7月20日，中国人民银行发布公告称，为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，继续增加企业和金融机构跨境资金来源，引导其优化资产负债结构，中国人民银行、国家外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5，于2023年7月20日实施。

　　资料来源：中国人民银行

　　消息公布之后，在岸和离岸市场的人民币兑美元汇率双双大幅走高。在岸人民币一度逼近7.16关口，较前日收盘价一度回升逾600点；离岸人民币的升幅一度也接近500点，盘中逼近7.18关口。

　　据悉，跨境融资宏观审慎调节参数是调节跨境资本流动和汇率的重要工具。自2017年1月13日央行发布《关于全口径跨境融资宏观审慎管理有关事宜的通知》以来，共经历过五次调整，其中三次为调升、两次为调降。

　　央行上一次动用此工具是在去年的10月25日，彼时，人民币对美元即期汇率跌破7.30关口，两部门将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1上调至1.25。

　　有分析认为，与前两次上调跨境融资宏观审慎调节参数时的情况相似，本次参数上调的背景也是人民币贬值压力有所加大。监管层通过动用稳汇市政策工具，是为了引导市场预期，避免人民币汇率在合理均衡范围之外出现大起大落。

　　中国民生银行首席经济学家温彬介绍，所谓“跨境融资宏观审慎调节参数”，是“跨境融资风险加权余额上限”中的一个计算因子，上调该参数可以提高对应的风险余额上限，便于境内企业和金融机构增加跨境融资额度，有利于跨境资金流入，优化资产负债结构。同时，境内外汇资金增加后，相应结汇需求增加，也能起到稳汇率的效果。

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，调整上限既有利于中小企业、民营企业更好地利用国际国内多种渠道筹集资金，也会直接增加境内美元流动性，缓解人民币贬值压力。

　　实际上，虽然今年以来人民币对美元汇率出现过两波较为明显的贬值阶段，但在此次调整前，一直未动用外汇政策工具，显示出监管层对于维护汇率市场平稳运行的信心。

　　在7月14日国新办举行的2023年上半年金融统计数据新闻发布会上，央行副行长刘国强表示，从当前看，人民币汇率虽然有所贬值，但是没有偏离基本面。从宏观经济大盘看，我国经济长期向好的基本面没有变。同时，在应对多轮外部冲击的过程中，人民银行积累了丰富的应对经验，也具有充足的政策工具储备。

　　展望后续人民币汇率走势，分析普遍认为，虽然短期内可能面临波动，但有望逐步企稳，回归历史均值水平。

　　植信投资首席经济学家兼研究院院长连平认为，下半年，尽管外部形势依然严峻，但人民币汇率趋势性贬值的可能性不大。其中一个原因是经济基本面趋稳是人民币汇率维持基本稳定的基础。随着扩内需政策加速落地，国内整体需求有望回温，出口增速四季度可能边际改善。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，国内调节外汇市场供求，稳定汇率市场的工具较多，从内外环境趋势看，继续看多人民币汇率走势，下半年人民币汇率有望继续在合理均衡水平附近双向波动。

　　中信建投证券首席经济学家黄文涛认为，展望未来一到两年的中长期情况，考虑到国内经济长周期依然向好，2024年美联储转入降息的概率较大，人民币中长期看反转升值的可能性较大，判断人民币汇率中枢可能从7.2逐步升值至6.7左右，回归历史均值水平。

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