IEA、EIA、OPEC三大机构7月月报对年内需求及非OPEC供应预期调整偏小，边际变化主要体现在沙特宣布延长额外减产至8月，OPEC供应预期再度调低。

　　需求方面，IEA、EIA、OPEC本月对2023年全球石油需求分别下调15万桶/日、上调15万桶/日、上调9万桶/日，此前IEA偏乐观但EIA、OPEC偏悲观的分化有所收敛。中国需求仍是贡献同比增量的主要驱动，与国内相对强劲的原油高进口、加工量高企的微观数据较为吻合。海外方面，随着疫后出行需求已充分释放，OECD国家石油需求增速较低，市场主要围绕美联储加息进程及衰退预期摇摆进行交易。值得注意的是，本期月报三大机构已完整公布2024年需求预期，总体来看延续了线性增长的趋势，2024年全球石油需求平均增速为166万桶/日，较2023年的平均增速213万桶/日有所下滑。

　　供应方面，本月初沙特宣布延长100万桶/日额外减产至8月，俄罗斯宣布8月减少50万桶/日原油出口，阿尔及利亚宣布8月减产2万桶/日。沙特为首的减产联盟主动减供应仍是短期影响基本面最大的边际变量。本月公布的OPEC月报显示OPEC6月原油增加9.1万桶/日，主要因伊朗增产5.6万桶/日，伊拉克增产5.4万桶/日，其中伊朗为非协议减产国，伊拉克则因库尔德地区原油出口制约，此前产量已低于配额，总体来看OPEC+5月开始执行的自愿减产在6月仍得以高执行率的延续。本月三大机构月报中EIA、OPEC对年内非OPEC供应预期分别下调20万桶/日、3万桶/日，且预期2024年非OPEC供应平均增量为118万桶/日。

　　总体来看，沙特延长额外减产使得三季度OPEC产量预期进一步调低，且在油价中枢尚未明显上移的背景下沙特存在继续延长额外减产的可能，EIA月报预计OPEC三季度产量同比降幅已高达173万桶/日，同期全球需求同比增幅为129万桶/日，季节性需求旺季时期的供需缺口仍是主流预期，但预期偏差的程度较为有限。综合三大机构月报对全球需求、非OPEC供应的预估，三季度开始的去库格局将延续至2024年末。但应注意的是，虽然供应端受OPEC+主动减产驱动的偏紧格局难有改观，但需求端对于海外衰退的担忧使得市场对远端需求的预期存在较大分歧，这也是油价持续被限制于宽幅震荡区间的主因，近期关注重点在于沙特产量政策的调整情况，以及美国通胀压力不断缓解后加息预期对宏观情绪的影响。

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