——美国经济坚韧给黄金压力

　　上周，美联储公布7月利率决议，宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至5.25%-5.50%。对于9月是否加息?美联储主席鲍威尔表示，美联储有可能在9月份的会议上再度加息，但也可能会选择保持利率稳定。美联储将根据多项数据进行仔细评估后决定。而上周刚公布的美国GDP和PCE物价指数令美联储陷入两难。

　　美国商务部上周四发布的数据显示，美国第二季度实际GDP按年增长2.4%，增幅超越一季度的2%，远远超出市场预期的1.8%。同时，个人消费支出 (PCE) 按年增1.6%，尽管较前值4.2%有所回落，但同样远超市场预期的1.2%。另外，私人投资按年增长5.7%，增速转为正值。上述数据表明美国经济运转良好。在通胀缓解和劳动力市场紧张的情况下，对美国经济贡献高达2/3的强劲消费者支出，成功阻止美国滑向去年经济学家普遍预期的衰退。

　　图一. 美国GDP及分项

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　　美国经济增速上升的同时，美国通胀水平在下降。美国6月PCE物价指数同比增长3%，连续两个月下降；美国6月核心PCE物价指数同比上升4.1%，较前值下降。这验证了此前美国CPI增速的持续下降。美国通胀压力在逐步减弱。

　　图二. 美国PCE物价指数增速

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　　在美国经济表现较强，通胀水平下降的情况下，一方面，市场对于美联储再次加息依然持怀疑态度；另一方面，市场对于美联储降息的预期已经延后至明年5月。相对于之前的市场预期，美国坚韧的经济表现令市场预计美联储将高利率维持更长的时间。

　　图三.美联储明年5月降息概率

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　　从持仓数据来看，黄金多头持仓减少，黄金空头持仓增加，净多头持仓减少。这说明市场目前看空为主。在此情形下，预计短期黄金依然会受到一定压力。

　　图四.COMEX黄金期货持仓

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