上周公布美国通胀数据喜忧参半，CPI低于预期，但PPI高于预期，美元和美债收益率上行，对海外黄金表现形成拖累。国内黄金表现亮眼，COMEX黄金收于1945.7美元/盎司（周环比-1.54%），AU9999上涨至455.25元/克（周环比0.27%）。美国十年期国债收益率上升11bp至4.16%，实际利率上升13bp至1.80%。

　　通胀依然是当前主导海外宏观的重要因素，美债收益率持续上行和美元指数走强打压了近期的黄金和美股表现。美国7月CPI回升至3.2%，环比0.2%持平前值和预期，核心CPI同比微降至4.7%，略低于市场预期。而后公布的美国7月PPI同比增速回升至0.8%，环比0.3%，均高于市场预期和前值。

　　展望后市，三季度股债波动明显增加，黄金具备配置价值。长期看，黄金依然处于全球央行购金和去美元化的特殊阶段，这也是导致今年黄金要明显好于美国实际利率定价的核心因素。华安基金指数与量化投资部维持黄金当前震荡，到四季度偏乐观的观点。

　　基于上述分析，建议关注黄金在1900-2000美元区间震荡，华安基金指数与量化投资部对于黄金投资价值维持偏乐观态度。未来一周黄金ETF（518880）投资中重点关注的信号：（1）美联储7月议息会议纪要；（2）美国7月零售销售总额。

　　人民币计价黄金与国际金价走势比较：

　　来源：Blooomberg，华安基金

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