反弹，养殖成本进一步提升；综合来看，当前终端消费仍稍显低迷，缺少进一步提振因素，短期鸡蛋或维持震荡整理，或中长线思路看多01合约。

　　1、国内供需格局较为宽松，主要反弹因素来自原料端的天气炒作

　　2、美国天气炒作逐渐变弱，USDA或下调美豆单产

　　1、期现货情况：今日豆粕M2404收盘价为3914元/吨，涨幅1.90%。今日全国豆粕现货均价整体稳定，8月供需报告符合市场预期，利多影响提前消化，市场反应有限，今日市场成交一般。今日各地区价格：东北4720-4800元/吨，华北4630-4690元/吨，河南4650-4680元/吨，山东4570-4620元/吨，苏浙4540-4630元/吨，广东4680-4700元/吨，广西4620-4670元/吨，福建4640-4750元/吨，两湖4640-4680元/吨，安徽4600-4620元/吨。

　　2、国外主产区情况：

　　（1）供需报告下调美豆单产预期至50.9蒲式耳/亩，23/24年度期末库存调低至667万吨，低于上一年度的708万吨。同时中国22/23年度大豆进口量调增至1亿吨。

　　（2）美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至8月13日当周，美国大豆开花率为94%，去年同期为92%，此前一周为90%，五年均值为92%；优良率为59%，市场预期为55%，此前一周为54%，去年同期为58%；结荚率为78%，去年同期为72%，此前一周为66%，五年均值为75%。

　　总结

　　8月USDA报告单产下调超预期，但供应紧张的情绪已经提前被消化，因此报告并没有起到很强劲的提振作用，加上因近期降水增加，美国中西部地区作物在8月的关键生长月份天气有所好转，美豆优良率回升；国内方面，现货市场整体继续走强，海关商检趋严，大豆到港延误，油厂压榨有限，豆粕供给增量不及预期，另一方面下游对于短期供给紧张担忧情绪加剧，同时补库未结束，支撑现货价格持续高走，国内豆粕期货短期继续保持偏强走势。

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