综述

　　本周 PVC市场区间运行，运行区间5650-5850元/吨，与上周预测值基本一致。市场需求转入淡季，采购需求与积极性下降，上游生产企业供应预计稳增，基本面承压偏弱；盘面黑色产业成本走低，支撑转弱。

　　本周PVC生产企业检修陆续恢复，前期降负荷企业开工回升，预计产能利用率环比增加2.66%；德州实华、华苏、黑龙江昊华、榆社、天业天辰厂区本周均陆续恢复，提升供应量；出口市场周内放缓，市场观望下周的8月报价，国内生产企业周内价格小幅下调吸引订单，整体成交环比放缓；内贸市场表现不温不火，暑热假期硬制品行业开工降至五成以下，软制品生产尚可；成本面来看偏弱，电石区域价格略有走低，乙烯虽价格反弹但氯乙烯继续维稳。

　　近期PVC市场关注点：

　　1、本周期PVC生产企业出口签单环比增加31%至2.4万吨，出口交付量环比增加250%至2.5万吨。

　　2、本周PVC生产企业产能利用率初步估算环比增加5.29%在73.44%，同比减少4.93%；其中电石法在71.08%，环比增加4.83%，同比减少5.97%，乙烯法在80.56%环比增加6.69%，同比减少3.59%。

　　3、本周PVC生产企业厂库库存初步统计环比减少放缓至0.15%（约800吨）左右，同比增加15%。

　　目录：

　　一：供应有序回归 企业预售增加

　　二：PVC产量环比上升 企业库存小幅减少

　　三：梅雨淡季来临 下游订单继续放缓

　　四：产业利润继续下滑 成本支撑仍偏弱

　　五：出口略有放量 内需表现一般

　　本周PVC生产企业山东、河北、华东、华北、西北均有企业复产，国内PVC社会库存在48.03万吨，环比减少0.63%，同比增加21.46%；其中华东地区在38.83万吨，环比增加0.58%，同比增加20.05%；华南地区在9.20万吨，环比减少5.45%，同比增加27.78%。下游制品企业开工偏弱，出口市场受到印度、东南亚询盘增加影响出货好于上周；氯碱走势偏弱，烧碱基本面缺乏利好支撑，对PVC暂时影响不大，PVC本周行业数据继续延续减产量去库存态势。

　　本周PVC生产企业产能利用率初步估算环比增加5.29%在73.44%，同比减少4.93%。本周PVC产量初步统计在43.45万吨，环比增加7.09%，同比增加0.18%。

　　表1 国内PVC周度供需平衡表

　　注：1.产量为全样本统计；

　　2.下游需求量=PVC产量-净出口量 -库存差；

　　3.社会库存=隆众样本数库存/0.5，企业厂库库存=隆众样本数库存/0.7（下表同）

　　部分数据为预估，以隆众数据终端发布为准

　　预测：下周PVC生产企业装置负荷继续提升，供应量增加，中下旬检修略有集中，然整体供应能力高于6月。

　　1、电石法产能利用率提升

　　本周期国内PVC产量环比上周上升。本周山西榆社、沧州聚隆、新疆天业、内蒙宜化等开工提升，导致整体开工提升，所以PVC整体产量环比上周上升。

　　本周PVC产量初步统计在43.45万吨，环比增加7.09%，同比增加0.18%。

　　未来三周，预计产量缓慢增长，下周检修规模偏少，但复产较为集中，远期检修青海、山西等地区企业存在检修，产量增长放缓。

　　2、持续减产 PVC企业厂库库存下降

　　本周PVC生产企业厂库库存初步统计环比减少放缓至0.15%（约800吨）左右，同比增加15%

　　未来三周，库存去库压力存在，主因上游生产企业产量持续增加，下游淡季尤其东部暑热多雨下游订单不足，企业库存预计继续维持高位。

　　本周PVC生产企业预售订单环比增加6.79%，部分企业低价及出口放量影响。但货源充足，企业销售困难增加，预售减少。

　　预测：7月东部进入暑热假期，房地产基建类活动放缓，产业订单进入淡季，内贸市场预期需求放缓；东南亚及印度进入预期需求预计放缓。

　　1、出口签单延续利好

　　本周期PVC生产企业出口签单环比增加31%至2.4万吨，出口交付量环比增加250%至2.5万吨。

　　2、内需淡季来临

　　本周下游制品企业开工率在44.4%，后续仍继续存在下降态势，管型材需求淡季，企业开工负荷跌至4-5成区间。

　　预测：烧碱市场信心不足，成本和需求以弱势为主，内需外贸均差，烧碱走势不佳。兰炭、 电石价格受到下游PVC开工限制，PVC产业内各产品边际继续维持负利润或低利润走势，以碱补氯状态维持。

　　1、 PVC产业利润微降

　　本周兰炭行业利润为-195.16元/吨，电石行业利润为-285元/吨，电石法PVC边际企业毛利在-282元/吨，低于全国主流均值109元/吨。

　　全国电石法PVC生产企业平均成本：成本5530元/吨，环比上周下降1.38%。

　　全国电石法PVC生产企业平均毛利：毛利-90元/吨。

　　3、乙烯法成本增加 利润维持

　　全国乙烯法PVC生产企业平均成本：成本5743元/吨，较上周增加0.88%。

　　全国乙烯法PVC生产企业平均毛利：毛利157元/吨。

　　4、数据相关性分析

　　PVC边际企业生产毛利与产能利用率一年的相关系数在0.14，近一个月的相关系数在0.95。

　　本周重点关注PVC生产企业装置负荷恢复情况及出口订单。

　　表4 国内PVC供需平预期

　　（备注：部分数据为预估，以隆众数据终端发布为准）

　　供应：国内供应稳增长 检修规模减少。

　　下周PVC生产企业装置负荷继续提升，供应量增加，中下旬检修略有集中，然整体供应能力高于6月。

　　需求：内外贸淡季来临 需求下降。

　　暑热假期来了，市场淡季需求预期减少2成，尤其房地产基建项目及其他硬制品需求，制品企业开工徘徊至四成上下。

　　成本：成本坚挺 产业毛利趋势看弱。

　　电石及氯乙烯价格预期坚挺，远期随成本波动预计有小涨空间，对PVC成本支撑向好。

　　结论（短期）：预计PVC供需基本面继续维持供大于求局面，成本支撑短期偏弱，政策预期虽强，然短期落地影响甚微，PVC继续维持偏弱震荡，预计华东地区电石法五型现货5500-5700区间。

　　结论（中长期）：PVC生产企业检修规模减少，市场供应量预期增加；8月底之前市场仍处于淡季，外贸出口受国外低价竞争维持偏弱；供需格局未有改善；成本远期底部支撑尚在，考虑三季度宏观均向好的预期，市场价格下降空间有限，价格维持底部震荡不变，预计华东五型价格在5400-5700元/吨。

　　风险提示：1、宏观方面对经济的刺激。2、生产企业检修规模以及亏损降负可能。3、中国主要生产企业出口签单情况。

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