● 本报记者 王超

　　8月3日，中国证券报记者从2023全国石油和化工行业经济形势分析会上了解到，多年来我国期货市场围绕服务石化行业大胆探索，形成了具有中国特色的石化期货衍生品体系，服务石化企业风险管理、助力行业发展的能力不断提升。

　　多位与会人士表示，石油和化工是我国重要支柱产业，产业链条长、产品种类多、涉及领域广，与国民经济联系紧密。在当前外部环境严峻复杂、国内经济恢复向好态势仍需巩固的背景下，石化行业稳定经营面临较大的挑战，产业转型升级的需求迫切。

　　石化产业发展已处关键期

　　与会相关人士表示，经过多年发展，我国石化产业取得长足进步，主要表现在产业规模全球领先、机制水平明显提升、安全绿色发展深入推进和自主创新取得突破等方面，我国石化产业正在加速向产业园区化、炼化一体化、装置大型化、生产低碳化、产品高端化转型。

　　同时，当前外部风险挑战给我国经济发展带来诸多不确定性，对照石化强国标准，石化产业还存在布局有待优化、结构矛盾突出、竞争力不强和绿色低碳转型有待提升等问题，接下来，需加快推动石化产业高质量发展。

　　中国石油和化学工业联合会党委副书记、副会长傅向升表示，今年上半年，原料和产品价格出现下滑，国内外市场需求仍需恢复，导致石化产业营收和利润有所下降。不过，也存在积极向好因素，如产量和消费量双增长、企业数量和投资规模双增长等，将成为下半年石化行业运行持续好转和推动行业高质量发展的有力支撑。

　　傅向升表示，转型升级是应对困境的重要举措，对于传统产业转型升级，首先要做好产品的高端化、差异化，其次要做好绿色低碳转型，以及炼油企业向原料轻质化和减油增化的转型。全年来看，预计下半年发展将好于上半年。

　　基差贸易对冲现货价格风险

　　在大宗商品市场传统的“一口价”贸易中，买卖双方是零和博弈、你赚我亏的关系。随着期货市场的发展，“先交易、后算钱”的基差贸易解决了这个矛盾。基差贸易中，买卖双方以“期货价格+差价”的方式为现货定价，其中一方在约定日期内指定任一时间点的期货盘面价格作为基准，俗称“点价”，再加上双方提前商定的差价，以此作为实际结算价格。据行业人士介绍，期货市场和现货市场的盈亏综合计算，双方都有选择心仪价格的机会，有效规避了现货价格波动风险，实现互利共赢。

　　记者了解到，2022年初，受成本上涨影响，短纤现货价格居高不下，下游纺织消费因疫情多发、经济下行等原因持续弱势，下游企业不愿高位接盘，短纤企业销量不佳。在此背景下，某短纤企业积极通过基差贸易打开销路，将其生产的一批短纤销售给某短纤期现贸易商，约定按照“短纤期货PF2205合约价格-200元/吨”结算。3月3日，短纤企业作为现货卖方，在PF2205合约价格达到8000元/吨时点价，期现商随即在期货盘面卖出对应数量合约。最终结算价格为7800元/吨，短纤企业顺利逢高出货，解决了有价无市的难题。

　　下游纱厂也通过基差贸易采购短纤，稳定生产、节约成本。3月7日，某纱厂通过该短纤期现商买入一批短纤，双方约定先按当天短纤现货销售价8000元/吨提货，实际按照“PF2205合约价格-100元/吨”结算。随后几天，短纤价格持续下跌。3月15日，纱厂作为现货买方，在PF2205合约价格为7500元/吨时点价，期现商平仓对应数量合约。最终结算价格为7400元/吨，纱厂节约采购成本600元/吨。期现商通过在期货市场和现货市场上的两次操作，综合计算盈亏后净赚100元/吨，同时获得稳定的客户源。

　　企业从“不接受”到“离不开”

　　PTA是重要的大宗有机原料之一，是石油化工行业重要的中间产品。PTA期货品种于2006年在郑商所上市，为众多企业平稳渡过产业周期保驾护航。

　　据行业人士介绍，2007年至2010年，国内行业产能缺口大，处于高景气度周期，开工率也在较高水平，加工利润丰厚，是PTA行业的黄金时代，部分工厂认为PTA期货价格制约了现货价格上涨，因此业内对PTA期货的出现具有抵触情绪，对期货“不理解、不承认、不参与”，不愿意参与期货市场。

　　从2011年开始，新装置大量投产，产能过剩问题出现，市场步入景气下行周期，企业利润压缩，部分高成本装置出现亏损。少数PTA工厂不得不利用期货市场开展套期保值。逸盛石化在和下游聚酯厂签订长约的同时，也探索利用期货市场锁定利润。公司期货团队会时刻关注期货市场价格变动，利用期货市场1月、5月、9月主力合约价格反弹的机会卖出套保，这种策略一方面可以卖出春节等淡季期间多余的PTA库存；另一方面，可以提前锁定销售价格，避免PTA工厂之间的价格战。

　　权威人士透露，目前，国内PTA生产企业大多已参与PTA期货交易，产能占全国总产能的94%。更多的企业意识到，单纯依靠传统经营模式是无法有效管理风险的，期货工具不仅给企业提供了稳定的价格保障，还为企业带来了更多的经营灵活性和竞争优势，进而助力企业追求卓越和可持续发展的目标，并以此服务实体经济高质量发展。

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