昨日铜价继续围绕68500一线运行，现货升水回落至90附近，预计仍有下行空间，成交清淡。当前时点下我们认为美元尚不具备趋势性下跌的基础，利率顶部尚未显现，货币政策目标暂未发生任何调整，美国经济明显强于欧洲地区，美元趋势性下跌的空间暂不大；国内方面经济数据不及预期，环比弱改善状态，地产拖累项明显，但结合央行与发改委相关表态，政策预期发酵空间不足。产业上来看，消费端淡季效应愈发明显，铜材开工率明显下滑，随着仓单库存连续增加，08合约暂无挤仓风险，现货市场交投走弱将继续压制升水。宏观方面目前乐观情绪开始消退但未转折，预期反复的交易下，价格高位特征仍存，但在目前现货供大于求的背景下，由升水和库存的变化将对铜价有较大压力。

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