玻璃的生产成本中，原料主要有纯碱、硅砂、云白石等，燃料采用天然气、煤制气、石油焦或重油。从生产消耗上看，纯碱和燃料的成本占比较大、价格变化较频繁，是造成玻璃生产成本变动的主要原因。今年年初以来，纯碱、煤炭价格快速回落，玻璃生产成本大幅下滑。但6月份以来，二者价格先后走高，玻璃生产成本再度回升。

　　纯碱价格的大幅下行主要源于市场一致性悲观预期下，上游厂家主动去库、下游减少采购。从3月份开始，由于碱价高企，烧碱价格下跌后替代优势凸显，销售压力下轻碱价格开始松动。进入4月份后，由于远兴能源天然碱项目投产，碱厂想在市场转为过剩格局前降低库存，同时下游预计未来供应过剩价格会下跌，也降低了纯碱储备，二者共同作用下，现货价格快速下行，碱厂订单从25天一度下滑至不足10天，订单缩减与价格下跌的负循环持续。从3月末至5月末，沙河重碱送到价累计下跌1000元/吨至1950元/吨，带动玻璃生产成本下降200元/吨。

　　煤炭方面，今年在增产保供政策的推动下，产量与进口均创新高。1—5月，我国原煤累计产量19.1亿吨，同比增长5.37%，较2021年同期增长17.95%，近两年产出水平明显提升。进口方面，今年1—5月累计进口动力煤1.36亿吨，同比增长91%。在煤炭进口零关税的政策利好下，蒙煤、俄煤进口大幅上升，甘其毛都口岸日均通车数自去年8月以来保持600车以上，俄罗斯动力煤1—5月进口量累计增长177%。此外，2月起澳煤恢复进口，5月进口量已经恢复至历史偏高水平。在供应大幅增加的背景下，3月下旬开始动力煤全社会库存量持续上升，5月进一步加速走高。环渤海5500大卡动力煤价格从年初累计下行460元/吨，5月底达到770元/吨，折合玻璃生产成本下降约170元/吨。

　　5月下旬起，碱厂销售模式转变、挺价意向增强，现货价格止跌企稳。由于前期碱价快速下行过程中下游普遍降低了纯碱储备，而纯碱实际供需仍在紧平衡状态，现货止跌后部分过度做空的下游出现了原料供应紧张的状况。据了解，部分轻碱厂家纯碱储备一度降至1—3天，供货节奏稍有扰动就会出现生产中断的风险。碱价企稳之后，这部分下游适度备货，带动碱厂库存下降。7月碱厂检修增多，库存进一步下降。相关数据显示，本周初碱厂库存已经下降至32万吨的极低水平。据悉远兴能源首条产线目前仍在调试中，负荷较低，供应增量暂无法抵消检修带来的减量。按当前的检修计划看，本周及未来两周开工率会保持在85%左右或更低水平，预计碱厂库存将继续下降，供应紧张的情况将持续。目前部分碱厂报价已经上调，去库及低库存给予碱价较强的支撑。

　　煤炭方面，6月陕西煤价已经跌至长协价区间、上中游止跌意向增强，同时随着气温上升、贸易商旺季备货，煤炭价格止跌回升。6月至今，环渤海动力煤价格上涨约100元/吨，消费上行及下游备货带动港口库存下降约14%。

　　从更长周期看，纯碱和煤炭仍处于供应趋于过剩的态势中，价格还有再度下行的可能。纯碱方面，当前供应不足主要是夏季检修所致，预计8月下旬开始开工率将恢复上行。此外，远兴能源第二条产线计划本月投料，金山化工、湘渝盐化、江苏德邦合计还有年产190万吨产能投放，四季度纯碱进入供应过剩格局的概率极大。当前氨碱法完全成本1650—1700元/吨，未来若煤价下跌至2019年水平则成本还将下移至1400—1450元/吨，纯碱价格还有下跌空间。煤炭方面，今年产量及进口大幅增长、电厂煤炭储备处于历史高位，夏季用电高峰后也有望回归下行。

　　总体看，今年以来纯碱、煤炭价格的大幅下跌带动玻璃生产成本大幅下滑。虽然当前纯碱阶段性供应紧张、煤炭处于消费旺季，但未来在供应过剩背景下，二者价格将再度下行，带动玻璃生产成本回落。（作者单位：长江期货）