【一周集萃-沪铜】

　　短期维持高位运行

　　继续关注国内政策

　　截至8月4日，沪铜主力2309合约收盘69350元/吨，周内铜价呈冲高回落走势，涨幅0.36%，主要运行区间68770-70940元。

　　宏观面：国内， 经济呈现减速下行趋势，政策持续推进，市场信心仍受提振。7月中国制造业PMI为49.3%，比上月上升0.3个百分点，市场需求整体继续改善，但数据仍处于荣枯线下方，复苏节奏相对疲弱。国内各类小政策持续推进，重点关注一线城市地产是否进一步放松。海外，美国经济仍具韧性，短中期进入衰退概率不大，美联储紧缩政策难以很快转向，限制美元指数跌幅。周五晚公布美国7月非农新增就业18.7万人，低于预期的19万人，6月为20.9万。但失业率为3.5%，略低于预期的3.6%。平均时薪同比增速上涨0.2%至4.4%，预期为4.2%，环比增速维持在0.4%。基本面，周内库存延续去化，现货升水上抬，国内政策持续推出所带来的需求增量预期仍需进一步验证，当前低库存对价格仍有支撑。

　　宏观面，当前海外风险有限，国内各政策仍在持续推进，重点关注一线城市地产是否进一步放松。基本面，国内低库存继续去化，淡季需求并没有预期中的弱，限制价格回调空间。下周价格波动区间参考68500-70000元/吨。

　　风险提示

　　海内外政策超预期。

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