宏观回暖，沪锌延续反弹。基本面供需双增，矛盾暂不突出。矿端宽松，炼厂利润大幅修复，预计部分北方炼厂提产或推迟检修，进口窗口仍有打开预期；下游消费维持韧性，市场对“金九银十”旺季仍有期待。产业链对锌价走高未形成一致预期，贸易商挺价，下游接货差，SMM现货报价对交割月升水收窄至10元/吨。技术面上，空头减仓，沪锌站上120日线，结束低位整理，均线金叉，反弹形态成立，仍不建议空配。不过国内地产暂未走出恶性循环，美国高利率长期持续对经济的伤害不容忽视，在看到美降息信号前，本次反弹难以定性为中长期趋势的开端。沪锌短线压力区间在2.15-2.2万元，关注库存变化验证实际消费，观望以待高位沽空机会。

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