浙商证券发布研究报告称，首予中国黄金国际(02099)“买入”评级，预计2023-25年营业收入为814/1266/1344百万美元，归母净利润分别为1.13/3/3.39亿美元。铜行业历史资本开支不足限制供给放量，传统需求改善+新能源需求拉动，供需错配铜价有望上涨，对比铜行业各公司弹性指标(公司总市值/铜总产量)，公司数值偏低，优于行业，仍有较大弹性空间，未来有望受益于铜价上涨。

　　报告中称，公司运营长山壕金矿和甲玛矿两大矿山，据年报，铜探明+控制+推断资源量约681万吨，黄金探明+控制+推断资源量约346吨，2022年产铜8.5万吨，产黄金23.9万盎司(约7.4吨)。1)长山壕金矿：位于内蒙古，公司权益96.5%，2022年黄金总产量4.6吨。2022年5月，长山壕金矿外围和深部资源勘探工作完成，为后续深部开采和资源利用奠定基础，有望进一步延长矿山服务年限。截止2022年，长山壕金矿探明+控制黄金资源量共135.3吨，相较2021年增长76吨，同比增长130%。2)甲玛矿：为大型铜金多金属矿床，蕴含铜、黄金、银、钼、铅和锌，位于西藏，公司权益100%，2022年产铜8.5万吨。截止2022年，甲玛矿探明+控制+推断资源量含铜金属681.4万吨，证实+概略储量含铜金属214.3万吨，增储潜力较大。

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