本周（7月17日-7月21日），国内大宗商品市场涨跌分化，原油和农产品板块价格上涨，黑色系板块继续反弹，有色金属板块涨跌互现。

　　原油期货连续第四周上涨，市场预计下半年原油市场供应将收紧。此前引发市场疲软的理由是担心全球央行加息将引发经济急剧下滑，如今投资者认为紧缩周期即将结束，经济可能会更有弹性。后市仍需持续关注下周美联储会议以及八月初OPEC+会议。

　　就国内期货市场具体来看，能源化工板块，原油周上涨3.30%、燃油上涨3.22%；黑色系板块，铁矿石周上涨1.62%，焦煤上涨6.80%；有色金属板块，沪镍周上涨2.02%、沪锡上涨0.86%、沪铜下跌0.52%、沪锌下跌0.12%；农产品板块，棕榈油周上涨0.58%、鸡蛋上涨3.28%、生猪上涨1.44%。

　　交易行情热点

　　热点一：国际油价持续走高 成品油调价窗口将开启

　　受国际局势等多方面影响，国际油价本周已出现连续第四周上涨。

　　截至7月21日收盘，纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格收于每桶77.07美元，涨幅为1.88%；9月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶81.07美元，涨幅为1.80%。

　　据咨询机构Price Futures Group分析师Phil Flynn称，石油市场正开始缓慢反映即将到来的供应紧缩，全球供应开始吃紧，这可能在未来几周急剧加速。地缘风险加剧也会影响油价。

　　据花旗分析师称，鉴于喜忧参半的全球需求前景，油价近来可能难以找到清晰的方向。不过，在沙特减产和地缘政治风险支持需求后，5月和6月在72到78美元内挣扎的布油本月已经涨破这一区间。

　　美国能源信息署数据显示，6月份欧佩克原油日均产能3206万桶，比5月份日均产能减少2万桶。欧佩克原油剩余生产能力日均376万桶，比5月份日均减少15万桶。

　　据报道，当地时间7月21日，俄罗斯副总理亚历山大.诺瓦克公开表示，俄罗斯不排除对石油产品出口实施配额制，以稳定国内汽油价格。俄罗斯汽油批发价格已创新高。“原则上，配额制是被考虑的选项，但还有其他提议。我们需要权衡利弊。”

　　按照国内现行成品油调整机制，国内第15轮油价调整将于7月26日24时起开启。根据机构测算，新一轮油价调整大概率还是会出现上调。在油价统计周期的第7个工作日，参考原油变化率为4.56%，预计汽油上调200元/吨，大幅超出50元/吨的调价红线。按50升的油箱计算，加满需要多出8元的成本。如此轮上涨最终确定，国内油价将迎来“三连涨”。

　　热点二：双焦期货行情上涨 预计短期继续偏强运行

　　近日，据Mysteel消息，内蒙古乌海市海南区要求所有露天煤矿边坡角度自查，不合格煤矿立即停产整改。调研数据显示，海南区露天矿基本全部停产，涉及露天煤矿共14座，合计产能约945万吨，其他区域暂未接到通知，但多数民营矿已自发停产自查，复产时间未定。

　　受此影响，当地不少精煤价格上涨20-50元/吨，在期货市场上，焦煤于7月18日走出大涨6%的行情，焦炭则上涨3.6%，近一周来双焦期货价格仍在上攻，焦煤累计上涨161元/吨。

　　此外，据东吴期货研报，山西方面停减产煤矿达37座，陕西、内蒙等地停产煤矿也有所增加，这也导致煤炭供应端迅速收缩，供需短期边际好转，焦煤价格快速上涨。预计在成本端支撑下，焦炭价格将跟涨，短期双焦在供应偏紧的格局下将继续偏强运行。

　　华泰期货研报表示，综合来看，焦炭方面，近期随着入炉煤成本上移，焦化利润恶化，焦炭产量提升存在难度，而在较高铁水产量的背景下，焦炭需求存在刚性支撑形成库存去化，近期宏观刺激政策尚未落实，采购原料仍相对谨慎，但由于钢厂焦炭资源偏紧，部分钢厂有补库要求，未来如果行政性压产政策落地将对焦炭形成中期利空，因此长期来看，在焦炭产能过剩的情况下，焦炭价格重心将下移。

　　焦煤方面，受安全事故影响，部分煤矿存在减产停产，短期对供应产生扰动，焦煤价格偏强运行。研报进一步显示，整体焦煤产量持稳，加之海外焦煤进口充足，焦煤供应整体宽松，而在较高铁水产量的背景下，焦煤需求尚可。形成库存去化。短期来看，煤炭属于消费旺季，焦煤价格存在支撑，且下游仍有补库诉求，价格呈现偏强表现。同样受未来压产政策影响，将形成焦煤的供给过剩局面，因此长期来看，在焦煤供给宽松的情况下，售煤价格易跌难涨。

　　热点三：生猪价格小幅震荡 预计后市提价力度不强

　　本周国内生猪价格震荡调整，周均价环比相对持平。据中国养猪网的数据，7月21日，生猪（外三元）价格为14.08元/公斤，与上周五（7月14日）的13.96元/公斤相比，上涨0.9%。从一周均价来看，本周生猪均价为14.06元/公斤，与上周14.05元/公斤的均价相比，基本持平。

　　据卓创资讯监测，供应方面，本周全国生猪交易均重继续下滑。养殖方大猪存栏下滑，部分地区仍有常规疫病发生，小体重猪出栏增加，全国交易均重降低。卓创资讯监测全国生猪平均交易体重120.85公斤，环比跌0.12%。需求方面，本周屠宰企业开工率环比上涨。本周规模场生猪出栏量增加，屠宰企业收购难度减弱，叠加部分地区需求略有提升，开工率微幅上涨。平均开工率29.98%，环比上涨0.51个百分点。

　　7月21日，在国务院新闻办举行的2023年上半年农业农村经济运行情况新闻发布会上，农业农村部畜牧兽医局负责人陈光华表示，今年上半年生猪价格低位震荡，1-6月份生猪平均价格15.1元，略高于去年同期。生猪价格持续低位运行，时间超过一些人的预期，这种现象的主要原因还是阶段性供大于求。生产方面，今年以来生猪产能充裕，产量明显增加。根据国家统计局数据，上半年生猪出栏3.8亿头，同比增长2.6%，猪肉产量3032万吨，同比增长3.2%，市场供应处于近年来的高位。在消费方面，春节后猪肉消费处于淡季，消费量虽然比去年同期有所增加，但增幅低于市场预期，价格支撑乏力。

　　他指出，目前生猪生产仍在惯性增长，消费增长乏力，短期内生猪价格缺乏大幅回升的基础。但也要看到，随着秋冬季节消费旺季的到来，价格有望逐步回升，养殖收益将有所改善。谈及“猪周期”问题，陈光华表示，“总的来看，新一轮的猪周期中，价格波动幅度在减小，波动的频率在加快。”

　　卓创资讯预测下周，供应方面，目前生猪散养户可出栏生猪仍然较少，涨跌调价动作亦较为有限。而规模集团出栏量主线稳定，但较为抵触持续降价。需求方面，目前屠宰企业需求仍然平平，生猪屠宰量增加幅度较为有限，对生猪价格的提升力度不强。

　　行业政策要闻

　　要闻一：碳酸锂期货正式上市，首日成交额超140亿元

　　7月21日上午9时，碳酸锂期货挂牌交易。

　　广期所数据显示，截至7月21日15时收盘，碳酸锂期货总成交量6.54万手，持仓量0.81万手，成交额144.1亿元。广期所表示总体上看，碳酸锂期货市场运行有序，为7月24日上市的碳酸锂期权的上市运行打下了良好基础。

　　“近年来，我国新能源汽车和储能产业发展迅速，对上游锂资源的需求快速扩大，锂产品市场价格波动风险明显增加。”中国证监会副主席方星海表示，上市碳酸锂期货有助于行业企业合理安排产能，管理好价格波动风险，巩固我国锂电产业国际优势地位，保障我国重要产业链供应链安全，对于服务绿色发展、支持高水平科技自立自强具有重要意义。

　　多位业内人士则认为，需要通过多种方式继续加强市场培育，共同推进碳酸锂品种功能作用发挥，同时也促进企业良性发展，广期所还将继续深耕绿色产业领域，加速推出契合产业实际需要的期货品种。

　　五矿期货研究中心研究员表示，7月国内锂盐厂碳酸锂近期产量处于高位，库存持续累积，供给面宽松。锂电池产量和装车量持续上升，但相较上游供给增长缓和。近期现货市场锂价微跌，电池级碳酸锂均价跌破30万，市场对于2024年碳酸锂供应乐观。

　　中国有色金属行业协会锂业分会相关负责人指出，随着新能源汽车渗透率的逐步提高，国内新能源汽车已开始由政策驱动向消费驱动转变，在国家推进“双碳”目标的大背景下，新能源汽车、动力电池、大型储能设施等产业建设仍会是未来发展的主赛道，这些产业对锂盐的需求不断增长。在这个背景下，碳酸锂价格近年来出现明显波动，企业风险管理需求突出。

　　要闻二：印度颁布大米出口禁令，国际米价进一步走高

　　当地时间7月20日，印度政府颁布了控制国内高粮价的最新举措。印度作为世界上主要的大米出口国，这一禁令具有一定“杀伤力”。

　　印度消费者事务部一份声明指出，将禁止除印度香米外的白米（Non Basmati White Rice）的出口，这一禁令将有助于确保印度国内市场大米的充足供应，进而缓解国内市场价格的上涨。

　　根据消费者事务部的数据，除印度香米外的白米占印度大米出口的25%左右。分析人士纷纷指出，本周的禁令可能会使已经上涨的大米价格进一步飙升，加剧印度去年9月份禁止运输碎米带来的影响。

　　印度这一禁令宣布后，芝商所的粗米期货价格上涨1%，至每英担15.8美元。贸易信用保险公司科法斯集团（Coface Services）的东盟经济学家Eve Barre表示，“全球大米（供应）将大幅收紧，因为该国是世界第二大粮食生产国。”

　　供应紧张势必会造成米价进一步上升。目前国际大米价格已经徘徊在10年来的高点，部分原因是自去年俄乌冲突爆发以来，全球对大米的需求日益强劲，其供应也日趋紧张。俄乌冲突导致大多数主要谷物的价格飙升，大米成为了一种有吸引力的替代品。

　　Eve Barre补充道，“除了全球大米供应减少这一因素外，全球大米市场的恐慌反应和投机行为将加剧价格上涨。”

　　荷兰合作银行高级分析师Oscar Tjakra预测，大米期货价格甚至可能超过第二季度的高位，当时粗米触及每英担18美元的水平。

　　新加坡星展银行（DBS Bank）的高级经济学家Radhika Rao指出，“大米通胀已经从去年平均6%的水平加速到2023年6月的近12%。”此外，他还认为受到影响的进口商可能会转向泰国和越南等地区的替代供应商。

　　在此项禁令宣布前，美国农业数据分析公司Gro Intelligence发布的一份报告中预测，禁令还可能加剧严重依赖大米的国家的粮食安全不确定性。

　　展望后市表现

　　能源化工板块

　　原油：过去一周，内外盘原油价格在突破后一度回调，维持高位震荡的格局，重心较此前一周继续上移。全球范围内来看，成品油市场的火爆正推动美、欧、亚等主要地区原油一次加工需求的扩张。海外市场方面，汽油火爆的同时柴油、石脑油等其他类别成品油也保持强势。国内市场方面，油品走势整体偏强。在前期消费税政策出台带动汽油裂解价差大幅飙升后，主营外采柴油的扩张也促成了柴油价格的走强。展望下半年，基于宏观面的下行压力，中长期看油价重心下移是大概率事件，分歧在于油价是否可能在中期大跌前仍有可能会出下年内的最后一次上涨。在OPEC+多轮大幅减产后，三季度出现原油供应阶段性缺口的概率仍然较大。叠加油品裂解价差在核心通胀影响下长期处于高位，以及内需下半年潜在复苏空间，油价在7-8月区间内仍有可能出现一次上行行情。最差的情况下，至少不宜出现深跌。（国泰君安期货）

　　黑色系板块

　　铁矿石：本周矿价总体振荡运行。从宏观面看，美国就业市场表现强劲，经济释放降温信号，通胀压力有所放缓，市场预期美联储7月加息概率较强但或将快要结束加息周期；国内政策利好接连释放。另外，央行上调宏观审慎调节参数至1.5，人民币汇率或迎来政策底。从产业面看，本周铁矿供需格局略有趋紧，港口库存止降为增，关注中期强弱切换机会。从政策面看，唐山地区环保限产加严，持续关注下半年限产政策的落地情况。展望后市，宏观利好部分兑现，短期铁矿基本面表现偏强，然而终端需求表现疲弱，短期矿价或将高位振荡运行，近期仍需关注政策导向及产业需求情况的边际变化。（中信建投期货）

　　有色金属板块

　　沪镍：本周沪镍期货主力以震荡反弹为主。在供应端，2023年6月全国精炼镍产量共计2.04万吨，环比上调9.39%，同比上升31.06%。预计2023年7月全国精炼镍产量2.13万吨，环比上涨4.27%，同比上涨32.81%。在需求端，从产业链来看，不锈钢产量回落，对镍元素需求下降，7、8月份进入消费淡季，供需偏弱运行。新能源产业链5月数据环比回暖，加上政策方面加持，短线新能源产业情绪好转。三元电池端口消费稍有回暖，合金企业进入需求旺季。今年新增电积镍产能较多，纯镍供应压力较大，其中大部分产能年末投产，目前已经投产的数量有限，且处于爬坡期。从供给方面看，中长期供大于求局面不变，短期俄镍进口增多，而需求端短期有增长预期，国内合金和新能源行业需求好转，电镀维持平稳，300系不锈钢维持高排产，整体中下游维持逢低采买、高价不采格局，三元前驱需求依然偏弱，市场信心不足。综上，镍全产业链供应过剩局面明朗，短期市场在较长时间低位盘整后对政策驱动的期待明显增强，且最新社融数据大超预期，盘面短期向上运行。（和合期货）

　　农产品板块

　　生猪：本周鸡蛋期货止跌回升。当前淘汰鸡出栏量减少，新开产鸡小幅增加，产蛋鸡存栏小幅回升，鸡蛋供应水平有所增加。而且在高温高湿条件下，鸡蛋质量问题频频，养户出货意愿仍较为明显，多积极出货，余货有限，贸易商、批发市场以及居民消费等各环节，多随采随用，整体需求仍偏淡。不过，国内进入三伏天气，炎热潮湿，蛋鸡产蛋率有所下降，产蛋量显著减少，且随着南方地区逐步“出梅”，消费跟进逐渐好转，叠加食品厂有逢低进行冷库储存的操作，整体需求略有恢复。另外玉米、大豆等价格仍高企，成本上仍有支撑。盘面来看，受现货价格走强提振，本周期价止跌回升。（瑞达期货）

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