小美导读：7月份商品指数涨5.47%，连续两个月回升。多个品种涨幅达10%以上，大宗商品这是回暖了吗？

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　　1、板块表现

　　7月份，期货市场延续涨势。商品指数继续收红，涨超5%。各大板块集体飘红，其中，能化涨幅领先，原油板块涨9%以上、化工板块涨近8%。

　　图1：2023年7月期货市场各板块表现

　　2、重点品种

　　7月份，统计的64个主流期货品种中， 55个上涨，9个下跌。其中，红枣涨幅最大，在21%以上。其次是尿素，涨近20%。苯乙烯、LPG涨超15%。另外，纯碱、原油、玻璃、燃油涨幅均超10%。（若从主力合约来看，涨幅最大的是纯碱、尿素分别涨23.38%、23.52%。）下跌品种主要有豆一、铁矿石、玉米等，且幅度较小。

　　图2：2023年7月期货市场主要涨跌品种（取自指数涨跌幅）

　　尿素

　　图3：尿素指数走势

　　7月份，尿素期货表现抢眼，2309合约大涨23%，并出现涨停。尿素强势上涨主要有以下几方面因素：1、高温季节，生产装置故障增加，开工率下滑；2、原料端煤炭价格企稳探涨，生产成本有所提升；3、国内追肥，农需集中释放；4、国际尿素价格走高、印度招标，带动出口预期增加。

　　后市来看，供给端减产支撑或减弱。因为尿素价格快速上涨，利润进一步扩大后，企业开工意愿增加。据隆众资讯统计，截至7月27日当周，尿素企业开工率环比上升3.91%至80.95%，日产又达到17万吨附近。需求方面，8月份为尿素农需淡季，国内需求预计走弱。但也有可能出现淡季不淡的情况。因为，受极端天气影响，可能会有受灾作物，追肥时间或延长。出口需求，在国际尿素价格偏强、印度招标细节未知下预计仍有支撑。综合来看，尿素利多因素未完全消退、利空因素开始显现，继续上行面临一定的压力，短期内或偏强震荡。

　　02

　　市场情况

　　1、成交、持仓规模

　　中国期货业协会最新统计资料表明，以单边计算，7月全国期货交易市场成交量为8.21亿手,成交额为50.39万亿元，同比分别增长19.72%和下降1.04%，环比分别增长3.98%和7.89%。1-7月全国期货市场累计成交量为47.72亿手，累计成交额为312.52万亿元，同比分别增长27.88%和1.33%。

　　7月末期货市场持仓量为5206.04万手，环比6月增加6.54%。

　　图4：202207-202307期货市场成交情况

　　纯碱期货成交量同比增加105.27%、环比增加13.98%，继续位居第一。另外，7月菜粕期货成交异常活跃，同比增长152.83%、环比增长50.18%，进入前十榜单。

　　图5：2023年7月期货市场成交量前十

　　PTA期货持仓环比增加24.73%，为7月第一大持仓品种。纯碱持仓环比减少9.2%，从6月持仓第一位置下降至第四。

　　图6：2023年7月期货市场持仓前十

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　　市场重大事件

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　　后市展望

　　7月中下旬以来，政策端利好不断。比如超大特大城市城中村改造、政治局会议提前召开传递积极信号、促消费20条措施落地等，对市场信心形成提振。国家统计局最新公布数据显示，7月官方制造业PMI录得49.3%，比上月上升0.3个百分点，连续两个月小幅回升，显示制造业景气水平总体持续改善。在政策刺激下，国内需求有望进一步释放带动经济修复，但后续要关注政策细则落地情况。

　　海外方面，美联储7月加息落地后，未再鹰派，但也未给市场提供利率指引，具体利率路径还需关注数据走向。本周美国7月非农就业报告将出炉，就业市场是否降温成市场关注点。

　　整体来看，外暂无加息压力、内有利好政策下，商品市场预计延续偏强走势。

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