化解实体风险、服务实体经济，始终是中国期货市场发展的立身之本和重要使命。近年来，部分大宗商品价格大幅波动给实体经济特别是中小企业经营带来不利影响。对此，党中央、国务院高度重视，今年年初国务院印发《助力中小微企业稳增长调结构强能力若干措施》，提出了进一步推动稳增长稳预期和着力促进中小微企业调结构强能力的15条具体举措。而期货经营机构作为大宗商品风险管理服务提供商，有责任发挥专业所长，积极服务国家初级产品保供稳价，巧用期货和衍生品“锦囊妙计”为实体企业解决价格大幅波动给购销带来的难题，帮助广大中小微企业主动应对价格风险，稳定企业经营发展。

　　然而，对于产业中小企业来说，其参与场外衍生品门槛要求比较高，对专业术语和业务模式的理解不深，对风险管理的认识也不足。因此，期货经营机构要服务好中小微企业，必须要用企业熟悉的现货“语言”跟其打交道，用企业更容易理解和接受的方式提供服务和进行交易。

　　近几年，场外衍生品市场由于可管理多维风险、灵活且可定制化的特点，获得越来越多企业的青睐，市场参与者和市场规模逐年递增，成为金融市场服务实体经济的重要组成部分。但是，场外衍生品种类多元、策略繁多，场外风险管理方案和交易策略制定对使用者有较高的专业门槛，只要企业专业水平和实践经验稍有欠缺，就容易对场外衍生品“理不清、参不透、用不准”，使得场外衍生品在风险管理中的效用无法充分发挥。

　　华泰长城资本在现有丰富的风险管理服务模式上，结合多年深耕场外衍生品市场的服务经验，探索将复杂的期权结构设计成更易被客户接受的打包型产品，推出华泰特色“产品化”封装衍生品服务模式。华泰长城资本基于差异化风险管理目标，设计对应的衍生品策略服务方案，将其中应用的衍生品组合封装起来，形成“产品”。赋予各“产品”的名称与其特定的风险管理场景相匹配，言简意赅，可助力企业清晰、全面了解产品的风险收益特征，使企业明明白白按“需”选“品”。据介绍，华泰长城资本从市场需求出发，打造了“易”和“宝”两个产品系列，其中“易系列”以协助企业套期保值稳健经营为宗旨，覆盖采销、订单、库存等全产业链环节，提供价格风险管理；“宝系列”以降本增效辅助创收为目标，根据客户风控要求、现货节奏、策略特点，灵活调整，细分多变。

　　以华泰长城资本产品“累进宝”为例，其凭借直观的效果命名，简洁的产品收益结构特点描述，广受大宗商品黑色产业和农产品产业客户好评。

　　一家库存6000吨的中小型螺纹现货贸易商今年使用“累进宝”产品初尝甜头。2023年房地产需求下降，钢厂生产端原料价格上升造成产品售价随之攀升，螺纹贸易商整体价差利润下降。客户希望能结合现货常备库存定制风险可控、降低资金成本、收益较好的策略，增加交易端收入，提升整体利润水平。华泰长城资本结合客户常备库存现货特点，定制“累进宝”（沽）结构，使得客户在权现（期权和现货）结合之后将实现较好套保效果：标的价格低于预期套保点位之下时，能获得每日固定补贴；标的价格高于预期套保点位价格时，将以对应套保后现货价格销售单日约定数量，或者直接接受现金亏损不销售。贸易商客户初次尝试选择匹配2000吨库存量，3月1日于4150元/吨入场，每日100吨，以1个月为期限，初始保证金8%，预期套保价格在入场价之上150元/吨，4300元/吨为封顶价格，每日固定赔付15元/吨。交易期限内，仅3个交易日收盘价格高于4300元/吨封顶价，分别为4324元/吨、4326元/吨、4332元/吨，共计亏损8200元，剩余17个交易日收盘价格均低于4300元/吨，每日顺利获得15元/吨补贴，共计补贴收入25500元；本交易结构盈亏汇总后，客户获得净收益17300元，实现增收约8.65元/吨。

　　此外，“累进宝”也可以协助钢贸商优化采购成本。2023年春节前，华泰长城资本协助螺纹钢贸商客户定制冬储采购成本优化策略，针对客户期望能在低点采购以优化成本的需求，应用累进宝（购）产品协助客户构建采购低点同时满足条件直接获得采购补贴的策略。客户在去年11月1日，以3400元/吨入场，拟定最低采购套保价格为3250元/吨，期限3个月，每天对应结算100吨，共计80个交易日，初始保证金8%。若价格未跌破3250元/吨或者上涨，每日给予55元/吨采购补贴；若跌破3250元/吨，则权现结合后以3250元/吨对应套保现货价格采购单日约定数量或者直接接受现金亏损不进行采购。与此同时，现货端完成冬储采购，备货8000吨。在之后的三个月，螺纹钢价格持续上涨，客户每日顺利获得55元/吨采购补贴，期间期权端未发生亏损，顺利优化冬储采购成本55元/吨，8000吨备货优化成本共计440000元。

　　作为降本增效“宝系列”中的明星产品，华泰长城资本通过诸如“区间内获每日补贴”“采购（销售）锁价”等现货企业熟悉的期现结合表述，突出“累进宝”在适配行情中可实现的收益结构与风险管理特征，协助产业客户更好了解产品效果。同时，“产品化”权现结合的风险应用场景，还能极好地协助中游企业，按需直接将效用嵌入与上下游客户的贸易合同中，间接促进了含权贸易模式的推广，辅助支持期现赋能。

　　场外衍生品市场创新型“产品化”服务开启了华泰期货不断提升产业客户风险管理服务之路的新里程，从产业客户角度出发，以更加贴合实体经营的角度阐述衍生品风险管理效用，拓展了期现贸易赋能新方向，带给客户全新的场外衍生品风险管理应用体验。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“场外”，可获得关于场外的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注