■股指：A股市场缩量回调

　　1.外部方面：美股再度挣扎，三大指数集体收跌。截至收盘，道指跌158.64点，跌幅为0.45%，报35314.49点；标普500指数跌19.06点，跌幅为0.42%，报4499.38点；纳指跌110.07点，跌幅为0.79%，报13884.32点。

　　2.内部方面:股指市场整体继续缩量回调，市场日成交额跌至不到8千亿规模。涨跌比一般，仅1900余家公司上涨。北上资金净流出超68亿元。行业方面，焦炭行业表现突出。

　　3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，众多政策出台支撑未来经济预期收益，股指市场近期表现强势。

　　1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为69120元/吨（-165元/吨)

　　2.利润:进口利润+73.45元/吨

　　3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差95（-55）

　　4.库存:上期所铜库存52152吨(-9138吨)，LME铜库存80300吨（+975吨）。

　　1.现货:上海有色网0#锌平均价为20900元/吨（-90元/吨）。

　　2.利润:精炼锌进口亏损为-850.39元/吨。

　　3.基差:上海有色网0#锌升贴水60，前值75

　　4.库存: 上期所锌库存61993吨（+680吨)，LME锌库存90000吨（-1650吨）。

　　现货：上海20mm三级抗震3710元/吨。

　　基差：26对照上海螺纹三级抗震20mm。

　　产量：247家钢厂高炉开工率83.36%，环比增1.22%；钢厂盈利率64.94%，环比增加0.44%，同比增22.95%；日均铁水产量240.98万吨，环比增0.29万吨，同比增26.67万吨。

　　基本面：产量有所增加，利好预期逐步兑现，由于现实改善尚需时日，因此钢材价格或弱势震荡。

　　现货：港口61.5%PB粉价839元/吨。

　　基差：128，对照现货青到PB粉干基

　　库存：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12290.36，环比降161.60；日均疏港量300.75降12.98。

　　基本面：库存下降，利好预期逐步兑现，由于现实改善尚需时日。供需双弱，震荡运行。

　　1.现货：吕梁低硫主焦煤2000元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤1930元/吨（70），日照港准一级冶金焦2120元/吨（0）；

　　2.基差：JM09基差385元/吨（22.5），J09基差-101元/吨（15.5）；

　　3.需求：独立焦化厂产能利用率74.95%（0.43%），钢厂焦化厂产能利用率85.17%（0.06%），247家钢厂高炉开工率83.36%（1.22%），247家钢厂日均铁水产量240.98万吨（0.29）；

　　4.供给：洗煤厂开工率74.84%（-0.89%），精煤产量62.47万吨（-0.80）；

　　5.库存：焦煤总库存2034.16吨（-31.98），独立焦化厂焦煤库存897.01吨（16.67），可用天数9.84吨（0.05），钢厂焦化厂库存730.94吨（-14.70），可用天数11.96吨（-0.24）；焦炭总库存856.31吨（15.29），230家独立焦化厂焦炭库存53.48吨（2.32），可用天数10.12吨（0.15），247家钢厂焦化厂焦炭库存552.2吨（-10.33），可用天数10.47吨（-0.39）；

　　6.利润：独立焦化厂吨焦利润51元/吨（86），螺纹钢高炉利润-195.63元/吨（-41.75），螺纹钢电炉利润-390.08元/吨（-55.05）；

　　7.总结：跟随板块下行。焦煤方面，近期受到极端天气和事故频发的影响，煤矿开工率小幅下滑，然而进口蒙煤通关仍持续高位，加上澳煤陆续有量进入国内，焦煤宽松局势未改。焦炭方面，焦企开启第五轮提降，幅度为100-110元/吨，下游仍在预期走强和现实难有起色间博弈，钢厂短期内并无减产动力，第四轮落地后，焦企利润明显得到修复，生产积极性有所提振，预计将维持平稳生产。短期内双焦并未有较大矛盾，以宽幅震荡为主，考虑到粗钢平控、焦煤进口增量和山西煤矿复产的影响，建议逢高空2401合约。

　　■锰硅、硅铁：能耗双控预期带动铁合金盘面上扬

　　1.现货：锰硅6517#内蒙含税价6600元/吨(0)，宁夏贸易价6600元/吨(0)；硅铁72#青海市场价7150元/吨(100)，宁夏市场价7150元/吨(50)；

　　2.期货：SM09合约基差80元/吨(32)，SF09合约基差110元/吨(36)；SM09-01月间差116元/吨(6)，SF09-01月间差-132元/吨(-14)；

　　3.供给：121家独立硅锰企业开工率59.47%(-2.16),136家硅铁生产企业开工率35.93%(-0.08)；

　　4.需求：锰硅日均需求19580.71元/吨(-143.14)，硅铁日均需求3301.46元/吨(-23.1)；

　　6.总结：锰硅方面，锰矿价格反弹，下游市场有所好转，随着焦炭第四轮提涨落地，锰硅成本有上行趋势，成本支撑仍存。需求端，8月钢招陆续开启，华南、华中地区钢厂招标定价均有上涨，报还盘差距减小，商家出货意愿强；供给端，南方因长久亏损，开工率较低，货源紧缺，北方生产稳定，内蒙部分厂家准备国储，整体开工仍处较高水平，但开工已有下滑趋势。锰硅整体跟随钢招和政策指引，有走强预期。硅铁方面，当前正值主流钢招定价期间，部分地区招标市场观望态度明显部分钢厂因库存低位，采购量价齐升，提振市场信心，加上周内能耗双控政策的影响下，需求有明显好转趋势；供给端，部分硅铁企业处亏损状态，但考虑到近期市场行情有好转趋势，开工率有所回升，据了解，能耗双控对当前生产暂未产生影响，当前复产积极性仍较高，考虑到粗钢平控政策落地的时间，近月强于远月的情形仍在继续，锰硅、硅铁建议做多10-1合约月差，单边可逢高空2401合约。

　　■玻璃：下游拿货情绪好转

　　1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场1896.8元/吨,华北地区主流价1864元/吨。

　　2. 基差：沙河-2309基差：88元/吨。

　　3. 产能：玻璃日熔量165548万吨，产能利用率81%。开工率80%。

　　4. 库存：全国企业库存4646.5万重量箱，沙河地区社会库存272万重量箱。

　　5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润374元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润598元/吨，浮法玻璃（天然气）利润297元/吨。

　　6.总结：受原片价格不断上涨影响，近日中下游备货积极性尚可，原片厂家库存持续去化，交投气氛良好，周末多地价格提涨。下游拿货情绪好转，价格稳中有涨。

　　■纯碱：稳中震荡

　　1.现货：沙河地区重碱主流价2200元/吨，华北地区重碱主流价2250元/吨，华北地区轻碱主流价2150元/吨。

　　2.基差：沙河-2301：662元/吨。

　　3.开工率：全国纯碱开工率79.42，氨碱开工率74.56，联产开工率83.45。

　　4.库存：重碱全国企业库存10.07万吨，轻碱全国企业库存13.85万吨，仓单数量927张，有效预报812张。

　　5.利润：氨碱企业利润512.5元/吨，联碱企业利润900.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润374元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润598，浮法玻璃（天然气）利润297元/吨。

　　6.总结： 个别前期降负企业存恢复，但有企业存停车预期，下周从趋势看开工重心呈现上涨趋势，预计开工接近80%，产量接近56万吨。纯碱需求良好，下游有一定补库需求，成交维持。周内浮法玻璃两条600吨产线复产点火，光伏产线稳定，下周浮法玻璃或有一条产线存点火计划，光伏产线无波动。短期纯碱市场稳中震荡，价格相对坚挺。需关注远兴装置投产进度。

　　■PTA：装置检修增加计划尚未明确

　　1.现货：CCF内盘5800元/吨现款自提 (-30)；江浙市场现货报价5830-5840元/吨现款自提。

　　2.基差：内盘PTA现货2309 +15（0）；

　　3.库存：社会库存311万吨（+2）；

　　4.成本：PX（CFR台湾）：1060美元/吨（+12）：

　　5.负荷：79%（-0.3）；

　　6.装置变动：华东一套360万吨PTA装置上周末因故降负至5成，下午在恢复中。

　　7.PTA加工费：64元/吨（-110）

　　■MEG：港口库存延续高位

　　1.现货：内盘MEG 现货 3997元/吨（+7）；内盘MEG宁波现货：4015元/吨（+5）；华南主港现货（非煤制）4100元/吨（0）。

　　2.基差：MEG主流现货-09主力基差 -34（-1）。

　　3.库存：MEG华东港口库存108.1万吨（-3.8）。

　　4.MEG总负荷64.24%；煤制负荷：66.48 % 。

　　5.装置变动：华南一套50万吨/年的MEG装置今日因故临时短停，预计短期可恢复。

　　1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海

　　11875元/吨（-50）、TSR20（20号轮胎专用胶）昆明10500元/吨（-50）、RSS3（泰国三号烟片）上海13550（-50）。

　　2.基差：全乳胶-RU主力-85元/吨(0）。

　　3.库存：截至2023年8月6日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量92.53万吨，较上期增加0.53万吨，环比增加0.57%。

　　4.需求：中国半钢胎样本企业产能利用率为78.38%，环比-0.05%，同比+14.42%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为61.61%，环比-1.94%，同比+3.85%。 预计本周期样本企业产能利用率或小幅提升。

　　5.总结：国内外产区陆续进入新胶提量阶段，原料价格承压；轮胎市场依然稳中偏弱，出货缓慢且对原材料逢低采购难以提振。国内外产区逐渐开始上量，产区干旱有所缓解，但尚未对供应产生趋势性影响，供应端难以利好支撑。短期内胶价以震荡为主。

　　■PP：装置检修减少

　　1.现货：华东PP煤化工7260元/吨（-40）。

　　2.基差：PP09基差-86（+6）。

　　3.库存：聚烯烃两油库存61.5万吨（-2）。

　　4.总结：现货端，虽当前现货资源供应仍未出现明显宽松的状态，但本月有部分新装置投放市场对业者心态形成压制，叠加装置检修减少，供应端压力有增大预期，需求端，下游工厂虽然存在有一定刚需采购需求，但采购持续性总体有限且并未表现出较强的补仓和追高意愿。从6月开始，PP在盘面价格上涨的同时，基差出现劈叉走弱，并且无论是自身生产利润，还是其下游制品利润都出现持续压缩，这表明下游化工品盘面价格上涨并无现实端基本面支持，更多是受成本端估值以及宏观预期推动上涨，一旦成本端坍塌，下游化工品也会跟随下跌。

　　■塑料：需求面整体变动有限

　　1.现货：华北LL煤化工8080元/吨（-20）。

　　2.基差：L09基差-35（+29）。

　　3.库存：聚烯烃两油库存61.5万吨（-2）。

　　4.总结：现货端，国内石化停车比例继续下滑，但仍处相对高位，国产供应压力不大，下游农膜需求持续跟进，但工厂开工负荷提升有限，对原材料采购积极性较为谨慎，需求面整体变动有限，买卖双方心态多偏谨慎。目前大部分下游化工品及其终端制品就存在利润被压缩的状态，现实层面终端需求还无法跟进，考虑到随着交割月的临进，这类化工品近月弱基差也面临修复需求，大概率将通过盘面价格下跌更多修复，套利层面可以寻找静态库存情况尚可，未来供需压力不大的品种以9-1正套的形式表达。

　　■原油：有交易需求边际走弱的可能

　　1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格86.56美元/桶（-0.33），俄罗斯ESPO价格79.64美元/桶（+0.61）。

　　2.总结：近期油价涨势有所放缓，尤其是外盘原油，以Brent为例，价格来到关键压制位88美元/桶附近，一些利空消息的影响在原油盘面被进一步放大，如上周油价大跌就是对于美国政府信用评级下调的宏观情绪释放。考虑到前期推涨油价的需求端逻辑大概率在八月迎来边际走弱，油价在关键压制位附近可能迎来回调，不过结合国内外宏观环境最差时间可能已经过去的大背景，即使油价出现回调，也很难跌破五六月份的价格低点。

　　■棕榈油/豆油：人民币大贬，内盘或抗跌

　　1.现货：24℃棕榈油，天津7600（-110），广州7430（-160）；山东一级豆油8310（-70）

　　2.基差：09，一级豆油353（+47），棕榈油江苏96（-70）

　　3.成本：9月船期印尼毛棕榈油FOB 860美元/吨（-15），9月船期马来24℃棕榈油FOB 852.5美元/吨（-17.5）；10月船期美湾大豆CNF 574美元/吨（-4）；美元兑人民币7.24（+0.04）

　　4.供给：SPPOMA数据显示，2023年8月1-5日马来西亚棕榈油产量环比增长18.65%。油棕鲜果串单产环比增加18.02%，出油率环比增长0.12%。

　　6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第30周末，国内棕榈油库存总量为58.3万吨，较上周的60.6万吨减少2.3万吨。国内豆油库存量为124.5万吨，较上周的121.1万吨增加3.4万吨。

　　7.总结：MPOB 8月报告发布前马棕宽松预期引导价格下跌，等待10号报告验证。人民币隔夜大幅走贬或在一定程度上支撑内盘商品价格。交易商和分析师预估马棕7月末库存较6月份增加4.2%，至179万吨。7月产量预计将增长9.2%，至158万吨，为去年12月以来的最高平。出口可能飙升8.5%，至127万吨。7月份印尼、马来地区降雨量回归正常水平，干旱担忧有所缓解，产地报价可能高位回落。国际豆棕差位置中性。GAPKI数据显示，印尼5月棕榈油出口略有回暖，但产量攀升极快，带来较大累库压力，其棕榈油库消比持续回升，或施压近端价格。近期棕榈油进口利润略有修复，但仍亏损明显，10月进口豆榨利偏高。印度7月食用油进口量或升至创纪录的176万吨，棕榈油进口量或从6月份的683,133吨增加到7月份的109万吨，为七个月来的最高水平。国内未来旺季需求改善预期仍在。油脂短期或以震荡调整为主。

　　■豆粕：关注美豆主力下方支撑情况

　　1.现货：张家港43%蛋白豆粕4470（-10）

　　2.基差：09张家港基差64（-77）

　　3.成本：10月美湾大豆CNF 574美元/吨（-4）；美元兑人民币7.24（+0.04）

　　5.需求：8月8日豆粕成交总量22.54万吨，较上一交易日减少58.31万吨；其中现货成交18.39万吨。

　　6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2023年第30周末，国内豆粕库存量为72.3万吨，较上周的61.8万吨增加10.5万吨。

　　7.总结：美豆高位提前释放未来天气改善下跌风险，但天气改善逻辑能否直接过度到南美宽松预期还难以确定。StoneX预估美豆单产在50.5蒲/英亩，8月供需报告或仍有反复。关注美豆11月合约在1200美分位置支撑，1200以下空间或有限。国内油厂三季度买船偏慢，叠加压榨节奏放慢，或平抑近端大豆到港压力，提振远月榨利修复。下游经过主动补库提货需求或边际走弱。USDA每周作物生长报告显示，美国大豆开花率为90%， 此前一周为83%，五年均值为87%；优良率为54%，市场预期为53%,此前一周为52%，去年同期为59%；结荚率为66% 此前一周为50%，五年均值为63%。USDA最新干旱报告显示， 约53％的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为50%，去年同期为26%。

　　■白糖：期待旺季消费驱动

　　1.现货:南宁7160（30）元/吨，昆明6920(20)元/吨，仓单成本估计7194元/吨

　　2.基差:南宁1月429；3月527；5月558；9月321；11月364

　　6.库存：7月159万吨，同比减少120万吨。

　　7.总结：巴西进入压榨高峰，产量大量兑现，国际贸易流缓解紧张，原糖期货上行趋势减弱。国内7月库存均创历史低位，三季度进口逐渐到港，叠加国储糖轮储，现货基本面遇到需求旺季，观察消费旺季兑现情况。

　　■花生:新产季开始兑现预期

　　0.期货：2311花生10168（-174)

　　2.基差：11月：-968

　　3.供给：结转商库存同比往年较少，南方新花生少量上市，总量暂时不大，新年度春花生种植面积减少，新旧产季供给端衔接可能有空缺。

　　4.需求：市场需求即将进入传统旺季，期待下游需求驱动显现。

　　6.总结：当前高价环境压迫油厂利润空间情况下，油厂产品充足，原料收购积极性低，导致油料米相对商品米偏弱。观察天气变动可能扰动市场，以及新花生上市情况。近期市场进入八月备货季节，观察需求驱动的强弱。

　　■玉米：供应低位助国内玉米持坚

　　1.现货：南港继续上涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2580（0），吉林长春出库2700（0），山东德州进厂2960（0），港口：锦州平仓2820（0），主销区：蛇口2940（40），长沙2940（0）。

　　2.基差：锦州现货平舱-C2309=27（-26）。

　　3.月间：C2309-C2401=126（11）。

　　4.进口：1%关税美玉米进口成本2148（-50），进口利润792（90）。

　　5.需求：我的农产品网数据，2023年31周（7月27日-8月2日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米109.11万吨（+1.88）。

　　6.库存：截至8月2日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量252.7万吨（环比1.65%）。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至8月3日，饲料企业玉米平均库存29.02天（-0.32%），较去年同期下跌4.88%。截至7月28日，北方四港玉米库存共计142.18万吨，周比-9.7万吨（当周北方四港下海量共计17.1万吨，周比+0.5万吨）。注册仓单量43360（-586）手。

　　7.总结：近期国内玉米市场利多频出，上周稻谷首拍落地，成交价溢价程度超市场预期，同时北方强降雨使新季产量前景发生变数，国内玉米现货市场保持坚挺。外盘玉米价格受天气改善，产量前景改善影响重回前低，内外价差再度拉大。国内稻谷若持续拍卖，及南方低价进口谷物集中到港兑现，将限制国内预计价格上方空间，甚至再度转跌。

　　■生猪：现货大涨后市场暂趋谨慎

　　1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地止涨持稳。河南17300（100），辽宁17300（0），四川17200（0），湖南17400（0），广东18500（0）。

　　2.猪肉（元/公斤）：平均批发价22.74（0.18）。

　　3.基差：河南现货-LH2309=660（280）。

　　4.总结：短期现货依旧偏强，但随着涨幅加大，需求方心态开始谨慎。从8月自身供需来看，可出栏量再度转增，消费边际改善但仍处淡季，除二育持续入场拉动外，没有实质性供应紧缺的驱动，因此二育动向仍是关键，一旦二育停止，价格回调可能很大，当然，价格重心预计不会回到此前低位水平。

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