■股指：A股市场继续缩量回调

　　1.外部方面：投资者等待周四将公布的通胀数据，美股三大股指集体收低，道指跌0.54%，纳指跌1.17%，标普500指数跌0.70%。

　　2.内部方面:股指市场整体继续缩量回调，市场日成交额进一步缩量保持7千亿规模。涨跌比较差，仅1100余家公司上涨。北上资金净流出超13亿元。行业方面，医疗行业表现突出。

　　3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，众多政策出台支撑未来经济预期收益，股指市场近期表现强势。

　　1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为68710元/吨（-410元/吨)

　　2.利润:进口利润+23.5元/吨

　　3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差120（+25）

　　4.库存:上期所铜库存52152吨(-9138吨)，LME铜库存81000吨（+700吨）。

　　1.现货:上海有色网0#锌平均价为20850元/吨（+50元/吨）。

　　2.利润:精炼锌进口亏损为-879.33元/吨。

　　3.基差:上海有色网0#锌升贴水65，前值60

　　4.库存: 上期所锌库存61993吨（+680吨)，LME锌库存88825吨（-1175吨）。

　　现货：上海20mm三级抗震3700元/吨。

　　基差：-1对照上海螺纹三级抗震20mm。

　　现货：港口61.5%PB粉价839元/吨。

　　基差：111，对照现货青到PB粉干基

　　■焦煤、焦炭：震荡走强

　　1.现货：吕梁低硫主焦煤2000元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤1930元/吨（0），日照港准一级冶金焦2120元/吨（0）；

　　2.基差：JM09基差353元/吨（-32），J09基差-153.5元/吨（-52.5）；

　　5.库存：焦煤总库存2034.16吨（-31.98），独立焦化厂焦煤库存897.01吨（16.67），可用天数9.84吨（0.05），钢厂焦化厂库存730.94吨（-14.70），可用天数11.96吨（-0.24）；焦炭总库存856.31吨（15.29），230家独立焦化厂焦炭库存53.48吨（2.32），可用天数10.12吨（0.15），247家钢厂焦化厂焦炭库存552.2吨（-10.33），可用天数10.47吨（-0.39）；

　　7.总结：焦煤方面，近期受到极端天气和事故频发的影响，煤矿开工率小幅下滑，焦煤短期内偏紧格局仍存。焦炭方面，焦企开启第五轮提降，钢厂暂未回应，考虑到下游仍在预期走强和现实难有起色间博弈，钢厂短期内并无减产动力，加上钢厂库存的低位，第五轮提降有望落地。在焦炭第四轮落地后，焦企利润明显得到修复，生产积极性有所提振，预计将维持平稳生产。短期内双焦并未有较大矛盾，以宽幅震荡为主，考虑到粗钢平控、焦煤进口增量和山西煤矿复产的影响，建议逢高空2401合约。

　　■锰硅、硅铁：成本支撑铁合金上行

　　1.现货：锰硅6517#内蒙含税价6600元/吨(0)，宁夏贸易价6600元/吨(0)；硅铁72#青海市场价7200元/吨(50)，宁夏市场价7200元/吨(50)；

　　2.期货：SM09合约基差34元/吨(-46)，SF09合约基差58元/吨(-52)；SM09-01月间差128元/吨(12)，SF09-01月间差-110元/吨(22)；

　　3.供给：121家独立硅锰企业开工率59.47%(-2.16),136家硅铁生产企业开工率35.93%(-0.08)；

　　4.需求：锰硅日均需求19580.71元/吨(-143.14)，硅铁日均需求3301.46元/吨(-23.1)；

　　6.总结：锰硅方面，锰矿挺价，下游市场有所好转，成本支撑仍存。需求端，8月钢招陆续开启，厂家出货顺畅，商家出货意愿强；供给端，南方因长久亏损，开工率较低，货源紧缺，北方生产稳定，内蒙部分厂家准备国储，整体开工仍处较高水平。硅铁方面，当前正值主流钢招定价期间，部分钢厂因库存低位，采购量价齐升，提振市场信心，加上周内能耗双控政策的影响下，需求有明显好转趋势；供给端，部分硅铁企业处亏损状态，但考虑到近期市场行情有好转趋势，开工率有所回升，据了解，能耗双控对当前生产暂未产生影响，当前复产积极性仍较高，考虑到粗钢平控政策落地的时间，近月强于远月的情形仍在继续，锰硅、硅铁建议做多10-1合约月差，单边可逢高空2401合约。

　　■纯碱：现货价格支撑

　　2.基差：沙河-2301：640元/吨。

　　4.库存：重碱全国企业库存10.07万吨，轻碱全国企业库存13.85万吨，仓单数量1097张，有效预报642张。

　　6.总结：纯碱供应波动小，个别企业负荷提升。库存低位，下游需求尚可，货源依旧紧张，现货价格支撑偏强。

　　■玻璃：现货涨价，下游采购积极性尚可

　　2. 基差：沙河-2309基差：99元/吨。

　　6.总结：受原片涨价刺激，下游采买积极性尚可。多数企业库存低位，预计现货价格延续坚挺。

　　■PP：下游入市补货维持刚需

　　1.现货：华东PP煤化工7250元/吨（-10）。

　　2.基差：PP09基差-160（-74）。

　　3.库存：聚烯烃两油库存62万吨（+0.5）。

　　4.总结：现货端，后期检修装置逐步减少，供应偏向宽松预期，需求端，下游目前订单暂无明显好转迹象，下游开工水平预计短期变动不大，下游入市补货维持刚需，对价格有所压制。从6月开始，PP在盘面价格上涨的同时，基差出现劈叉走弱，并且无论是自身生产利润，还是其下游制品利润都出现持续压缩，这表明下游化工品盘面价格上涨并无现实端基本面支持，更多是受成本端估值以及宏观预期推动上涨，一旦成本端坍塌，下游化工品也会跟随下跌。

　　■塑料：L9-1正套

　　1.现货：华北LL煤化工8080元/吨（-0）。

　　2.基差：L09基差-103（-68）。

　　3.库存：聚烯烃两油库存62万吨（+0.5）。

　　4.总结：现货端，国内石化停车比例维持稳定，国产供应压力不大，终端新订单跟进有限，工厂按单生产，接货积极性不高，需求未见明显抬升，买卖双方心态多偏谨慎。套利层面可以寻找静态库存情况尚可，未来供需压力不大的品种以9-1正套的形式表达，如聚烯烃板块的塑料，L9-1价差走弱至0元/吨以下，其上中游静态总库存处于同期低位，后续平衡表推演也偏去库，目前并不具备转向contango结构的条件，可以操作L9-1正套，下方有较大安全边际。

　　■原油：高利率对于制造业的利空影响很难更大

　　1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格86.65美元/桶（+0.09），俄罗斯ESPO价格78.96美元/桶（-0.68）。

　　2.总结：虽然在前期推涨油价的需求端逻辑阶段性边际走弱带动下，油价可能迎来回调，但考虑到宏观环境，海外加息进入尾声，高利率对于制造业的利空影响很难更大，资金开始押注全球制造业进入筑底阶段，配合国内托底经济的政策大方向也已定调，即使油价出现回调，也很难跌破五六月份的价格低点。

　　■棕榈油/豆油：人民币大贬，内盘或抗跌

　　1.现货：24℃棕榈油，天津7590（-10），广州7420（-10）；山东一级豆油8400（+90）

　　2.基差：09，一级豆油140（-213），棕榈油江苏-60（-156）

　　3.成本：9月船期印尼毛棕榈油FOB 875美元/吨（-15），9月船期马来24℃棕榈油FOB 862.5美元/吨（+10）；10月船期美湾大豆CNF 574美元/吨（0）；美元兑人民币7.23（-0.01）

　　4.供给：SPPOMA数据显示，2023年8月1-5日马来西亚棕榈油产量环比增长18.65%。油棕鲜果串单产环比增加18.02%，出油率环比增长0.12%。

　　7.总结：MPOB 8月报告发布前马棕宽松预期引导价格下跌，等待10号报告验证。人民币大幅走贬或在一定程度上支撑内盘商品价格。交易商和分析师预估马棕7月末库存较6月份增加4.2%，至179万吨。7月产量预计将增长9.2%，至158万吨，为去年12月以来的最高平。出口可能飙升8.5%，至127万吨。7月份印尼、马来地区降雨量回归正常水平，干旱担忧有所缓解，产地报价可能高位回落。国际豆棕差位置中性。GAPKI数据显示，印尼5月棕榈油出口略有回暖，但产量攀升极快，带来较大累库压力，其棕榈油库消比持续回升，或施压近端价格。近期棕榈油进口利润略有修复，但仍亏损明显，10月进口豆榨利偏高。印度7月食用油进口量或升至创纪录的176万吨，棕榈油进口量或从6月份的683,133吨增加到7月份的109万吨，为七个月来的最高水平。国内未来旺季需求改善预期仍在。油脂短期或以震荡调整为主。

　　■豆粕：等待USDA月报告指引

　　1.现货：张家港43%蛋白豆粕4510（40）

　　2.基差：09张家港基差84（+20）

　　3.成本：10月美湾大豆CNF 574美元/吨（0）；美元兑人民币7.23（-0.01）

　　5.需求：8月9日豆粕成交总量29.34万吨，较上一交易日增加6.8万吨；其中现货成交17.38万吨。

　　7.总结：美豆高位提前释放未来天气改善下跌风险，但天气改善逻辑能否直接过渡到南美宽松预期还难以确定。StoneX预估美豆单产在50.5蒲/英亩，USDA8月供需报告将在北京时间周六凌晨公布，预计单产下调，但幅度可能不及预期，美豆需求预计调增。关注美豆11月合约在1200美分位置支撑，1200以下空间或有限。国内油厂三季度买船偏慢，叠加压榨节奏放慢，或平抑近端大豆到港压力，同时提振远月榨利修复。下游经过主动补库提货需求或边际走弱。USDA每周作物生长报告显示，美国大豆开花率为90%， 此前一周为83%，五年均值为87%；优良率为54%，市场预期为53%,此前一周为52%，去年同期为59%；结荚率为66% 此前一周为50%，五年均值为63%。USDA最新干旱报告显示， 约53％的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为50%，去年同期为26%。

　　■白糖：需求预期体现

　　1.现货:南宁7220（60）元/吨，昆明6930(10)元/吨，仓单成本估计7221元/吨

　　2.基差:南宁1月343；3月462；5月501；9月263；11月299

　　6.库存：7月159万吨，同比减少120万吨。

　　7.总结：巴西进入压榨高峰，产量大量兑现，国际贸易流缓解紧张，原糖期货上行趋势减弱。国内7月库存均创历史低位，三季度进口逐渐到港，叠加国储糖轮储，现货基本面遇到需求旺季，需求驱动开始显现。

　　■花生:新产季开始兑现预期

　　0.期货：2311花生10434（266)

　　2.基差：11月：-1234

　　3.供给：结转商库存同比往年较少，南方新花生少量上市，总量暂时不大，新年度春花生种植面积减少，新旧产季供给端衔接可能有空缺。

　　4.需求：市场需求即将进入传统旺季，期待下游需求驱动显现。

　　6.总结：当前高价环境压迫油厂利润空间情况下，油厂产品充足，原料收购积极性低，导致油料米相对商品米偏弱。观察新花生上市情况。近期市场进入八月备货季节，观察需求驱动的强弱。

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