宏观

　　1、上周五美国公布的6月消费者支出（PCE）物价同比上涨3%，核心PCE同比上涨4.1%，月率上涨0.2%，这是联储最看重的通胀数据，其增幅已回落到3%重要心理关口以下，而且核心PCE的涨幅也在快速回落。年内美联储再加息一次的预期主要根据通胀数据来修正，通胀压力显著减弱意味着利率见顶的可能性提高。美元指数周五冲高回落，关注其反弹结束转回落的可能。同时上周良好的数据推动美三大股指持续上涨，暗示市场风险意愿较强，对经济的预期持续向好。

　　2、周末广州、深圳表示将尽快推出鼓励改善型购房的具体措施。预计各地将陆续提出降低购心成本、放松购房限制的政策。7月商品房销售环比同比继续下滑，房地产下行压力加大，刺激房地产销售已在迫在眉睫，预计市场将交易一段时间的政策利好预期，再观察实际起效的情况，在未被证伪之前，情绪上偏多。

　　3、今天公布的7月官方制造业PMI指数49.3，环比提高0.3个百分点，也是连续两个月环比回升，关注制造业回升的持续性。非制造业PMI指数51.5，环比下降1.7个百分点，其中建筑业下降4.5个百分点，高温天气和房地产投资下滑的压力体现，更反映了当下经济弱现实和预期改善的矛盾。

　　现货

　　1、周五美元下跌带动有色金属普遍上涨，今天沪铜现货价格升至69800元，下游畏高情绪加剧，进口亏损扩大到400元，但由于国内可流通库存偏低，今天现货升水继续挺在150元。铜价上涨后废铜跟涨乏力，精废杆价差扩大到1200元。据SMM统计上周精铜杆厂开工率60%，环比下降十个百分点，低氧杆企业开工率下降3个百分点至40%。整体看铜价上涨，终端需求持续下滑，淡季效应突显。不过铜杆厂减产降库后，开工率可能又会回升。

　　2、据SMM统计周一国内主流消费地库存9.9万吨，较上周减少2万吨，较7月中旬的库存高点减少2.5万吨。淡季需求明显下滑，但库存不增反减，比价不利进口减少以及炼厂检修导致产量下降或部分解释原因，无论如何可见库存持续处于低位，8月中旬以后又将转向旺季备货，因此可能提前交易旺季预期。

　　3、LME铜价升至8700美元，技术上看已站上100天均线，有向上突破今年初以来下行压力线的潜力，向下在8600-8500为一个半月的成交密集区，技术形态偏多。但沪铜随着价格上行结构大幅恶化，暗示下游严重畏高，或抑制价格上行动力，整体震荡偏强，重心缓慢上抬。

　　4、总结：宏观政策利好兑现，近期情绪偏多，现货供需两弱，虽然高价抑制需求但总库存过低，价格没有明显压力，或提前炒作旺季预期，整体震荡区间抬高。短线注意7万上方压力，但整体以偏多思路为主。

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