在权益市场震荡、债券市场强势的背景下，债券ETF的表现可圈可点。

　　7月21日，鹏扬30年国债ETF大涨0.2%，创下新高，至101.967元。自6月13日上市以来，鹏扬30年国债ETF涨幅为1.56%，超过市场上大多数中长债基金。

　　不过，相较于国外市场，受限于债券流动性不足和衍生品运用范围小，我国债券ETF市场的规模较小、品种较少，未来有待进一步扩容。

　　上半年，多数债券ETF表现较好。“资金面持续宽松，经济刺激政策尚未落地，债券市场上半年出人意料地走出牛市，因而债券ETF也表现较好。”一位宏观研究员说。

　　其中，表现尤为突出的是30年期的超长债ETF。多位个人投资者也表示，做多30年期国债期货风险较大，而该超长债产品定位为工具型产品，可以作为客户的久期配置工具、久期调节工具。尤其在市场利率波动较大时，30年期超长债ETF具备较强交易属性，且波动不会像期货市场一样剧烈。

　　相比于债券基金，债券ETF有诸多优势。一位政金债ETF管理人表示，一是债券ETF具有交易方便的特性。开放式债券基金主要采用场外申购赎回的方式进行交易，这一过程通常耗时较多，而债券ETF实行的是“T+0”交易制度，这甚至比普通股票交易和股票ETF交易的效率更高，投资者当日买入的债券ETF当日就可以卖出；二是债券ETF的基金管理费更低，且无申购赎回费用，买卖可免收印花税，仅由代办券商收取少量佣金，甚至很多券商都免收债券ETF的交易佣金。

　　该管理人还表示，从管理费和托管费来看，债券ETF的合计年费率水平在0.4%以下，有的甚至在0.2%以下，而主动管理型债券基金最高费率达到每年1.20%；从交易成本来看，债券指数通常每季度调整一次成分券，相较于主动管理债券基金，调仓和交易频率更低，对投资收益的侵蚀更少。

　　“最后，债券ETF持仓非常透明。对于主动债基，投资者可能在一个季度后才能看到前五大持仓情况，而债券ETF每天都会在公开渠道披露底层的持仓。”该管理人说。

　　尽管近两年基金市场推出了政金债ETF以及超长债ETF，但我国的信用债ETF种类仍然很少，ETF总规模量也不大，未来在规模的扩张和品种的增加上仍有空间。

　　数据显示，目前国内仅有18只债券ETF，总规模约550亿元，而目前美国债券ETF规模占全球债券ETF规模比重超一半。截至2022年底，美国债券ETF数量达到568只，规模约为1.32万亿美元。

　　一位资深市场人士表示，海外债券ETF市场发展非常迅速，产品种类丰富，规模体量也很大。从市场基础设施和券种流动性来看，国内的债券做市深度、广度都远不及美国，实物申赎的ETF产品发展很艰难，未来还需要完善更多相关配套设施。

　　该人士说，投资者向基金管理公司申购ETF时，需要拿ETF指定的“一篮子”债券来换取，与此同时，投资者赎回时得到的不是现金，而是“一篮子”债券，如果想将这些债券变现，需要再卖出这些债券。

　　“债券不像股票，可以迅速买入卖出，要想鼓励多品种债券ETF的发展就需要大力发展债券做市业务，充分提升债券市场流动性。”上述人士说。

　　该人士表示，债券ETF种类和规模的扩容对我国的个人投资者深度参与债券市场具有重要意义。此前个人投资者参与债券市场的途径有限，储蓄式国债和地方柜台债缺乏交易的功能，而国债期货相对于个人投资者风险较大，开放式债券基金也是在场外参与债券市场。相较之下，债券ETF给予了个人投资者更多间接参与债券市场交易的机会。

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