【20230802】钢材周报：悬而未决

　　核心观点：偏多 本周唐山环保限产高炉进入复产阶段，受台风影响成材需求走弱，原料运输受阻，铁水走高带来炉料涨幅强于成材，盘面利润明显压缩。从基本面看来，日均铁水上周下降3万吨至240万吨，预计本周或将重回244万吨水平；电炉厂谷电仍亏，仅维持谷电生产，短期内电炉产能利用率后续上升幅度有限。成材库存处在淡季累库阶段，热卷库存水平已接近去年同期，但整体库存压力尚可，且螺纹热卷厂内库存继续去库，成材厂库历史低位，社会库存受盘面升水现货，基差走强影响，正套锁定库存占整体社库比例较高，库存矛盾尚在累积阶段。我们认为，全年平控政策逐渐逼近，钢厂三四季度减产势在必行，成材库存矛盾不大，需求端暂未看到下半年进一步崩塌迹象。策略上建议逢低做多远月01卷螺差及逢低做多钢厂利润。

　　月差：偏空 螺纹持续有仓单进入，近月或面临交割压力，螺纹10-1走反套逻辑，01升水10，继续追入反套风险性价比较低。热卷01在限产加持下可能会强于05合约，关注钢厂减产带来热卷1-5正套走扩机会。

　　高炉检修：中性 根据我们对于高炉检修统计，7月高炉检修影响铁水产量260万吨，唐山地区环保限产部分钢厂高炉停产检修到月底，进入8月唐山环保限产高炉开始陆续复产，目前8月高炉检修共影响铁水产量161万吨，预计按照目前的高炉检修情况测算，8月生铁产量难降，反而有环比7月上升的可能。

　　废钢：偏多 根据我们的测算，目前华东电炉厂平电螺纹生产利润近-230元/吨，谷电成本亏损50元/吨，电炉端短期产量难有增量。

　　成材库存：中性 成材库存处在淡季累库阶段，热卷库存水平已接近去年同期，但整体库存压力尚可，且螺纹热卷厂内库存继续去库，成材厂库历史低位，社会库存受盘面升水现货，基差走强影响，正套锁定库存占整体社库比例较高，库存矛盾尚在累积阶段。

　　海外钢材价格：偏空 海外成材价格变动不大，欧盟热卷进口价格本周稳定在660美金/吨，东南亚热卷进口价格上涨20美金在570美金/吨，中国出口价格上涨15美金至580美金/吨。

　　日均铁水降至240万吨

　　唐山复产，铁水预计有回升的可能

　　截至2023年7月28日，日均生铁产量为240.69万吨，环比下降3.58万吨（降幅1.47%）；相比于去年同期上升12.7%。

　　根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为82.12%，周环比下降1.46个百分点；高炉产能利用率89.82%，周环比下降1.34个百分点；81家电炉产能利用率50.57%，环比上周上升0.11个百分点。

　　成材震荡上行，限产消息频出，钢厂尚有生产利润，唐山环保限产后本周开始复产，预计本周铁水产量或有回升的可能。废钢提涨后，谷电仍然亏损，后续电炉厂产能利用率较难有明显上升。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　五大材产量同比大幅上升

　　本周，五大品种合计产量为933.57万吨，环比上周下降5.59万吨（降幅0.6%)，去年同期产量为883.1万吨，同比上升5.7%。

　　其中，螺纹产量共274.12万吨，环比上周下降4.68万吨（降幅1.7%），相较于去年同期上升18.0%。热卷产量为307.59万吨，环比上周上升0.61万吨（增幅0.2%），相较于去年同期上升1.16%。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　唐山开始复产

　　根据我们对于高炉检修统计，7月高炉检修影响铁水产量260万吨，唐山地区环保限产部分钢厂高炉停产检修到月底，进入8月唐山环保限产高炉开始陆续复产，目前8月高炉检修共影响铁水产量161万吨，预计按照目前的高炉检修情况测算，8月生铁产量难降，反而有环比7月上升的可能。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　钢厂废钢到货同比去年大幅提升

　　数据来源：富宝,紫金天风期货

　　螺纹短流程钢厂减产

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　H型钢产量走弱

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　螺纹表需270万吨

　　螺纹表需延续超季节性弱势

　　需求方面，本周五大品种消费总量达941.82万吨，环比上周上升3.11万吨，增幅0.3%，相比于去年同期下降5.4%

　　螺纹周消费量273.47万吨，环比增加3.58万吨，增幅1.3%，相比于去年同期下降12.0%。

　　热卷消费量为314.68万吨，环比上升4.08万吨，增幅1.3%，相比于去年同期上升0.1%。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　建材成交量5日均值为13.69万吨。

　　分地区来看，截至8月1日，华东地区建材成交量为7.54万吨；华北地区为1.83万吨；华南地区为4.31万吨。

　　建材成交持续弱势。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　新房成交依然同比负增长

　　地产政策刺激，成交面积环比上升

　　根据我们的统计，上周42城新房成交总面积280.04万平，环比上升18.2%，相比于去年同期下降32.9%。

　　7月，42城新房成交面积802万平，环比6月下降29.6%，相比于去年同期下降53.6%。

　　上周，百城成交土地规划建面为1221万平，相比于去年同期下降67.5%。百城土地成交溢价率4.6%。

　　淡季累库阶段目前矛盾尚在累积

　　唐山减产，热卷去库

　　目前五大品种材库存进入淡季累库，库存压力尚可。五大品种厂库库存为429.57万吨，环比下降21.7万吨，降幅4.8%。社会库存为1180.17万吨，环比上升13.41万吨，增幅1.1%。

　　螺纹热卷厂库均开始降库。本周螺纹厂库周环比下降9.26万吨至193.02万吨（降幅4.6%），社库周环比增加9.91万吨至578.19万吨（增幅1.7%）。本周热卷厂库周环比下降8.38万吨至83.93万吨（降幅9.1%），社库周环比增加1.29万吨至282.59万吨（增幅0.5%）。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　调坯厂开始去库

　　本周，55家调坯厂钢坯库存为46.67万吨，环比上周上升0.71万吨，同比上升117.7%。主流仓库钢坯库存量为63.39万吨，环比上升3.89万吨，同比上升6.5%。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　螺纹热卷现货贴水

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

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　　平衡表