消息面： 　　（0710-0714）本周油价延续强势，因基本面与宏观面的多重利好： 　　基本面来看，沙特将在7-8月减产100万桶/天，且利比亚与尼日利亚供应端出现意外关停事件，利比亚发生抗议活动，使ElFeel油田关停，最大油田Sharara也在逐步停产中，共计或影响32万桶/天的产量；尼日利亚Forcados港口关停，以便检查可能出现的原油泄漏，该港口每日出口量为22万桶。宏观面来看，因美国6月通胀数据低于预期，市场认为加息次数或减少，可能只需要7月一次25bp的加息，因此美元大幅下跌，利多油价。 　　基本面：需求端：我们按照偏悲观的角度评估，认为今年全球油品需求预计同比增长180万桶/天，增量略低于去年。6-8月是北半球的出行旺季，全球解封后的复苏叠加旺季预计使三季度需求环比增长140万桶/天，而四季度需求或停滞不前，因旺季结束且欧美在加息背景之下经济或进一步走弱，这将抵消发展中国家的需求增量。近期重点关注旺季需求与欧美加息进度。供应端：按照欧佩克+会议的限产计划，且我们假设俄罗斯不减产，那么欧佩克+下半年产量将同比大幅下降，预计仅加拿大和巴西共计有45万桶/天的增产量。重点关注美伊谈判进展及欧佩克+减产执行情况。 　　总结：展望三季度，需求端有旺季和中国复苏支撑，而供应端增量却被欧佩克减产抵消，因此大概率呈现供不应求的状态。短期关注旺季需求能否兑现，可关注EIA汽油需求和库存数据。重点关注美联储的加息节奏和加息表态，油价与美元的负相关性正在增强。操作上，我们维持回调买入的大方向不变。 　　风险点：俄乌冲突缓和，欧佩克+产量高于预期，欧美加息超预期，系统性风险发酵，需求弱于预期。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。