多头展期：6月展期策略换手频率较低，多数交易日持仓保持在远月合约上，月末IC和IM的一半持仓向近端移动。IF多头策略较基准组合跑出较为明显的超额，年化超额收益达4.3%，但另外三个品种策略表现不及预期，未形成超额收益。

　　空头展期：6月份各品种的持仓稳定，均保持近月合约持仓不变，因此与基准组合走势较为一致。IF和IC较基准组合产生了一定的超额收益，年化超额分别为0.5%和0.9%，IH和IM则低于基准组合收益。

　　6月IH和IF基差略微上移，IC和IM基差则出现了向下的迹象。从包括股指在内的大类资产的表现来看，场内并没有呈现出一条相对清晰的交易主线，场内情绪在弱现实和强预期之间反复拉锯，徘徊不定。从指数的月度涨跌幅来看，四个规模指数的涨幅排序开始显得混乱，打破了此前相近风格指数同步涨跌的局面，也是场内情绪混乱的一个表征，但可喜的是行情的短期持续性开始得到量能的配合。海外环境稳定，冲击有限，国内宏观环境逐渐转暖，经济运行逐渐恢复常态化，但三季度宏观数据在政策的短期催化下仍然可能出现反复，三季度指数很难走出顺畅的拉升行情，结合市场信心修复需要时间，因此三季度基差可能维持高位“新常态”，指数的持续性和基差重回周期性运转更加可能出现在四季度。

　　相关基金产品的发行热度急剧下降，6月仅有2只公募指增产品（同一产品的不同份额）和1只私募中性产品新发，新规对于私募市场的影响还在持续，产品层面较近期并未有明显的变化。另外雪球产品依然值得关注，其收益率水平虽然有所下降，但在当前市场环境下仍有足够的吸引力，是上半年基差的主要下方支撑力量。从当前的位置来看，标的指数跌破敲入线的概率较低。按指数年内最高点计算，1000雪球距离80%敲入线还有超过14%的下跌空间，500雪球亦然。因此雪球产品的热度可能得以延续，对基差的支撑也将持续。