2023 年上半年沪镍及不锈钢整体呈现震荡下行的走势。第一季度：美国经济数据显示经济呈现走弱趋势，加强了美联储放缓加息的预期；同时中国防疫政策放宽，中国经济迎来复苏的预期升温，支撑大宗商品价格上涨，而海外镍冶炼厂计划在 2023 年大幅增产，镍价承压下滑；不锈钢厂有减产计划，成本支撑下，不锈钢价格在年初震荡回升；随后全球主要经济体制造业PMI 数据下滑，显示经济压力依然增大，美国和欧洲银行业频频暴雷，引发对部分银行可能出现资产久期过长、利率上升证券投资亏损的担忧，市场避险情绪上升，国内精镍冶炼产量逐渐爬升，同时不锈钢终端需求缺乏改善，以及新能源市场增长势头放缓，受此影响市场畏高心态升温，镍现货升水回落明显，对期货价格的压力也增大，沪镍及不锈钢下行。第二季度：宏观面上，由于月内美债务上限谈判陷入僵局，市场情绪紧绷，恐慌情绪蔓延，加上欧美经济体 PMI 数据显示制造业景气水平回落，大宗商品承压；同时国内精镍冶炼产量逐渐爬升，同时不锈钢终端需求疲软，以及新能源市场增长势头放

　　缓，期货价格承压。