周三凌晨，USDA公布了最新的美豆供需平衡表，数据没有就市场关注的美豆单产进行调整，而库存也较预期偏高，使得CBOT大豆应声下跌，国内豆类也追随下跌。不过后期市场是否会持续下跌，基本面如何，本文将进行分析。

　　USDA报告利空

　　从USDA最新公布的数据来看，美国农业部预计2023/24年度美国大豆产量将达到43.00亿蒲，低于上月预期的45.1亿蒲，这主要是因为美国农业部在6月底的年度种植面积报告将大豆种植面积调低了400万英亩；本月美国农业部维持大豆单产预期不变，为创纪录的52.0蒲/英亩。美国农业部将2023/24年度美国大豆出口预期从19.75亿蒲下调至18.50亿蒲，这将导致期末大豆库存达到3亿蒲，比2022/23年度高出4500万蒲，也超出了分析师预期范围的最高值。

　　本次报告主要的利空点在于，美豆没有调整单产，即使在优良率不断下调的背景下，USDA也没有下调美豆创纪录的52蒲/英亩的单产，这就使得市场对于后期美豆供应偏紧的预期有所放缓。早前，市场主要担心美豆后期会遇到种植面积以及单产双重下调的可能。另外，美国农业部也下调了出口的预期，使得库存预期也有所抬升，同样缓解了部分市场对供应的担忧。不过，需要注意的是，目前美国天气仍不乐观，7-8月是美豆种植的关键期，在上一年度美陈豆库存有限的背景下，市场对天气炒作较为敏感，持续关注天气情况的变化。

　　数据来源：USDA 瑞达期货研究院

　　目前天气符合弱厄尔尼诺迹象

　　从天气情况来看，世界气象组织(WMO)表示，今年已经进入厄尔尼诺天气模式，世界大部分地区的气温将进一步上升。厄尔尼诺现象是太平洋东部和中部海水表面温度升高的现象，与热带气旋、强降雨和严重干旱等极端天气条件有关。世界气象组织秘书长佩特里·塔拉斯在一份声明中表示，厄尔尼诺现象的出现将显著提高气温创纪录的可能性，并且可能导致许多地区和海洋出现更为极端的高温。WMO表示，厄尔尼诺现象在2023年下半年持续存在的几率为90%，预计至少达到中等强度。

　　在厄尔尼诺年份，南美南部、美国南部、非洲之角和中亚部分地区的降雨量增加;而澳大利亚、印尼、南亚部分地区、中美洲和南美北部可能出现严重干旱。在美国，堪萨斯州、俄克拉荷马州和得克萨斯州在厄尔尼诺年份的降雨有望提高。在南美，今年遭遇六十年来最严重干旱的阿根廷也将迎来更为有利的降雨。一般情况下，厄尔尼诺在北半球的冬季达到高峰，情况符合上述的描述。不过，厄尔尼诺的初期表现或有不同，加上如果是弱厄尔尼诺现象的话，情况又有所不同。如果是较弱的厄尔尼诺现象发生的话，美国中西部上游，靠近五大湖地区偏干燥，南部以北、靠近中西部以南地区也可能出现干旱天气，这也符合当前美豆产区的特征。因此，目前天气情况符合弱厄尔尼诺现象的特征。

　　干旱情况和优良率不容乐观

　　上周的美国干旱监测显示，大豆产区约60（-3）%区域处于干旱状态，和上周对比，严重干旱及以上区域（D2+）约30（-2）%、D3+区域8%，总体来说干旱情况下降；和去年同期对比，D1+区域增加38%，D2+区域增加24%，D3+区域增加7%，状况差于去年同期。而从种植优良率来看，美国农业部网站7月10日消息，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2023年7月09日当周，美国大豆优良率为51%，低于市场预期的52%，前一周为50%，上年同期为62%。种植优良率也偏低，由此来看，虽然短期USDA没有调整美豆的单产，但是如果优良率持续偏低，加上天气的影响，后期仍有调整的可能。需持续关注。

　　巴西豆到港可部分缓解供应偏紧的预期

　　不过也需要关注，后期巴西豆出口情况。巴西谷物出口商协会 (Anec)周三表示，巴西7月大豆出口量预计将触及1,045万吨，之前一年同期为700万吨。由于今年巴西豆丰产，因此，总体的出口压力还是比较大的，总体的三季度，虽然巴西豆出口有所回落，不过由于美豆还未进入收割期，市场豆主要还是以巴西豆为主，因此仍有一定的供应压力。另外，由于中国前期的进口海关通关政策的调整，导致短期的进口通关偏慢，压港较为明显，后期随着通关的加快，到港量预计逐步增加。据Mysteel农产品团队对国内各港口到船预估初步统计，2023年7月国内港口到港总计1100万吨，8月810万吨，9月750万吨。这部分到港的大豆预计可以部分缓解市场对美豆供应偏紧的担忧。

　　总结和展望

　　综合来看，短期美豆对种植面积下调的消息有所消化，而USDA没有下调美豆的单产，也对市场有一定的打击。不过需要注意的是，今年天气符合弱厄尔尼诺现象的状态，美国天气情况仍不容乐观。而在美陈豆库存有限，7-8又是美豆种植关键期的背景下，市场对天气的敏感度较高，后期需要随时关注天气情况的变化。另外，巴西方面，虽然巴西出口有所转弱，不过三季度市场仍主要是以巴西豆为主，巴西的丰产，也可以缓解部分市场对供应偏紧的担忧。总体预计豆类还是易涨难跌。