2023-07-26 07:31:15 新浪网 

作者：新湖期货

【生猪】

生猪盘面大幅反弹，现货连涨几天，但幅度并不大，情绪面有所好转，7月一般会出现现货季节性上涨，今年上涨时段偏晚，但现货端低位运行已久，期货盘面一直是打升水行情，物极必反。

供应端，因行情低迷养殖端惜售心态减弱适度出栏，个别地区受疫病影响出栏有所增加，生猪出栏均重周比继续回落，钢联数据显示本周生猪出栏均重为120.41公斤，供应端压力仍存。

需求端仍显疲态，气温偏高以及国内高校进入假期，集中消费下降预期，冻品库容仍居高位。

盘面来看，短期弱势局面预计仍将持续，近月仍在去升水过程中，今年11月份前，生猪理论供应量仍是增加状态，亦不利于周期转市，预计现阶段价格仍延续磨底期，后续利多关注点一个来自需求端的恢复预期，另一个来自于产能端加速去化预期，预期因素出现前，盘面压力预计仍较大。

【玉米】

国内方面，近期贸易走货意愿有所增加，昨日山东22家深加工企业门前晨间未卸车辆再次突破千辆，盘面近月合约较前期高点已回落超100元/吨，现货价格回落幅度较小，锦州港(600190)平舱价为2820元/吨，盘面09合约目前贴水现货约130元/吨，据传闻称定向稻谷将于8月3日投放，周投放量200万吨，按照传闻底价1700元/吨推算，折合盘面成本约2700元/吨,且供应增加，预计现货价格存跟跌预期，贸易库存仍有待释放。

下游目前对内贸玉米采购积极性偏低，小麦及芽麦供应阶段性宽松，短期仍可继续关注盘面逢高布局空单及反套机会。此外注意关注天气方面的不确定性，若天气出现问题恐影响盘面走弱节奏。

【棉花】

短期，政策面，抛储和配额两大调控措施纷纷出台，抛储政策的落地一定程度上缓解了短期库存紧张的现状，9月承压较大，9-1价差由正转负，主力合约从9转移至1月;滑准税配额方面，在现有进口利润存在的情况下，增发配额政策的实施，对于棉价存在一定的抑制，内外价差或进一步收缩。

供给面，新疆气温本周或受降雨影响有所降温，但后续高温天气持续时间依旧较长，需持续关注。

需求面，下游自6月以来淡季特征较为明显，纱厂和布厂开机率持续下滑，原料去库而产品累库，边际压力持续增加，但在订单仍存，库存结构健康且看好后市的情况下，或以刚需采购结合小幅下调开机为主运行。

综合而言，市场之前对于两个政策出台均有预期，盘面已经消化交易了一部分，而且新年度减产抢收的核心逻辑仍在，叠加现阶段国储棉库存偏低，继轮出后可能引发新的轮入预期，资金看涨远月情绪较为浓厚，盘面于政策公布后回调程度有限，短期或以震荡运行为主，后续还需持续关注轮出情况、细则和新疆天气。长期，以减产抢收为主逻辑依旧维持看涨观点。

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