行情回顾：本周沪铜主力周跌幅1.66%，8月铜市需求处于季节性淡季，中国宏观刺激预期尚未实际落地，需求端疲弱，但低库存下基本面也难言施压，从而使得铜价短期主要由宏观主导，本周美元、人民币与伦铜的相关性分比为-99%、-100%，而上周分别为-64%、-98%，本周中美重磅经济数据陆续公布，中国出口不佳通缩压力加大令人民币贬值，同时惠誉下调美债评级，宏观情绪转弱；价差方面，盘面08-09价差震荡收150，本周国内小幅累库现货紧张情况有所缓解，现货升水从上周五250跌至本周五的195，沪伦比值随着人民币贬值涨至8.2，LME0-3contango结构小幅震荡，周内进口窗口打开，外贸铜需求继续回暖，美金铜仓单溢价和提单溢价均上涨。持仓方面，CFTC基金净多持仓增加8322至19783手，LME基金净多持仓增加176至24894手，LME远期持仓集中度显示空头集中情况有所加大，LME仓单持有报告大户持仓集中依然存在，海外持仓报告偏中性。 　　操作建议：供应端压力在逐步增加，接下来除9月炼厂检修数量较大之外其他月份检修数量都较少，同时原料供应充裕冶炼厂盈利能力较强，预计接下来几个月国内精铜产出将维持在高位水平，8月在国网及南网部分订单与8月集中交货带动下或淡季不淡，对于地产政策刺激的预期迟迟未落地，而国内实体经济在出口受阻通缩压力加大背景下，市场乐观预期在逐步减弱；内外库存在增加，国内进口窗口打开以及后续交割带来的炼厂发货增加将进一步带动国内社库累库，预计现货紧张情况将进一步缓解，海外持续累库且LME0-3contango结构一度扩大至60附近，海外现货疲弱，铜市基本面有转弱趋势。宏观面，对中国政策刺激预期迟迟未落地市场情绪有转向风险，美国在通胀就业数据陆续公布后美元指数强势局面将告一段落，考虑到基本面累库预期，预计铜价将走弱。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。