21世纪经济报道记者吴斌 上海报道

　　在薪资增速压力下，美联储紧缩压力难消，上周五美股三大股指全线下跌，道琼斯指数跌0.55%，标普500指数跌0.29%，纳斯达克指数跌0.13%。

　　从一周表现来看，三大指数也均录得下跌，标普500指数累计下跌1.16%，纳指下跌0.92%，道指下跌1.96%，创下3月以来最差单周表现。

　　尽管今年上半年美股表现不俗，但一些分析师对下半年前景表达了谨慎态度。Truist联席首席投资官Keith Lerner表示，薪资压力仍然存在，这将使美联储有理由在7月底加息。股市在6月和二季度表现强劲，近期回调的时机已经成熟，随着市场进入财报季，这可能导致盘整和波动。

　　美联储重启加息几无悬念

　　从最新数据看，美联储大概率将重启加息。

　　7月7日，美国劳工部发布的报告显示，美国6月非农就业人数增加20.9万人，为2020年12月以来最小增幅，不及预期的增加23万人，5月为增加33.9万人，此前非农数据曾连续14次超越市场预期。6月失业率从5月下降0.1个百分点至3.6%，与预期持平。

　　不过，6月平均每小时工资同比增速为4.4%，高于预期的4.2%，也高于5月的4.3%；6月平均每小时工资环比增速为0.4%，高于预期的0.3%，5月环比增速也从0.3%上修至0.4%。

　　鉴于薪资水平仍然太高，无法与美联储2%的通胀目标保持一致，市场预期，美联储在6月份暂停加息后，几乎肯定会在本月晚些时候恢复加息。

　　纽约市场分析师Felice Maranz表示，高于预期的平均时薪提醒人们，就业市场尚未完全降温，这可能使美联储倾向于鹰派立场，从而令风险资产承压。

　　此外，美联储会议纪要也偏鹰派。7月5日美联储发布了6月货币政策会议纪要，在有投票权和无投票权的18名与会官员中，有一些人倾向于在6月加息25个基点，或者本来支持加息，但最终改变了主意。这些更为鹰派的官员认为，经济活动的势头比之前预期的要更强劲，而且几乎没有明确的迹象表明，随着时间的推移，通胀正朝着2%的目标回落。

　　自2021年11月开始退出疫情时代的刺激措施以来，美联储利率决议只出现过一次反对票。而6月会议纪要释放了不利信号，美联储想要在未来几个月保持团结可能难度不小。

　　尽管通胀已经大幅下降，但仍在困扰美联储。会议纪要指出，货币政策对经济的影响滞后性存在不确定性，尽管总体通胀在过去一年有所缓和，但核心通胀自年初以来并未显示出持续的放缓趋势，几乎所有决策者都认为年内可能有必要进一步提高利率。

　　6月CPI数据即将来袭

　　在美股创下3月以来最差单周表现后，本周仍将有一系列重磅数据和事件考验市场。美国将公布6月CPI，中国6月CPI和贸易帐等数据也将出炉，加拿大央行和新西兰央行公布利率决议，美联储公布经济状况褐皮书，欧洲央行公布6月货币政策会议纪要，欧佩克和IEA将公布月度原油市场报告。

　　7月12日公布的美国6月CPI是美联储7月会议前的一份关键报告，鉴于美联储本月重启加息几乎没有悬念，这份通胀报告可能不会对决策者产生明显影响，但可能会给9月利率决议提供线索。市场预计美国6月CPI将进一步放缓至3.1%，剔除能源和食品等波动较大因素的核心通胀则将放缓至5%。

　　瑞士宝盛表示，由于发达经济体的经济活动处于较高水平，通胀下降的速度低于预期。另一方面，通胀仍在持续下降，截至2023年5月，美国年度通胀史无前例地连续11个月下降。展望未来，货币政策紧缩、信贷环境收紧、大宗商品价格下降以及贸易流通将继续释放通胀的压力，2022年美国的平均通胀为8%，但2023年可能在4%左右，明年通胀预计将进一步放缓。

　　景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper对21世纪经济报道记者表示，反通货膨胀（disinflation）正在发生，全球经济增长或许会短暂放缓，今年下半年美国经济或较疲弱，但可能会避免大范围的经济衰退，他还预计今年晚些时候美联储加息将结束，美国通胀将持续显著回落。

　　财报方面，美股新一轮财报季即将拉开大幕，本周百事可乐、达美航空、摩根大通、花旗集团、富国银行、贝莱德等公司将公布二季度业绩。

　　对于未来的投资策略，瑞士宝盛认为，随着增长不足再度成为新闻头条，继续看好各行业中防御性的龙头公司，同时也在寻找估值有吸引力、资产负债表稳健、利润率高和现金流充裕的优质成长型公司。在“新世纪思维”的框架下，看好“人工智能”、“能源转型”和“生活方式的转变”主题。

　　全球财经日历

　　周一（7月10日）

　　中国6月全社会用电量、中国6月CPI、日本5月贸易帐、英国央行行长贝利发表讲话、克利夫兰联储主席梅斯特就经济和政策前景发表视频讲话

　　周二（7月11日）

　　德国6月CPI、英国6月失业率、欧元区7月ZEW经济景气指数、英国央行行长贝利发表讲话、圣路易斯联储主席布拉德线上参加关于美国经济和货币政策的讨论会

　　周三（7月12日）

　　美国6月CPI、加拿大央行公布利率决议、新西兰央行公布利率决议、EIA公布月度短期能源展望报告、国内成品油开启新一轮调价窗口、里奇蒙德联储主席巴尔金就通胀发表讲话、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利参加“银行偿付能力和货币政策”的小组讨论

　　周四（7月13日）

　　中国6月贸易帐、英国5月GDP、美国6月PPI、美联储公布经济状况褐皮书、欧佩克公布月度原油市场报告、IEA公布月度原油市场报告、欧洲央行公布6月货币政策会议纪要

　　周五（7月14日）

　　欧元区5月季调后贸易帐、美国6月进口物价指数、美国7月一年期通胀率预期、美国7月密歇根大学消费者信心指数初值、美联储理事沃勒就经济前景发表讲话

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