商务部表示，中国和新西兰将在年内启动服务贸易负面清单谈判，愿加强双边贸易，拓展电子商务、服务贸易、 绿色经济 等领域合作。

　　中国物流与采购联合会 公布数据显示，6月份 全球制造业PMI 为47.8%，环比下降0.5个百分点，连续4个月下降且为连续9个月低于50%，再创2020年6月以来阶段新低。

　　美国6月“小非农”数据远超预期。6月ADP就业人数49.7万人，预期22.8万人，前值27.8万人修正为26.7万人。

　　烯烃产业链：

　　甲醇：

　　从估值看，甲醇制烯烃综合利润近期小幅下行；甲醇进口利润在0值附近窄幅波动，综合估值水平中等。从供需看，国内甲醇开工率63.4%，环比小幅下降。进口端预计一周到港量32万吨，属偏高水平。下游主要需求MTO开工率76.38%，环比上升2.6%。当周港口库存环比上涨3.88万吨至96万吨。内地工厂库存环比增加1.06万吨至37.28万吨；工厂订单待发量19.73万吨，环比减少3.58万吨。综合看甲醇供需面偏强。

　　塑料：

　　从估值看，聚乙烯进口利润中等；线性与低压膜价差略偏高。综合估值水平中等。从供需看当周国内开工率80.6%，环比下降；同时线型排产比例小幅回落。国内供应环比减少。需求端制品开工率环比小幅走弱，同比低于去年。库存方面，上游两油线型库存偏高；中游总库存偏低，且当周重拾去库趋势。下游原料库存较低。综合看供需面偏中性。

　　聚丙烯：

　　从估值看，丙烯聚合利润进一步下行，拉丝与共聚价差仍偏低，故综合估值水平偏低。从供需看，当周国内开工率为79.9%，环比上升，总开工水平已超过去年同期；同时，拉丝排产比例小幅回升，因此聚丙烯总供应少量增加。下游制品综合开工率环比小幅回落，总需求同比仍低于去年。库存方面，上游库存压力不大；中游社会库存再度去库，而港口库存变动不大。下游原料库存较低，但成品库存提升较快。综合看供需面偏弱势。

　　策略上建议关注甲醇9-1正套交易机会。仅供参考。

　　橡胶：

　　周四沪胶增仓超2万余手，主要集中在主力合约RU2309，上涨310元/吨至12485元/吨，涨幅2.6%。

　　上涨的原因，我们认为主要在于交易方面而非产业基本面。沪胶主连自今年3月份以来进入11500~12500元/吨的波动区间已达一个季度，从波动率的角度，随着时间的推进，有放大的可能性：市场接受这一区间后，卖出看涨看跌期权将是合理策略，但累积到一定程度后的反向操作，即交易波动放大的策略的盈亏比将上升。上涨不过是在方向上的交易尝试而已。

　　对于后市，我们认为沪胶缺乏持续上涨的动力。缺少乳胶系的需求支撑后，今年整体干胶的供应压力要高于过去年份，建议上游企业及时抓住卖出套保机会；而9-1价差收窄后，浅色胶供应过剩的矛盾也将再次压向近月。以上仅供参考。

　　纸浆：

　　本周纸浆期货主力合约SP2309突破持续达十周的4950~5250元/吨震荡区间，增仓上行，但随后多空双方分歧加剧，减仓回落。截止周四，周累计上涨140元/吨至5334元/吨，涨幅2.7%

　　本周前两个交易日期货价格向上突破，主要基于今年上半年各利空因素（阔叶浆新增产能投产、发运同比增加、地缘冲突背景下针叶浆新增边际量冲击等）已被定价，而边际利多因素则在持续累积：5月底以来海外高成本针叶浆边际产能陆续退出、阔叶浆龙头企业连续两月调涨船货、人民币汇率贬值以及加拿大港口罢工等。

　　但从即期市场反映的情况来看，贸易环节出货并不顺畅，伴随期货反弹，基差走弱。

　　因此，若期价进一步上行，可考虑期现正套机会。观点供参考。

　　隔夜，LME铜收跌45美元，跌幅0.55%，LME铝收跌7美元，跌幅0.33%，LME锌收涨18美元，涨幅0.79%，LME镍收跌30美元，跌幅0.14%，LME锡收涨860美元，涨幅3.12%，LME铅收跌14美元，跌幅0.68%。消息面：美联储公布的6月货币政策会议纪要显示，美联储官员在此次会议上都支持今年继续加息。美国6月ADP就业人数49.7万人，预期22.8万人。欧元区5月PPI环比下降1.9%，预期降1.8%，前值降3.2%。2023年6月电线电缆企业开工率为84.50%，环比下跌5.16个百分点，同比增长9.51个百分点。SMM6月中国电解铜产量为91.79万吨，环比减少4.09万吨，降幅为4.3%，同比增加7.1%。本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下滑0.5个百分点至63.3%，与去年同期相比下滑3.2个百分点。SMM统计全国主流地区铜库存增0.59万吨至10.5万吨，国内电解铝社会库存增1.9万吨至52.5万吨，铝棒库存减0.96万吨至13.61万吨，七地锌锭库存增0.41万吨至11.64万吨。海外金融市场风险犹存，美元震荡攀升，关注海外金融市场高利率风险。操作建议短线偏弱交易思路为主，炼厂检修季，买近卖远价差交易可继续操作，观点仅供参考。

　　钢材：

　　2023年上半年，海外出口政策无特殊波动，国内进口新标拟修订，再生钢铁原料进口量同比增158%，预计下半年在政策调整落地后，进口料型更加贴合国际市场，进口量或有突破。中指研究院预计，下半年房地产市场恢复仍有波折，全年销售面积在13亿平方米左右。预计未来两年将逐渐回归常态，年均商品住宅销售规模在12亿平方米以下。基本面来看，近期部分钢厂复产，生铁产量环比增长处于年内高位，与此同时多省市高温降雨，下游需求疲弱，库存出现上升，现货价格承压，但市场对有利政策的出台有良好预期，钢材市场区间震荡。

　　铁矿石：

　　美国6月ADP就业人数增加49.7万人，为自去年2月以来的最高水平，远高于预期的22.5万人，也远超前值的27.8万人。7月6日，全国主港铁矿石成交100.40万吨，环比增2.7%。7月1日-7月31日，唐山钢企执行环保限产。截至目前，有4座高炉计划于7月进行检修，涉及产能约2.1万吨/天，未来区域内高炉检修有持续增加的可能。基本面来看，短期生铁产量高位导致铁矿石的消费处于高位，铁矿石现货坚挺。从政策面来看，钢厂限产政策频出，而发货量环比增加，未来铁矿石供增需降，矿价有下跌压力。

　　双焦：

　　焦煤方面，本周110家洗煤厂开工率74.34%较上期降1.1%；日均产量62.57万吨降0.5%万吨；原煤库存230.51万吨降8.1万吨；精煤库存127.40万吨降15.62万吨。焦炭首轮提涨仍未落地，下游减少焦煤采购，叠加蒙煤持续维持高位，目前焦煤供大于求，淡季影响开始显现。焦炭方面，焦化企业开工率小幅下行。下游钢厂开始累库，钢价小幅下调，市场对于后市政策利好预期开始趋冷。从盘面来看，焦煤焦炭价格维持窄幅震荡，主要围绕政策开展交易。价差继续维持back结构，交易空间较为有限。建议短期轻仓谨慎操作，静待政策落地。观点仅供参考。

　　昨日A 股早盘拉升后快速回落，沪指险守 3200 点，小盘成长风格相对抗跌。两市成交额不足 8200 亿保持萎靡状态，北向资金全天净流出逾 10 亿，为连续三日净卖出。行业方面，世界人工智能大会开幕，但人工智能板块冲高回落，地产板块午后拉升，银行、 有色金属板块弱势。逻辑上，市场短期无明确炒作方向，进而市场力度不集中，盘面表现不连续。对于后市，整体上政策稳经济趋势明确，重点关注 7 月政治局会议。其次，AI 板块热度有所消退，资金调仓并布局其他板块。指数当前估值偏低，配置性价比尚可，总体上 A 股可能处于震荡偏强的状态，建议继续配置成长板块。

　　豆粕：

　　美国周度作物状况意外下降支撑价格，不过近期上涨后的获利回吐令市场升势受限，CBOT大豆1530.5跌2.75。国内方面，国内连粕在无外盘和消息炒作情况下震荡运行为主。现货方面，近期油厂开机压榨虽有所下滑，但油厂豆粕库存持续累库中，当前累库进程虽有所放缓，但预计在7月1000万左右大豆到港情况下，油厂供应仍将维持宽松格局。当下供需双弱情况下，豆粕现货基差或将承压运行，后期关注油厂累库情况。粕类盘面日内波动加剧，可尝试豆粕期权做多波动率策略。

　　油脂：

　　亚洲棕榈油现货市场价格保持稳定，因为缺乏外部市场的明确指引，7月船期毛棕榈油卖盘报价为835美元/吨，比上一交易日下跌3美元。国内来看，上周库存累库，7月到港较前增加，基差偏弱运行。上一日国内棕榈油均价7883元/吨。油脂依旧受美国农业部报告影响偏多运行，供给端题材持续发酵 ，后期关注产区天气。棕榈油运行相比豆油、菜油偏弱，产地产量目前存疑，目前市场等待MPOB报告指引方向。预计短期内棕榈油基差稳中偏弱运行。豆油基差偏强震荡的情况下，下游贸易商偏向适量补货，部分企业对远月比较有信心，后期应关注美豆产区天气与美豆质量问题，价格随盘波动。在当前基本面背景下或难以步入牛市，追高需谨慎。

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