7月25日早间，国内期货市场上原油期货主力合约2309突破600元/桶关口，刷新了年内高点。

　　国际市场上，在经历前期弱势整理后，7月份以来国际油价整体上行态势明显，ICE布油09月合约已回归80美元/桶上方。

　　7月26日24时，国内成品油零售限价将再度开启调价窗口，市场预计价格调涨已是大概率事件。

　　国际油价持续冲高

　　7月份以来，国际油价延续冲高走势。

　　受供应趋紧以及夏季汽油和航空燃料的需求增强支撑。7月24日夜间，纽约商品期货交易所WTI 9月原油即期合约收盘上涨1.67美元/桶，至78.74美元/桶，涨幅为2.17%。洲际交易所布伦特9月原油即期合约收盘上涨1.67美元/桶，至82.74美元/桶，涨幅为2.06%。

　　国际市场影响下，上海原油价格夜盘上涨，主力期约2309以601.5元/桶收盘，上涨12.8元/桶，涨幅为2.17%。而在7月25日早间，该主力合约继续上行，盘中已达到603元/桶上方，不断刷新年内高点。

　　“2023年上半年国际原油走势呈现‘上行乏力、下有支撑’的特征，经济层面的担忧情绪成为抑制油价上行的核心因素，但OPEC+减产新政推出，基本面利好加固底部支撑，70美元成为布伦特原油期货的‘钻石底’。”隆众资讯分析师李彦表示，多重利好因素支撑了油价上行。一方面阿联酋能源部长表示，目前OPEC+减产支持原油市场的行动已经足够，如果需要采取任何进一步措施也随时可以做到。另一方面能源服务公司贝克休斯表示，截至7月21日当周美国能源公司削减7个石油钻井平台至530个，这是自6月初以来的最大规模降幅。此外，市场对中国扩大消费和促进经济的预期增强，亚洲需求前景向好。

　　对于近期国际油价上行的支撑因素，卓创资讯分析师许磊认为，尽管美联储加息以及宏观前景疲弱拖累油价，但是欧佩克+联盟承诺8月份进一步减产加剧供应趋紧，以及中国出台经济刺激措施希望提振，盖过了美联储加息抑制石油需求增长担忧，利好因素占据主导推动国际油价反弹。

　　成品油零售限价面临上调

　　7月12日24时，国内汽柴油零售价已分别上调155和150元/吨。而在7月26日24时，国内成品油零售限价将再度开启调价窗口。

　　“本计价周期内，国际原油震荡上涨，录得近三个月高点，原油变化率持续正值向上波动，对应成品油零售限价处上调预期。”许磊称，本轮成品油零售限价上调预期浓厚。据卓创资讯数据监测模型显示，截至7月24日收盘，国内第9个工作日参考原油的变化率为5.43%，预计汽柴油上调幅度在240元/吨，折升价92#汽油、95#汽油及0#柴油分别上调0.19元、0.20元、0.20元，调价窗口为2023年7月26日24时。若此轮成品油零售限价上调确认后，私家车单次加满一箱50L的油后将多花9.5元，物流行业以月跑10000公里，百公里油耗在38L的重型卡车为例，在下次调价窗口开启前，单辆车的燃油成本将增加逾355元左右。

　　自驾出行成本方面，据卓创资讯统计数据显示，本轮涨价后国内92#汽油主流升价在7.8元/升上方，95#汽油主流升价在8.3元/升上方，与去年同期相比汽油零售限价均跌0.7元/升左右，居民的日常通勤以及出行成本相比去年同期水平仍然略低，按照50L的普通家用轿车油箱容量测算，加满一箱油比去年同期少花35元。

　　而据金联创测算，截至7月25日第九个工作日，参考原油品种均价为78.5美元/桶，变化率为5.44%，对应的国内汽柴油零售价应上调240元/吨。

　　下半年能源市场存反弹预期

　　当前国际油价已至阶段新高，是否还有持续上涨空间？

　　许磊认为，需关注美联储加息以及欧洲央行会议，或将对短期国际油价带来波动。供应趋紧预期以及中国经济刺激措施，将支撑布伦特原油在80美元/桶上方波动。国际原油基本面表现仍然偏强，提振原油价格仍有震荡上涨空间。

　　关于后期原油走势，生意社原油分析师薛金磊也认为，短期内供应紧张预期会继续升温，因为沙特和俄罗斯的供应限制会延续到八月，这会助力油市保持偏强走势。需求的回升也会给油市带来一定利好。中期来看，石油市场仍面临一定不确定性，一则乌俄局势有加剧的可能，地缘紧张会对油市带来冲击。同时，欧美银行业最近又传出坏消息，再度爆发银行业危机的可能会对油价带来利空影响。

　　卓创研究院能源与国际市场研究员赵宁认为，2023年上半年，在全球主要央行加息和缩表背景下，大宗商品价格呈现出逆周期中的回落的态势。从结构上看，化工板块压力较大，能源板块和金属板块跌幅相对较小。上半年大宗商品跌幅较为明显，整体工业品指数已经回落至2017-2019年的100点左右水平，继续下跌的空间已经不大，预计下跌趋势将趋于逐步放缓。

　　他表示，下半年来看，中等厄尔尼诺发生已成为大概率事件，气候异常可能再度导致区域性能源供应紧张。而根据IEA预测，如果俄管道气供应停止，欧洲天然气供应仍存在100亿立方米的缺口，当下不能完全排除欧洲能源危机再度出现的可能性，下半年能源指数或出现反弹。此外随着通胀数据的大幅回落，市场一致预期央行加息将进入尾声，美欧经济“软着陆”或意味着为大宗商品打开一个“顺周期”窗口，但对全面的顺周期仍需要保持谨慎。